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《大行》花旗降中通快遞(ZTO.US)目標價至22.6美元 評級「買入」
2025/05/23 11:56
花旗發表報告，指該行參與了中通快遞-W(02057.HK)(ZTO.US)業績後會議，引述管理層指將維持2025年快遞業務量按年增長20%至24%的目標，預計中通將在未來幾個季度逐步重拾市場份額。由於價格戰對單票收入帶來下行風險，該行降其2025至27年各年non-GAAP盈測分別11%、16%及21%，並下調估值基礎，以預測今年14.4倍市盈率(原先為15倍)計，花旗將中通美股目標價從26.4美元降至22.6美元，維持「買入」評級。

該行指，中通快遞在2025年第二季度或實現高於行業平均的增長，並開始搶佔市場份額。該行預測中通快遞業務量按年增長18%，而行業增速為15%。考慮到價格競爭激烈，花旗銀行預計中通2025年第二季度激勵措施對單票收入(ASP)的負面影響仍然顯著，但重點客戶收入(逆向物流)的積極影響將部分抵銷這一壓力。截至目前，第二季度零售包裹日業務量達600萬件，保持強勁增長勢頭。

花旗結合2025年第一季度趨勢及油價下跌，單位核心成本預計將下降7分人民幣。在高基數下，該行預計2025年第二季度非通用會計準則(non-GAAP)純利按年降16%至約24億元人民幣。從2025年4月經營數據看，通達系企業表現分化加劇。該行預期競爭升級將加速市場份額整合，助中通重奪市場份額。(hc/da)~

阿思達克財經新聞
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