開年第一周A股開門紅，代表小盤股的國證2000指數全周領漲，漲幅3.63%，偏科技成長風格的科創50與創業板指緊隨其後，分別上漲3.25%和3.21%；其餘各主要指數方面，上證50、滬深300和上證指數分別上漲2.97%、2.82%和2.21%。市場風格維度，成長相對占優，國證成長指數上漲3.23%，國證價值指數收漲2.29%。行業層面，本周31個申萬一級行業僅3個行業微跌，沉寂數周的數位經濟相關板塊再度活躍，電腦、建築材料、通信板塊漲幅居前，分別上漲5.15%、5.08%和5.05%；農林牧漁、社會服務與交通運輸板塊跌幅居前，分別下跌1.22%、0.96%和0.15%。向資金自10月份二次見底以來，已經連續九周維持淨流入，累計流入約1111.26億元，近一周流入約200.19億元，環比上周變動+171.17億元，流入明顯提速。

上周公佈的美聯儲12月會議紀要偏鷹派，與會者普遍認為通脹前景風險仍傾向于上行，通脹率仍遠高於委員會2%的長期目標，且沒有與會者預計會在2023年開始降息。從最新美國PMI和非農時薪資料來看，需求收縮和通脹下行的趨勢可能促使聯儲更快的轉向鴿派。美國勞工部資料顯示，美國12月非農就業人口新增22.3萬人，薪資漲幅持續降溫，12月美國私人非農平均時薪同比增速4.59%，低於市場預期的5%，為近16個月以來的最低水準，薪資的降溫有利於通脹壓力的緩解。同時，12月美國ISM製造業PMI為48.4，已連續兩個月低於榮枯線，新訂單和產出分項指數大幅下行，均為2020年5月以來新低。12月ISM非製造業PMI為49.6，大幅低於市場預期，且為2020年5月以來首次跌破榮枯線，表明美國服務業也進入萎縮。

本周為國內外宏觀經濟資料披露最密集的一周，其中包括中國12月金融、進出口和CPI、PPI通脹資料，美國和日本12月CPI通脹資料，德國2022年GDP增速等重磅資料將密集公佈。央行方面，美聯儲主席鮑威爾、英國央行行長貝利、歐洲央行執委施納貝爾、日本央行行長黑田東彥集中在本周發表講話。綜合新華社、央視新聞消息，美國加利福尼亞州近期持續遭遇冬季風暴侵襲，截至當地時間1月8日，超過56萬戶家庭和企業斷電。當地時間7日午夜，俄軍在烏克蘭境內的單方面停火結束，恢復對烏境內目標攻擊，地緣政治風險持續。

人民銀行、銀保監會發佈《關於建立新發放首套住房個人住房貸款利率政策動態調整長效機制的通知》，決定建立首套住房貸款利率政策動態調整機制。新建商品住宅銷售價格環比和同比連續3個月均下降的城市，可階段性維持、下調或取消當地首套住房貸款利率政策下限。住建部部長倪虹也表示，“對於購買第一套住房的要大力支持。首付比、首套利率該降的都要降下來。對於購買第二套住房的，要合理支持。以舊換新、以小換大、生育多子女家庭都要給予政策支持。”穩增長政策持續釋放以及疫情影響逐步消退使得市場對於未來基本面向好預期不斷強化。國內基本面出現明顯拐點之前，穩經濟、支援實體的政策基調仍將延續。此外，內地進一步優化往來港澳防疫措施，

往後看，我們認為當前積極的因素依舊偏多。一季度市場仍處於政策預期蜜月期，而經濟資料的驗證時點相對滯後，政策預期驅動下，市場悲觀情緒逐步消退。1-2月，由於國內迎來春節和經濟資料的真空期，市場更聚焦居民出行、消費等資料的填坑復蘇。而近期高頻資料顯示，隨著“陽康”人數的增多，各地人流正在加快恢復，國內經濟逐漸步入復蘇。同時，海外加息放緩、國內“擴內需”政策落地、房地產和平臺經濟等領域釋放偏暖信號等，均是促使市場風險偏好再抬升的驅動力，A股春季躁動行情有望延續。建議關注低估值央國企，短期受益于疫情管控放開的消費鏈（醫藥、出行、旅遊、醫美），政策托底催化的地產鏈修復，以及中長期看業績增長確定性強的新能源車、光伏、儲能。

 
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