回上列表
主要拖累：中國互聯網股承壓，季度業績不佳。百度和阿裡巴巴的營業額低於市場預期。這些股票下跌了 6.8%-7.5%。
本週展望：預計本週19,000點至19,800點。由於本週四（28/11）美國感恩節假期，預計市場將較平靜。恒生指數處於吸引區域，遠期本益比為 8.8 倍（較過去 5 年平均折讓 13%）。然而，人民幣走勢是一個搖擺因素，在川普政府明年徵收高額進口關稅之前，中國可能會貶值人民幣。由於中國企業獲利減少，貨幣進一步貶值對香港市場來說是個壞消息。
投資主題(1)：香港金融股 – 匯控(5 HK)、恒生銀行(11 HK)及渣打銀行(2888 HK)。原因：(1)聯準會表示美國降息步伐放緩；(2)美國金融監管環境更加寬鬆
投資主題(2)：香港公用事業/中國電信-電能實業(6 HK)/中國聯通(762 HK)/香港中華燃氣(3 HK)。理由：(1) 沒有中國及香港市場以外的業務；(2) 股息率頗具吸引力，為 5-7%。
上週發佈研究報告有:
阿裡巴巴 (9988 HK，買進) - 獲利改善在望: 2025財年第二季總營收略低於市場預期。
產業數據顯示，雙十一期間淘寶/天貓GMV年增10.2%，低於市場平均11.4%。由於近期股價疲軟且估值不高，維持買入評級。將2025-27F財年的非通用會計準則每股盈餘預期調整-8%至+2.8%。我們將估值基礎展期至2026財年，因為距離2025財年結束還有不到六個月的時間。我們將目標價從先前的89.8港元上調至104.9港元。
小鵬汽車 (9868 HK，買進) - 曙光來臨: 2024年第三季非公認會計原則核心淨虧損同比收窄53%至13.2億元人民幣，低於本中心預測15%。基於小鵬的新產品週期、各種成本節約措施、海外市場成長以及與大眾合作帶來的強勁軟件服務收入和毛利率增長，公司有望於2025 年底前實現收支平衡。現價相當於1.6倍2025年預估市銷率，我們認為估值吸引，重申買進評級，目標價上調至72港元。
蔚來集團 (9866，買進) - 步入正軌: 蔚來三季度非公認會計原則淨虧損同比擴大/環比收窄12%/3%至44億元人民幣，符合本中心預期。儘管我們認為蔚來明年銷量增長100%的目標乃過於樂觀，但我們仍預期公司將於未來數季實現虧損收窄。蔚來現價相當於0.8倍的2025年預估市銷率，我們認為其估值偏低，維持買進評等，目標價45港元不變。
分析員：朱家傑, CFA (C.E. No.ACJ314)、嚴政緯 (C.E. No.AMY822) 及吳宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 為證監會持牌人士，截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之證券的所有相關財務權益。
免責聲明
本焦點報告(連帶相關的資料)由元大證券(香港)有限公司 (“元大證券(香港)”) 撰寫。本焦點報告的資料來自元大證券(香港)相信可靠的來源取得，惟元大證券(香港)並不保證此等資料的準確性、正確性及或完整性。本焦點報告內容或意見僅供參考之用途，並不構成任何買入或沽出證券或其他金融產品之要約。本焦點報告並無顧慮任何特定收取者之特定投資目標、財務狀況或風險承受程度，投資者在進行任何投資前，必須對其投資進行獨立判斷或諮詢所需之獨立顧問意見。本焦點報告內所提及之價格僅供參考之用途，投資產品之價值及收入可能會浮動。本焦點報告內容或意見可隨時更改，元大證券(香港)並不承諾提供任何有關變更之通知。元大證券(香港)及其董事、行政人員和雇員可能有在本焦點報告中提及的證券的權益和不就其準確性或完整性作出任何陳述及不對使用本報告之資料而引致的損失負上任何責任。
版權所有
未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的複製、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
人民幣貶值是困擾
2024/11/25 09:47
