港股焦點:市場焦點將放在中期業績

由於就業數據理想，道指上週五升67點並錄得九連升，標準普爾和納斯達克指數分別上漲0.19％和0.18％，由於市場預期美國即將加息，美元也反彈。ADR表現不一，收市升9點，折合恒指27,572點，油企、中國聯通（762）和中國人壽（2628）跑贏。參考上週五的市場數據，滬港通淨資金流入依然保持健康水平，而沽空比率則降至8.98％，為7月4日以來的最低水平，顯示儘管近期港股氣勢如虹，但回調的壓力較低。本周有6隻藍籌股包括港交所（388）、中移動（941）、九倉（4）、中電（2）、地鐵（66）及金沙中國（1928）公布中期業績，屬大市焦點所在，而8月16日則是超級星期三，當天除了騰訊將會公布業績外，恆指服務有限公司亦將會公佈季檢結果，誰將取代百麗成為藍籌股以及國企指數重新組合的細節為關鍵。企業消息方面，星期六地鐵因10小時故障而潛在的2,000萬元罰款，以及蒙牛（2319）因出售現代牧業（1117）部分股權而錄得的虧損應會被市場忽視，因所涉金額相對較小。金界（3918）債券轉換方案於上週五在股東特別大會上正式通過，我們認為股價在明天除息前或會有所提振。其他公佈正面數據的公司包括華潤水泥（1313）、融創中國（1918）和信星（1170），投資者不妨參考。 

A股焦點:河北環保限產加劇週期供給收縮, 中印對峙地緣政治風險升溫

上周在週期股帶領下上證綜指一度觸及3305.4點，創2016年11月底以來的新高，滬指一周累計上漲0.27%，深成指下跌0.73%，創業板指數下跌0.83%。盤面上，消費白馬股繼續整理，鋼鐵、有色、煤炭等週期股輪番上漲。兩市成交量溫和放大至5669億元，量能為近3個月高點，兩融餘額達9000億元以上，市場人氣有所回升。上周央行連續多日公開市場完全對沖，資金利率有所回落，隔夜Shibor收於2.721%，R007均值下降24BP至3.43%。央行行長助理張曉慧指出，穩健貨幣政策是一種中性審慎的狀態，既不能太松，搞大水漫灌，也不能太緊，加大經濟下行壓力。本周央行公開市場有7800億逆回購到期，其中週一高達3100億元，預計在央行的調控之下，本周或將維持溫和淨回籠，貨幣政策緊平衡將成為常態。
近日，河北省環保廳公佈《河北省重污染天氣應對及採暖季錯峰生產專項實施方案》，為加大採暖季工業企業生產調控力度，制定企業錯峰生產工作方案和任務清單。其中，石家莊、唐山、邯鄲等重點地區鋼鐵企業限產50%、焦化企業限產30%、電解鋁廠限產30%以上。目前唐山地區焦化產能合計約3600萬噸，若此次採暖季錯峰生產對焦化廠限產幅度達到30%，預計受影響的焦炭產量達1000多萬噸；而唐山地區粗鋼產能合計約1.2億噸，此次對高爐限產幅度預計達到50%，在採暖季持續的四個月中合計將影響粗鋼產量約2000萬噸，平均每月500萬噸，占全國每月鋼產量的7.5%。環保限產帶來中短期供需缺口支撐價、單噸盈利走強，週期行業將出現分化。

近日中國國防部、外交部連續4天警告印度，國防部新聞發言人強硬表示，“印方行為嚴重侵犯中國主權和領土完整，中國善意不是沒有原則，克制不是沒有底線，印方要打消任何以拖待變的幻想”，中印地緣政治緊張局勢升溫。新裝備列裝拐點的臨近和軍改影響的逐步消除將提升產業鏈的業績預期，軍工科研院所改制、混改等軍工體制改革下半年或將取得實質性進展。同時，軍工領域推進混改積極性最強，在央企混改試點名單中占比較高，隨著混改第二批試點披露時間臨近，軍工板塊有望受催化。8/4日中國神華與國電再次雙雙停牌，稱將繼續停牌至9月4日。A股第一混改龍頭股中國聯通的改革方案最快將於8月中旬公佈，據悉約20家互聯網相關公司將入局，混改龍頭方案落地有望催化第二批試點公佈並推動試點集團方案加快落地。預計在十九大召開前夕，中央及地方改革方案有望逐步落地。

從市場的運行層面來看，近一段時間以來，市場呈現出了權重股(銀行保險)、週期股(鋼鐵、煤炭、化工)和白馬股輪番上漲的局面，市場熱點不斷，雖然指數整體上漲不明顯，但市場的局部已經出現了明顯的賺錢效應，進一步提升投資者的風險偏好。在流動性以及經濟基本面表現穩定的背景下，市場結構性行情有望持續。近日傳出國際銀行卡組織Visa已經向中國人民銀行遞交在國內建立銀行卡清算機構的資質申請，中國作為全球發展最快的支付市場之一，銀行卡清算市場開放步入操作階段，隨著中國金融領域開放逐步推進，低估值的銀行、保險板塊有望受益。《戰狼2》上映第11天，總票房已達32.0億元，接近《美人魚》保持的33.92億總票房記錄，即將成為國產片票房冠軍。電影市場8月即將有多個強IP影片上映，在暑假期間熱門影片上映的拉動下整體票房有望超預期，傳媒板塊存在超跌反彈空間。另外，還可關注受原物料漲價以及中報業績超預期帶動的鋼鐵、電解鋁等週期板塊，以及受中印地緣政治風險升溫帶動的國防軍工。

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