交通強國建設試點工作加速推進，房企銷售分化延續因城施策預期增強:週一A股三大股指集體沖高回落，滬指最終微幅收漲0.13%，收報2875.81點；深成指收漲0.24%，收報9605.19點；創業板指收漲0.28%，收報1669.54點。市場成交量依然低迷，兩市合計成交僅有3425億元，其中滬市成交額為1393.52億元，深市成交額為2031.42億元，行業板塊漲跌互現，國產晶片概念股表現活躍。北上資金淨流入27.10億元，連續13個交易日淨流入。Shibor多數下行，隔夜品種下行12.3bp報2.2330%，7天期下行12.9bp報2.4780%，14天期下行8.9bp報2.4510%，1個月期下行0.4bp報2.7790%。央行公告稱，目前銀行體系流動性總量處於較高水平，12月2日不開展逆回購操作。截至目前，央行已連續9個工作日未開展逆回購操作。今日無逆回購到期。本周僅有一筆1875億元MLF於週五（12月6日）到期。
12/2日交通運輸部發佈關於開展交通強國建設試點工作的通知。擬通過1~2年時間，取得試點任務的階段性成果，用3~5年時間取得相對完善的系統性成果，培育若干在交通強國建設中具有引領示範作用的試點項目，形成一批可複製、可推廣的先進經驗和典型成果，出臺一批政策規劃、標準規範等，在交通強國建設試點領域實現率先突破。10月份交通運輸部就已經確定河北雄安新區、遼寧省、江蘇省、浙江省、山東省、河南省、湖北省、湖南省、廣西壯族自治區、重慶市、貴州省、新疆維吾爾自治區、深圳市等13地為第一批交通強國建設試點。《交通強國建設綱要》明確提到2035年，基本建成交通強國，形成“三張交通網”、“兩個交通圈”。10月前三周基建项目申報增速大幅提升56.8%，其中地方政府申報項目同比增長51.2%，延續了9月以來的高增速。地方投資意願低迷、新增基建項目不足是拖累前三季度基建投資的主要原因，如果地方投資意願持續回升，將對四季度基建投資形成支撐。
在國企改革方面，中央企業煤電資源區域整合試點已在近期啟動，由中國華能、中國大唐、中國華電、國家電投和國家能源集團5家央企牽頭，對首批5個試點區域甘肅、陝西、新疆、青海、寧夏進行煤電資源整合。本次資源整合試點從2019年開始啟動，試點時間三年左右。試點整合目標為：力爭到2021年末，試點區域產能結構明顯優化，煤電協同持續增強，運營效率穩步提高，煤電產能壓降四分之一至三分之一，平均設備利用小時明顯上升，整體減虧超過50%，資產負債率明顯下降。從總體規劃來說，此次西北五省只是第一批試點，未來可能還有第二批甚至更多，並且視具體情況還可能適度拓展至國投集團、華潤集團等其他涉煤電中央企業。煤電區域整合將加速行業資源集中，同時，上述省內煤電資源實施供給側改革，將提高五大發電集團採購煤炭和參與電力市場化的議價能力，開源節流直接推動火電扭虧減虧，利好五大發電集團旗下的優質煤電資產。
2019年11月百強房企（公司可比口徑）單月銷售金額同比增長22.1%，增速較10月降低5.7個百分點，單月環比下降0.5%。1-11月累計銷售金額同比增長16.9%，增速較1-10月上升0.03個百分點。百強房企單月銷售金額中43家環比下滑，較10月減少5家，31家同比下滑，較10月增加2家，百強銷售增速平穩回落，但依然維持一定韌性，且TOP30領先優勢擴大，進一步強化行業頭部格局。隨著市場總體熱度回落，2020年“因城施策”環境下流動性和需求端利好共振值得期待，龍頭房企銷售、拿地、融資集中度依然在進一步提升，頭部優勢正在進一步凸顯，今年以來公募基金地產股持倉比重連續三個季度下滑，地產股的低估值、業績增長穩定性以及較高的股息率都能構築良好的配置機會。
11月29日，商務部電子商務和信息化司副司長賈舒穎表示，跨境電商推動我國外貿提質升級，商務大数据對重點電商零售進口平臺監測顯示，今年前三季度，跨境電商零售進口同比增長超過30%，促進了貿易進口，並助力國產品牌“出海”。絲路電商是創新經貿合作模式的重要舉措。截至目前，中國已經同22個國家簽署了電子商務合作備忘錄。在全球貿易增速放緩的大背景下，跨境電商持續快速增長，2018年中國跨境電商交易規模達9萬億元,同比增長116%,跨境電商已成為中國外貿增長的重要動力。總的來看，製造業PMI超預期有利於週期股短期反彈，當前階段的配置需要立足防禦，在兼顧景氣之外，也要在今年表現滯後、估值較低的板塊中尋找邏輯及驗證，同時需要謹防今年強勢板塊在補跌風險。臨近年底A股市場交易情緒下降，短期基金獲利了結的資金風險或有所上升，不過外資持續流入有望推升中長期資金行情。建議繼續關注政策利好的低估值金融、高增長有望持續的科技板塊。

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