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週邊市場方面，海外市場主要受到美聯儲表態偏鷹打擊降息預期的影響，全球多個主要市場指數震盪調整，國際商品中黃金、銅等價格高位回落。美國5月Markit製造業、服務業和綜合產出PMI初值分別錄得50.9、54.8和54.4，均高於預期和前值，綜合產出PMI創下2022年4月以來最高水準。歐元區5月Markit PMI也超出市場預期，製造業PMI呈現持續回升趨勢，為15個月以來的新高。在經歷了兩個月的放緩增長後，資料顯示美國經濟復蘇再次加速，美國經濟或在第二季度再次實現強勁的GDP增長，成本和銷售價格的上升也為通脹目標的實現再度投下陰影。在此背景下，美聯儲近期表態依舊偏鷹，5月22日公佈的美聯儲議息會議紀要顯示部分與會者甚至討論了加息的可能性。此外，近期，中美地緣政治衝突再度升溫，對於市場情緒造成一定負面衝擊。5月22日歐盟委員會主席馮德萊恩在布魯塞爾舉行的競選辯論會上暗示可能會對中國電動汽車正式加征關稅，5月23日中國人民解放軍在中國臺灣地區周邊開展演習，5月23日美國眾議院外交事務委員會通過了ENFORCE法案，試圖將人工智慧模型納入到出口管制框架。
5月23日習近平總書記在山東考察期間，專門主持召開企業和專家座談會，聚焦改革、開門問策，並發表重要講話，強調緊扣推進中國式現代化主題，本次座談會是黨的十八大以來總書記主持的第三次企業家座談會，第一次是在2018年11月，主要強調支援民營企業發展；第二次是2020年7月，在新冠疫情背景下召開，指出要激發市場主體活力。本次座談會強調“進一步全面深化改革，推進中國式現代化”，會上提及電力體制改革、用科技改造提升傳統產業等，在7月三中全會落地前，相關改革預期將持續發酵，並對市場風險偏好形成有力支撐。此外，5月16日出版的第10期《求是》雜誌發表中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平的重要文章《全面深化改革開放，為中國式現代化持續注入強勁動力》，強調改革開放的內在價值及全面深化改革開放對推進中國式現代化的重要作用。全面深化改革作為當前中國發展的重要議題，可能成為三中全會討論重點。
5月24日，證監會發佈新版減持管理辦法和董監高持股變動規則。一方面，持續強化對大股東減持的監管，明確控股股東、實際控制人在破發、破淨、分紅不達標等情形下不得通過集中競價或大宗交易減持，在有重大違法情形下也不得減持，同時要求大股東的一致行動人共同遵守減持限制；另一方面，全面防範繞道減持，包括限制因離婚、解散、分立等分割股票後的分散減持、禁止大股東融券賣出或者參與以本公司股票為標的物的衍生品交易、禁止限售股轉融通出借等。截至5月26日，2024年重要股東淨減持規模約68億元，而2022年與2023年分別超4200億元與3300億元，政策效果明顯。《減持管理辦法》將原有的規範性檔上升為規章，並針對市場反映的突出問題完善了相關內容，有利於提振市場情緒。綜合來看，近期A 股市場在地產鏈積累一定漲幅和增量資金入市不足的情況下，階段性轉向震盪休整，板塊快速輪動是當前行情的主要特徵。政策層面，新國九條為主的“1+N”政策體系持續完善，減持新規通過影響資金供需從而改善A股微觀流動性，此外對7月份三中全會的改革預期多次發酵，對內外資風險偏好形成支撐。後續關注國內積極政策的落地效果以及持續發力程度，防範外部風險的擾動，中期建議逢低關注出口製造鏈、上游漲價資源品板塊、電力設備新能源、機器人等概念。
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本焦點報告(連帶相關的資料)由元大證券(香港)有限公司 (“元大證券(香港)”) 撰寫。本焦點報告的資料來自元大證券(香港)相信可靠的來源取得，惟元大證券(香港)並不保證此等資料的準確性、正確性及或完整性。本焦點報告內容或意見僅供參考之用途，並不構成任何買入或沽出證券或其他金融產品之要約。本焦點報告並無顧慮任何特定收取者之特定投資目標、財務狀況或風險承受程度，投資者在進行任何投資前，必須對其投資進行獨立判斷或諮詢所需之獨立顧問意見。本焦點報告內所提及之價格僅供參考之用途，投資產品之價值及收入可能會浮動。本焦點報告內容或意見可隨時更改，元大證券(香港)並不承諾提供任何有關變更之通知。元大證券(香港)及其董事、行政人員和雇員可能有在本焦點報告中提及的證券的權益和不就其準確性或完整性作出任何陳述及不對使用本報告之資料而引致的損失負上任何責任。
