上週三大指數全線收漲，上證指數累計上漲0.15%，深證成指漲1.18%，創業板指漲2.26%。週五兩市成交近1.13萬億元，量能連續7日在萬億上方；北向資金整周累計淨買入逾83億元。美股三大指數週五收盤上漲，納指創五周最大日漲幅，標普道指近三周最大漲幅。歐洲三大股指全線收高，法國CAC指數漲超2%。隨著疲弱的經濟資料和變種病毒讓投資者再次湧入避險資產，上周美國國債收益率暴跌，10年期美債利率回落至1.3%附近。在7/9-7/10的G20會議上，各國央行重申將使用各類政策工具應對疫情衝擊，避免過早退出經濟支持政策，同時維護金融穩定和長期財政可持續性，防範下行風險和負面溢出效應。 

7/9央行發消息稱為支援實體經濟發展，促進綜合融資成本穩中有降，決定於2021年7月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。此次降准為全面降准，央行表示，除已執行5%存款準備金率的部分縣域法人金融機構外，對其他金融機構普遍下調存款準備金率0.5個百分點，降准釋放長期資金約1萬億元。本次下調後，金融機構加權平均存款準備金率為8.9%。央行称本次降准釋放的一部分資金將被金融機構用於歸還到期的MLF，還有部分將被金融機構用於彌補7月中下旬稅期高峰帶來的流動性缺口。7月MLF到期量為4000億元，7月份的稅收規模較大，後續政府債券發行節奏也可能加快。央行表示，今年以來部分大宗商品價格持續上漲，一些小微企業面臨成本上升等經營困難，中國堅持貨幣政策的穩定性、有效性，不搞大水漫灌，而是精准發力，加大對小微企業的支持力度。本次降准後，市場流動性總量仍將保持基本穩定，不過超預期全面降准仍預計對市場情緒帶來提振。 

全面降准落地後，6月金融資料也超預期。6月M1同比增長5.5%，創2020年5月以來新低； M2同比增長8.6%，繼續回升。6月末社會融資規模存量同比增長11%，增速與上月持平；社會融資規模增量為3.67萬億元，比上年同期多2008億元。其中企業債券融資明顯回暖，當月新增企業債券融資3702億，環比多增5038億。6月新增人民幣貸款2.12萬億元，比上月和去年同期分別多增6200億元和3100億元。從結構上看主要是企業貸款所貢獻，而居民中長期貸款同比少增1193億，為連續第二個月同比少增，少增規模較上月明顯擴大。6月貨幣、信貸、社融的全面超預期增長，結構性變化體現對實體經濟的支援力度加大。

在豬肉及鋼鐵和上游大宗價格影響下，6月中國CPI、PPI同比漲幅雙雙回落。中國6月CPI同比上漲1.1%，預期漲1.2%，前值漲1.3%。中國6月PPI同比上漲8.8%，預期漲8.5%，前值漲9%。結構來看，食品價格是拖累6月CPI主因，其中豬肉價格環比下跌13.6%為環比連續4個月跌幅超過10%、同比下降36.5%，且對整體CPI的拖累從上月的0.5個百分點擴大至0.8個百分點。在一系列政策組合拳調節下，大宗商品價格已經較5月有明顯回檔，螺紋、熱卷、銅等商品的價格較5月中旬的高點回落超過了10%，較年初漲幅收窄到20%左右。

海內外一系列重磅經濟數據將密集披露，中國6月貿易數據將於7/13發佈，7/15將迎來中國第二季度GDP、工業、消費等一系列經濟數據。下周美國將陸續發佈6月CPI和PPI，市場密切關注美國爆表的通脹是否有緩和跡象。總體來看，央行超預期降准提振市場情緒，疊加海外市場繼續上行有望對A股形成支撐。不過7/9美國商務部再將23家中國實體列入出口管制“實體清單”，考慮美聯儲收緊預期、以及中美關係不確定性仍存整體或繼續維持區間震盪。7/9彭博报导欧盟内部文件，欧盟委员会计划要求新车的排放量从2030年起下降65%，2035年起下降100%，意味着2035起将禁售燃油车。根据当前Fit for 55计划 披露的部分与2020年欧盟的《2030气候目标计划》比较，2030碳排放下降目标由50%提升至65%。中欧美三市场需求共振，帶動新能源車长期向上。操作上建議仍聚焦市場主線，逢低關注高景氣賽道的半導體等科技、新能源車、醫美產業鏈。