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《大行》招商證券：快手(01024.HK)主業穩健增長 目標價100元
2026/01/22 10:53
招商證券發表研究報告，看好快手-W(01024.HK)主業的穩健增長，首予「增持」評級及目標價100港元。該行指出，快手在AI技術和商業化潛力方面具備明顯優勢，估值吸引力強。相比智譜(02513.HK)、MiniMax(00100.HK)、OpenAI、Perplexity等AI領頭羊，快手的核心業務與AI應用形成差異化競爭力，尤其是自去年12月重磅升級以來，增長趨勢顯著。

報告提到，快手憑藉穩健的核心業務增長和獨特的社區生態，提升商業化變現潛力。AI技術升級(如OneRec及OneResearch等)進一步推動廣告與電商業務的效率提升。作為AI原生應用的領軍者，快手的可靈AI技術領先，具備中文語義理解、生成效率和平台協同的競爭優勢。該行看好可靈AI近期升級帶來的商業化潛力增長。

快手用戶使用時長超過130分鐘，顯著領先視頻號的70分鐘，為商業化變現奠定了堅實基礎。公司2023年核心業務已成功扭虧為盈，2024年調整後淨利潤率有望提升至14%。招商證券預測，快手2026年及2027年廣告及電商核心業務收入增速將分別達到12%及9%，AI技術升級和營運效率的持續提升將進一步支撐利潤率改善。

招商證券預計，快手調整後淨利潤2026年及2027年將達231億元及265億元人民幣，按年增長12%及15%。該行認為，如果AI技術的商業化變現進一步得到驗證，快手主業有望迎來重估。此外，可靈AI的市場估值普遍為20至30倍市銷率，對比港股同業及美國領先AI公司具有明顯吸引力，加之可靈的收入規模和增長潛力，對快手長期發展形成重要支撐。(ec/w)~

阿思達克財經新聞
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