央行月末開展2000億MLF釋放流動性，特朗普政府計畫再將中芯和中海油列入黑名單：週一為十一月收官日，A股三大指數漲跌不一，滬指收跌0.49%，報3391.76點；深成指下跌0.15%，創業板指小幅收漲0.49%，市場成交量放大，兩市合計成交9507億元。行業板塊漲少跌多，大金融板塊沖高回落，有色金屬板塊表現活躍。北向資金昨日淨買入49.39億元。資金面上，昨日央行開展2000億元MLF操作和1500億元逆回購操作，中標利率分別為2.95%、2.20%，當日實現淨投放1100億元。這不僅操作規模創年內新高，而且打破了一個月一次的常態操作，增加市場流動性意圖明顯。此外，人民銀行將於12月15日開展MLF操作，具體操作金額將根據市場需求等情況確定。資金面持續寬鬆，政策短期呵護跨月已無壓力，隔夜shibor利率上漲27.90BP達1.115%，7日shibor上漲2.00BP達2.356%。整體上，短期來看，臨近月末，財政支出發力，卻未見央行收力，有了貨幣財政“雙保險”，月末乃至年末流動性應該“穩了”，而銀行負債端壓力待年末財政資金大額投放後或能有所緩解。中長期來看，明年控制信用投放以及平滑杠杆率是大勢所趨，預計貨幣政策以及監管政策以平穩步伐推進，中長期仍需邊際寬鬆。
11月份，中國製造業採購經理指數、非製造業商務活動指數和綜合PMI產出指數分別為52.1%、56.4%和55.7%，高於上月0.7、0.2和0.4個百分點。整體上，11月份製造業PMI和非製造業PMI雙雙刷新年內高點，經濟傳遞出更加明確的穩定恢復信號。從行業情況看，與高技術製造相關的醫藥、電氣機械器材、電腦通信電子設備及儀器儀錶等行業生產指數和新訂單指數均高於56.0%，位於較高景氣區間，產需加快釋放，對製造業總體引領帶動作用進一步增強；同時，受下游行業需求拉動，上游產品價格上漲幅度更為明顯。11月，石油加工煤炭及其他燃料加工、化學原料及化學製品、黑色金屬冶煉及壓延加工、有色金屬冶煉及壓延加工等行業兩個價格指數均位於60.0%以上高位景氣區間。同時，中國銀行發佈《2021年度經濟金融展望報告》稱，預計2020年全年中國GDP將增長2.1%左右，預計2021年將增長7.5%左右。整體上，考慮到PMI是領先指標，預示著未來兩三個月我國經濟鏈還會繼續改善，疫情下2020年中國將有望成為唯一一個正增長的國家，經濟韌性凸顯，有望持續吸引外資流入，推動A股市場走出慢牛趨勢。
路透社11/30日報導，據文件和消息人士透露，特朗普政府準備將中芯國際和中海油列入“與軍事活動有聯繫”的企業清單。據悉，名單中還包括中國建築技術有限公司和中國國際工程諮詢公司。報導稱，美國國防部並未回應置評請求。此前在11/23日，根據路透社當時看到的一份名單草案，特朗普政府即將宣佈將89家中國航空航天及其他領域的公司列入“與軍事活動有聯繫”的企業清單，限制其購買一系列美國商品和技術。外交部發言人趙立堅對此表示，中方堅決反對美方無端打壓中國企業，並多次就此表明嚴正立場。美方所作所為嚴重違背美方一貫標榜的市場競爭原則和國際經貿規則，必將損害美國的國家利益和自身形象。在對地區和世界都至關重要的中美關係上，拜登團隊的立場雖很可能有別於特朗普政府，兩國關係卻難以回到過去，兩大國全方位進入持久戰。
整體上，我們認為順週期板塊估值切換帶來的補漲已經接近完成，現階段盈利回升的預期基本打滿，但景氣度仍在上行通道，需要持續关注12月中旬的美聯儲議息會議，以及宏觀指標的驗證情況。在十二月這一相對的季報空窗期內，疊加機構自基金博弈Q4排名逐漸結束，以及12月將舉行中央經濟會議有望迎來政策行情，我們更應注重中長期佈局，建議持續關注前期回调較多的政策預期不斷增強的新能源車、5G、数字貨幣、網路安全等為代表的科技板塊、以及集采落地後，有望迎來估值修復的醫藥板塊。其中，工信部数据顯示，2020年我國網路安全產業規模將超1700億元人民幣，較2015年翻一番，增速超過國際平均水準；加快制定《促進網路安全高品質發展的意見》。互聯網安全是數字經濟、AIOT的基礎，目前企業互聯網安全意識和需求都在快速增長，工信部也將儘快出臺《5G安全指引》等一批重大政策，深入實施工業互聯網安全創新發展等一批重大工程，板塊相關個股有望迎來戴维斯双击，建議重點關注。

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