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《大行》海通國際降騰訊音樂(01698.HK)目標價至17美元 評級「優於大市」
2026/03/20 10:25
海通國際發表研究報告指，騰訊音樂-SW(01698.HK)去年第四季總收入勝於預期3%，按年升16%至86億元人民幣，音樂訂閱收入低於預期2%，按年升13%至46億元人民幣，廣告及其他收入超出預期11%，按年升41%至25億元人民幣。季度調整後淨利潤符合預期，按年升9%至25億元人民幣，淨利潤率為28.8%，略低於預期0.6個百分點。

該行預料，公司首季每用戶平均收入(ARPU)為11.8元人民幣，首季及全年音樂訂閱收入分別為45億元及187億元，按年各增6%。該行認為，鑑於騰訊音樂與頂級歌手和音樂品牌之間長期的版權合作關係，在這些新的非訂閱業務領域，公司享有競爭優勢。

該行表示，公司首季及全年收入預測分別達79億元人民幣及361億元人民幣，按年增8%及10%，首季及全年經調整後淨利潤分別達22億元人民幣及105億元人民幣，按年增5%及9%，其淨利潤率分別達28.3%及29%。該行將其目標價由24美元下調至17美元，維持其評級為「優於大市」。(ca/da)~

阿思達克財經新聞
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