市場回顧：恒生指數上週下跌 1%至 19,230 點，略低於我們 19,300-20,000 點的目標區間。 中國互聯網股季度業績不佳是主要拖累。人民幣兌港幣繼續貶值，週減0.2%。日均交易額較上週下跌 31%，至 1,310 億港元/168 億美元。由於缺乏重大消息，市場變得平靜。主要拖累：中國互聯網股承壓，季度業績不佳。百度和阿裡巴巴的營業額低於市場預期。這些股票下跌了 6.8%-7.5%。
本週展望：預計本週19,000點至19,800點。由於本週四（28/11）美國感恩節假期，預計市場將較平靜。恒生指數處於吸引區域，遠期本益比為 8.8 倍（較過去 5 年平均折讓 13%）。然而，人民幣走勢是一個搖擺因素，在川普政府明年徵收高額進口關稅之前，中國可能會貶值人民幣。由於中國企業獲利減少，貨幣進一步貶值對香港市場來說是個壞消息。
投資主題(1)：香港金融股 – 匯控(5 HK)、恒生銀行(11 HK)及渣打銀行(2888 HK)。原因：(1)聯準會表示美國降息步伐放緩；(2)美國金融監管環境更加寬鬆
投資主題(2)：香港公用事業/中國電信-電能實業(6 HK)/中國聯通(762 HK)/香港中華燃氣(3 HK)。理由：(1) 沒有中國及香港市場以外的業務；(2) 股息率頗具吸引力，為 5-7%。
上週發佈研究報告有:
阿裡巴巴 (9988 HK，買進) - 獲利改善在望: 2025財年第二季總營收略低於市場預期。
產業數據顯示，雙十一期間淘寶/天貓GMV年增10.2%，低於市場平均11.4%。由於近期股價疲軟且估值不高，維持買入評級。將2025-27F財年的非通用會計準則每股盈餘預期調整-8%至+2.8%。我們將估值基礎展期至2026財年，因為距離2025財年結束還有不到六個月的時間。我們將目標價從先前的89.8港元上調至104.9港元。
小鵬汽車 (9868 HK，買進) - 曙光來臨: 2024年第三季非公認會計原則核心淨虧損同比收窄53%至13.2億元人民幣，低於本中心預測15%。基於小鵬的新產品週期、各種成本節約措施、海外市場成長以及與大眾合作帶來的強勁軟件服務收入和毛利率增長，公司有望於2025 年底前實現收支平衡。現價相當於1.6倍2025年預估市銷率，我們認為估值吸引，重申買進評級，目標價上調至72港元。
蔚來集團 (9866，買進) - 步入正軌: 蔚來三季度非公認會計原則淨虧損同比擴大/環比收窄12%/3%至44億元人民幣，符合本中心預期。儘管我們認為蔚來明年銷量增長100%的目標乃過於樂觀，但我們仍預期公司將於未來數季實現虧損收窄。蔚來現價相當於0.8倍的2025年預估市銷率，我們認為其估值偏低，維持買進評等，目標價45港元不變。
分析員：朱家傑, CFA (C.E. No.ACJ314)、嚴政緯 (C.E. No.AMY822) 及吳宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 為證監會持牌人士，截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之證券的所有相關財務權益。
免責聲明
本焦點報告(連帶相關的資料)由元大證券(香港)有限公司 (“元大證券(香港)”) 撰寫。本焦點報告的資料來自元大證券(香港)相信可靠的來源取得，惟元大證券(香港)並不保證此等資料的準確性、正確性及或完整性。本焦點報告內容或意見僅供參考之用途，並不構成任何買入或沽出證券或其他金融產品之要約。本焦點報告並無顧慮任何特定收取者之特定投資目標、財務狀況或風險承受程度，投資者在進行任何投資前，必須對其投資進行獨立判斷或諮詢所需之獨立顧問意見。本焦點報告內所提及之價格僅供參考之用途，投資產品之價值及收入可能會浮動。本焦點報告內容或意見可隨時更改，元大證券(香港)並不承諾提供任何有關變更之通知。元大證券(香港)及其董事、行政人員和雇員可能有在本焦點報告中提及的證券的權益和不就其準確性或完整性作出任何陳述及不對使用本報告之資料而引致的損失負上任何責任。
版權所有
未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的複製、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
 |