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《大行》花旗維持國泰(00293.HK)「沽售」評級 目標價11.2元
2026/03/12 10:19
花旗研究報告指，國泰航空(00293.HK)公布截至去年12月底止全年業績，其中下半年核心利潤為61億元，按年增長7%。撇除聯營公司貢獻後的核心利潤為54億元，較上半年增長43%，按年增長8%。去年全年業績達成花旗及市場全年預測的107%和108%。

國泰表示，在中東緊張局勢升級前，其長途航班的載客率已十分充足，目前看到前往歐洲及澳大拉西亞地區(佔運力組合約29%)的短期需求激增；而南亞(4%)與北美(26%)的中轉客流需求亦出現短期激增。不利因素方面，國泰已對2026年預計燃油用量的30%，以每桶70美元布油價格作對沖，因此將完全承受航空燃油裂解價差擴大的風險。

花旗預計，若今年現貨航空燃油價格從每桶78美元上漲10美元，國泰航空需要將歐洲、澳大拉西亞地區和南亞(這三個地區直接受益於中東樞紐航班中斷)的客運單位收入提高約10%，才能完全抵銷燃油價格上漲影響。對必須出行的旅客而言，短期內(即1-2個月)是可行的。但根據ScienceDirect的數據，全球機票價格需求彈性為-0.87倍，顯示在其他條件不變的情況下，機票價格上漲會導致出行需求下降。

撇開中東衝突因素，花旗維持國泰「沽售」評級，主要基於中國出境旅遊增長疲軟等，並予其目標價11.2元。(hc/j)~

阿思達克財經新聞
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