港股焦點: 牛市序幕揭開
昨晚耶倫指利率不必升至歷史週期的水平，這個鴿派言論令道指上升123點並創下歷史新高。 ADR收高365點，折合恒指26,409點，與夜期的213點升幅吻合，中國聯通（762）和騰訊（700）表現強勁，分別升2.2%和1.75％，種種強勢幾乎保證恆指今天將大幅高開，因此昨天港股的數據參考性不大。昨天共有52隻熊證被淘汰，而恆指熊證最新的密集區處於26,200至26,600點，即使恆指今天觸及這個區間的上限，我們亦不會感到意外。息口敏感的股票，如本地地產股或會上升，而高beta值的股份亦有機會跑贏，新世界（17）與信和（83）屬我們的選擇。高槓桿公司也應受益，而防守性和收息股或會跑輸。較慢的加息速度可能會令利率曲線變得平坦，對銀行和保險股不利，特別是業務遍及全球的股份，因此中資金融股或會有較佳的表現。留意貨幣的走勢，美聯儲的言論應會令美元走弱，因此內地消費股相對出口股有利。最後，港交所（388）和券商屬追落後佳選。企業訊息方面，濰柴動力（2338）、四環醫藥（460）、光大國際（257）、華顯光電（334）、周大福（1929）和TCL多媒體（1070）皆有好消息。

 
A股焦點: 6月M2降至9.4%再創新低，監管層鼓勵價值投資
週三市場持續調整，上證50、滬深300等藍籌股指數持續調整，且藍籌股中出現分化走勢。創業板盤中同樣經歷了走弱的局勢，但尾盤開始反彈拉升，以上漲收盤。截止收盤上證指數報收3197.54點，跌0.17%；深成指報收10453.19點，跌0.14%；創業板指報收1786.75點，漲0.16%。兩市成交4485億元，縮量89億元。7/13滬市首份中報即將出爐，中報披露季市場資金或繼續聚焦業績向好的個股，而業績負向變化的個股或繼續震盪。短期資金面偏緊，隔夜Shibor上漲2.5個Bp到2.646%，而央行公開市場16個工作日以來再度實現資金淨投放200億元，向市場釋放流動性。

證監會副主席姜洋表示“市場炒新、炒差、炒小等投機炒作逐漸得到抑制，投資風格逐漸向價值投資轉換”。之後新華社也跟隨發聲表示，A股賺錢邏輯生變，漂亮50趨熱、ST個股遇冷；現金奶牛受寵、超高送轉遭棄。此外，“縮小版”MSCI方案定位於滬/深股通標的，促使A股投資者將目光更多聚焦於藍籌股。下半年市場熱點可能不再執著於“漂亮50”，而開始向二線藍籌股以及部分擁有業績支撐的成長股擴展，各細分行業內的龍頭企業將會受到資金更多關注。預計在監管層預期管理下，市場投資風格將繼續堅持業績為王的價值投資，資金或將繼續關注一線及二線藍籌價值股。此外新華社也發文《在直面挑戰中穩步前進——從破解難題看中國經濟年中基本面》點評年中經濟基本面，表示中國經濟“穩”的格局在鞏固，“進”的態勢更明顯。供給側結構性改革正深入推進，牽引經濟運行穩中向好。不可否認，在金融領域還有一些風險，但從不斷傳出的信號看，風險點正在逐一發現，也在採取措施化解。金融防風險、去槓桿將持續，但最強時刻已過去。

中國6月M2貨幣供應同比 9.4%，續創紀錄新低，預期9.5%；6月社會融資規模 17800億，預期 15000億；新增人民幣貸款15400億，預期 13000億，前值11100億。金融去槓桿以來，新增信貸規模強勁和M2增速不斷走低，不過對此央行調查統計司司長阮健弘12日表示，隨著穩健中性貨幣政策的落實以及加強金融監管效應的顯現，近期商業銀行一些與表外產品相關的資金運用科目擴張放緩，由此派生的存款及M2增速也相應下降，這是金融體系降低內部槓桿的客觀結果。同時其表示若M2持續下行將有貨幣政策進行適度調整並重新拉升，或為下半年貨幣政策定調，有望提振市場信心。

中報季業績大增的行業及個股受市場關注，其中漲價的細分品種有望繼續受追捧。7/13金屬釹報價43萬元/噸，較前一日大漲4萬元/噸，漲幅10.5%；金屬鏑報價180萬元/噸，較前一日大漲10萬元/噸，漲幅5.88%。國內稀土部分品種繼續上調，除了持續走強的鐠釹係品種之外，氧化鈰、氧化釓、金屬鏑均有不同幅度的上漲。預計供應縮緊、下游需求穩升以及打黑常態化有望繼續對稀土價格進行支撐。建議繼續關注化工、有色、資源等價格有望受支撐的品種，以及國企改革及銀行、保險等金融股。

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