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證監會發佈減持新規規範資本市場，防範外部地緣政治風險的擾動：
2024/05/27 09:00
上周A股三大指數集體收跌。上證指數、深證成指、創業指數分別下跌2.07%、2.93%、2.49%，上證指數失守3100點，週五收於3088.87點。中證500、中證1000為代表的中小盤指數分別下跌3.25%和3.83%。行業方面，31個申萬一級行業，煤炭（2.19%）、公用事業（1.59%）、農林牧漁（0.57%）漲幅居前，輕工製造（-5.71%）、房地產（-5.26%）、綜合（-4.25%）領跌。近期A股股票市場供求關係邊際變化，IPO重啟，大股東減持有增加跡象，ETF有流出跡象，資金面資料環比略有下行。陸股通累計淨流入8.35億元。其中，滬股通累計淨流入51.06億元，深股通累計淨流出42.71億元，北向資金淨流入的力度放緩。A股和H股在經歷四月下旬以來的強勢上漲後出現回檔，5月20日以來，恒生指數累計下跌5.2%，也反映了近期外資流入或有所放緩。週邊市場方面，海外市場主要受到美聯儲表態偏鷹打擊降息預期的影響，全球多個主要市場指數震盪調整，國際商品中黃金、銅等價格高位回落。美國5月Markit製造業、服務業和綜合產出PMI初值分別錄得50.9、54.8和54.4，均高於預期和前值，綜合產出PMI創下2022年4月以來最高水準。歐元區5月Markit PMI也超出市場預期，製造業PMI呈現持續回升趨勢，為15個月以來的新高。在經歷了兩個月的放緩增長後，資料顯示美國經濟復蘇再次加速，美國經濟或在第二季度再次實現強勁的GDP增長，成本和銷售價格的上升也為通脹目標的實現再度投下陰影。在此背景下，美聯儲近期表態依舊偏鷹，5月22日公佈的美聯儲議息會議紀要顯示部分與會者甚至討論了加息的可能性。此外，近期，中美地緣政治衝突再度升溫，對於市場情緒造成一定負面衝擊。5月22日歐盟委員會主席馮德萊恩在布魯塞爾舉行的競選辯論會上暗示可能會對中國電動汽車正式加征關稅，5月23日中國人民解放軍在中國臺灣地區周邊開展演習，5月23日美國眾議院外交事務委員會通過了ENFORCE法案，試圖將人工智慧模型納入到出口管制框架。
5月23日習近平總書記在山東考察期間，專門主持召開企業和專家座談會，聚焦改革、開門問策，並發表重要講話，強調緊扣推進中國式現代化主題，本次座談會是黨的十八大以來總書記主持的第三次企業家座談會，第一次是在2018年11月，主要強調支援民營企業發展；第二次是2020年7月，在新冠疫情背景下召開，指出要激發市場主體活力。本次座談會強調“進一步全面深化改革，推進中國式現代化”，會上提及電力體制改革、用科技改造提升傳統產業等，在7月三中全會落地前，相關改革預期將持續發酵，並對市場風險偏好形成有力支撐。此外，5月16日出版的第10期《求是》雜誌發表中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平的重要文章《全面深化改革開放，為中國式現代化持續注入強勁動力》，強調改革開放的內在價值及全面深化改革開放對推進中國式現代化的重要作用。全面深化改革作為當前中國發展的重要議題，可能成為三中全會討論重點。
5月24日，證監會發佈新版減持管理辦法和董監高持股變動規則。一方面，持續強化對大股東減持的監管，明確控股股東、實際控制人在破發、破淨、分紅不達標等情形下不得通過集中競價或大宗交易減持，在有重大違法情形下也不得減持，同時要求大股東的一致行動人共同遵守減持限制；另一方面，全面防範繞道減持，包括限制因離婚、解散、分立等分割股票後的分散減持、禁止大股東融券賣出或者參與以本公司股票為標的物的衍生品交易、禁止限售股轉融通出借等。截至5月26日，2024年重要股東淨減持規模約68億元，而2022年與2023年分別超4200億元與3300億元，政策效果明顯。《減持管理辦法》將原有的規範性檔上升為規章，並針對市場反映的突出問題完善了相關內容，有利於提振市場情緒。綜合來看，近期A 股市場在地產鏈積累一定漲幅和增量資金入市不足的情況下，階段性轉向震盪休整，板塊快速輪動是當前行情的主要特徵。政策層面，新國九條為主的“1+N”政策體系持續完善，減持新規通過影響資金供需從而改善A股微觀流動性，此外對7月份三中全會的改革預期多次發酵，對內外資風險偏好形成支撐。後續關注國內積極政策的落地效果以及持續發力程度，防範外部風險的擾動，中期建議逢低關注出口製造鏈、上游漲價資源品板塊、電力設備新能源、機器人等概念。
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