由於颱風天氣，上週港股只有四天半交易日。恒生指數上週上漲1.9%或327點到17,813點。上週恒指成分股表現較好的有舜宇光學(2382 HK)上漲18%，市場預期中國手機市場在今年第四季重啟按季與按年成長。舜宇光學第四季手機鏡頭與CCM按季出貨均可達雙位數成長，受益於iPhone與華為訂單，而最新調查顯示，舜宇光學部分鏡頭與CCM報價上漲(如5P報價上漲20%)。藥明生物(2269 HK)上漲12%，公司宣布在美國波士頓的研究服務中心正式開業，成為全球第三個研究服務中心，預料將為不同規模的客戶，特別是初創公司，提供早期發現服務。此外，安全港概念支持醫療保健股。李寧(2331 HK)上漲11%，除了估值吸引外，市場相信今年第四季的低基數效應將帶來不錯的經營績效。

上週表現最差成份股中國宏橋集團(1378 HK)下跌9%，穆迪下調公司展望由穩定下調至負面，認為該公司對短期債務的依賴日益增加，對公司的流動性狀況減弱。京東(9618 HK)下跌8%，自第三季內地零售沒有明顯復甦，即便當局正在挽救房地產行業，但對電器銷售有正面作用。此外，客戶補貼將損害公司的利潤率。龍湖集團(960 HK)下跌8%，9月份總合同銷售額145億人民幣，同比跌25%，表現弱勢。

港股上週平均每日成交金額約802億港元，週比上漲34%。成交額增加主要是由於港股通重開和港股上漲所致。亞股市場上漲，台、韓、日、越、泰、印尼和新加坡上漲0.4%-4%。

本周美國和中國將公佈多項主要經濟數據，包括零售銷售、房地產銷售、國內生產總值和新屋動工等。這些數據將為未來美國和中國利率走向提供線索。下一次美國聯儲局公開市場會議將於本月31日舉行。不過，由於中東緊張局勢，聯儲局維持當前利率水準的可能性很高。這對港股短期而言將是利多。由於以色列軍隊進入加沙地帶，黃金和石油價格可能維持在高點。因此，中國石油和黃金股是短期的選擇。

我們發佈研究報告有:

統一中控 (220 HK，持有-超越同業) -未來風雨飄搖: 統一中國將於11 月初公佈2023 年第3 季淨利。我們將2023 年下半年/2024 年淨利下調23%/6%。我們預計23 年第3 季淨利將年增15%，但公司第4 季將虧損（22 年第4 季：+7,700 萬元人民幣）。 由於8月至9月基本面疲軟，股價兩個月內下跌16%，跑輸恒生指數7%。我們更新的 2H23-2025 年獲利預測仍低於市場的獲利預測15-20%。

中國汽車產業 – 電動車新勢力：九月交付量超預期: 中國八大電動汽車新勢力九月的總交付量同比大漲70%/環比增長7%至17.7萬輛，較我們預測的16.87萬輛高5%。我們預計電動車新勢力普遍將於10月傳統的銷售旺季加速交付，主要得益於新產品推出和產能爬坡。總而言之，我們預計八大電動汽車新勢力10月的總交付量可達19.0萬輛，同比增長93%，環比增長7%。

長城汽車 (2333 HK，買進) - 九月汽車銷量符合預期: 長城汽車2023年9月交付量同比增長30%，環比增長7%至12.16萬輛，符合本中心預測的12-12.5萬輛。長城連續第八個月實現交付量環比增長，同時創2021年12月以來交付量新高（21個月新高），表明其新車型組合備受青睞。鑒於即將推出的哈弗猛龍、哈弗H5、魏牌高山和坦克400 Hi4-T等極具競爭力的新車型組合帶來強勁的銷售勢頭，我們預計長城10月交付量將介於13-13.5萬輛之間，同比增長30-35%，環比增長7-11%。

廣汽集團 (2238 HK，買進) - 九月強勢翻盤: 廣汽集團2023年9月汽車銷量同比增長3%/環比增長24%至24.36萬輛，較我們保守預測的20.0-20.5萬輛高19-22%，主因廣汽埃安意外突破每月4.5萬輛的生產瓶頸，交付量再創新高達5.16萬輛。我們預計廣汽今年10月的汽車銷量將創史上最高紀錄達25.39萬輛，同比增長20%，環比增長4%，主要驅動因素如下：1)國慶黃金周長假期間需求異常強勁，累計在手訂單高達12.2萬輛，其中廣汽豐田/廣汽本田/廣汽埃安/廣汽傳祺的訂單量分別為5.1萬/4.0萬/1.3萬/1.8萬輛；以及2) 埃安產能繼續爬坡。

中國旺旺 (151 HK，持有-超越同業) -前景面臨挑戰: 調降旺旺的投資評等至「持有-超越同業」。公司2024財年上半年的業績財報將於11月下旬公佈。基於營收和毛利率預測走低，將2024財年上半年/2024財年的淨利潤分別下修13%/7%，我們2024財年上半年的淨利潤預測較市場一致預期低13%。我們對旺旺乳製品(佔集團2023財年營收的65%)的前景表示擔憂，基於銷售復甦疲弱，以及公司退出銷售佔比7-9%的社區團購渠道。旺旺恐難滿足市場的需求或偏好。

安踏體育 (2020 HK，買進) - 三季度銷售業績穩健: 其三季度銷售業績。得益於良好的基數效應和品牌價值，斐樂品牌表現繼續優於安踏品牌。不過，安踏的三季度銷售業績在很大程度上仍然符合本中心和管理層的預期。因此，我們維持安踏的盈利預測。2023年上半年，安踏和斐樂品牌的銷售額佔安踏銷售總額的89%。

分析員：朱家傑, CFA (C.E. No.ACJ314)、嚴政緯 (C.E. No.AMY822) 及吳宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 為證監會持牌人士，截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之證券的所有相關財務權益。

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