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表現優於大盤：由於中國聯通 (762 HK) 約四分之一的總營收來自數據中心和雲端業務，聯通的股價上週上漲31%。憑藉出色的 2025 財年第三季業績和業績以及鼓舞人心的盈利指引，中國電子商務巨頭阿里巴巴（9988 HK）上週上漲 12%。
本週展望：香港業績報告季本週繼續。新鴻基地產（16 HK）、新世界發展（17 HK）、電動汽車公司理想汽車（2015 HK）和港交所 (388 HK) 等將公佈財務業績。這將影響這些股票的股價走勢。香港政府將於本週三公佈年度財政預算案。市場的焦點將是政府如何推出措施來減少預算赤字。美國股市上週下跌2.5%，回到今年1月中旬的水平。部分資金可能轉移至美股，進而影響港股表現。我們本週的指數目標是 23,000-23,600 點。
上週發佈研究報告有:
中國食品飲料產業 - 過度反應: 統一中控/康師傅的股價今天 (17/2)上漲 5.1%-9.2%，因有報導稱統一中控1 升飲料的零售價上調。削減回扣並不能解決統一中控原材料逆風的問題；方便麵繼續拖累。華潤飲料仍然是我們的行業首選。
阿里巴巴 (9988 HK，買進) - 無可爭議的好業績 : 2025財年第三季非通用會計準則淨利比我們的預期高出2%。該公司在當前中國科技股的狂熱中處於有利地位。2025-27財年非通用會計每股盈餘複合年增長率將為13.1%。我們將目標價從先前的104.9港元上調至138.4港元。目標價上調主要是由於獲利預測上調和假設變化所致。我們的目標價是基於我們的分部總和（SOTP）估值方法，我們修訂後的目標價意味著基於非通用會計準則每股收益計算的2026財年/27財年本益比分別為14.1倍/12.5倍。
分析員：朱家傑, CFA (C.E. No.ACJ314)、嚴政緯 (C.E. No.AMY822) 及吳宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 為證監會持牌人士，截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之證券的所有相關財務權益。
免責聲明
本焦點報告(連帶相關的資料)由元大證券(香港)有限公司 (“元大證券(香港)”) 撰寫。本焦點報告的資料來自元大證券(香港)相信可靠的來源取得，惟元大證券(香港)並不保證此等資料的準確性、正確性及或完整性。本焦點報告內容或意見僅供參考之用途，並不構成任何買入或沽出證券或其他金融產品之要約。本焦點報告並無顧慮任何特定收取者之特定投資目標、財務狀況或風險承受程度，投資者在進行任何投資前，必須對其投資進行獨立判斷或諮詢所需之獨立顧問意見。本焦點報告內所提及之價格僅供參考之用途，投資產品之價值及收入可能會浮動。本焦點報告內容或意見可隨時更改，元大證券(香港)並不承諾提供任何有關變更之通知。元大證券(香港)及其董事、行政人員和雇員可能有在本焦點報告中提及的證券的權益和不就其準確性或完整性作出任何陳述及不對使用本報告之資料而引致的損失負上任何責任。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的複製、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
港股業績和政府預算案是焦點
2025/02/24 09:56
市場回顧：恒指上週上升3.8%至 23,477 點，是全球表現最好的股市。超出我們預計的22,000至22,800 點交易區間。每日平均成交額上漲14%到3,358億港元/431億美元。人工智能和雲端概念繼續引領市場。由於熱錢正在追逐快速上升的科技股，中國消費股表現不佳。表現優於大盤：由於中國聯通 (762 HK) 約四分之一的總營收來自數據中心和雲端業務，聯通的股價上週上漲31%。憑藉出色的 2025 財年第三季業績和業績以及鼓舞人心的盈利指引，中國電子商務巨頭阿里巴巴（9988 HK）上週上漲 12%。
本週展望：香港業績報告季本週繼續。新鴻基地產（16 HK）、新世界發展（17 HK）、電動汽車公司理想汽車（2015 HK）和港交所 (388 HK) 等將公佈財務業績。這將影響這些股票的股價走勢。香港政府將於本週三公佈年度財政預算案。市場的焦點將是政府如何推出措施來減少預算赤字。美國股市上週下跌2.5%，回到今年1月中旬的水平。部分資金可能轉移至美股，進而影響港股表現。我們本週的指數目標是 23,000-23,600 點。
上週發佈研究報告有:
中國食品飲料產業 - 過度反應: 統一中控/康師傅的股價今天 (17/2)上漲 5.1%-9.2%，因有報導稱統一中控1 升飲料的零售價上調。削減回扣並不能解決統一中控原材料逆風的問題；方便麵繼續拖累。華潤飲料仍然是我們的行業首選。
阿里巴巴 (9988 HK，買進) - 無可爭議的好業績 : 2025財年第三季非通用會計準則淨利比我們的預期高出2%。該公司在當前中國科技股的狂熱中處於有利地位。2025-27財年非通用會計每股盈餘複合年增長率將為13.1%。我們將目標價從先前的104.9港元上調至138.4港元。目標價上調主要是由於獲利預測上調和假設變化所致。我們的目標價是基於我們的分部總和（SOTP）估值方法，我們修訂後的目標價意味著基於非通用會計準則每股收益計算的2026財年/27財年本益比分別為14.1倍/12.5倍。
分析員：朱家傑, CFA (C.E. No.ACJ314)、嚴政緯 (C.E. No.AMY822) 及吳宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 為證監會持牌人士，截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之證券的所有相關財務權益。
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本焦點報告(連帶相關的資料)由元大證券(香港)有限公司 (“元大證券(香港)”) 撰寫。本焦點報告的資料來自元大證券(香港)相信可靠的來源取得，惟元大證券(香港)並不保證此等資料的準確性、正確性及或完整性。本焦點報告內容或意見僅供參考之用途，並不構成任何買入或沽出證券或其他金融產品之要約。本焦點報告並無顧慮任何特定收取者之特定投資目標、財務狀況或風險承受程度，投資者在進行任何投資前，必須對其投資進行獨立判斷或諮詢所需之獨立顧問意見。本焦點報告內所提及之價格僅供參考之用途，投資產品之價值及收入可能會浮動。本焦點報告內容或意見可隨時更改，元大證券(香港)並不承諾提供任何有關變更之通知。元大證券(香港)及其董事、行政人員和雇員可能有在本焦點報告中提及的證券的權益和不就其準確性或完整性作出任何陳述及不對使用本報告之資料而引致的損失負上任何責任。
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