3月社融超預期放量經濟企穩,本周MLF到期企業繳稅:上周主要指數震盪回落,上證50相對抗跌。上證綜指、上證50、中小板指、創業板指等主要指數分別下跌1.79%、1.07%、3.77%。全周日均成交額8556.72億元,與前周比下降14.82%。上周央行未開展逆回購操作,全周無逆回購到期,實現零回籠零投放。央行公告稱銀行體系流動性總量處於合理充裕水準。上周貨幣市場利率和債券市場收益率多數出現上升,資金市場利率總體仍處低位。上周2年期國債期貨、5年期國債期貨和10年期國債期貨主要品種資金價格指數分別較前周變動-9BP、7BP、9BP。近期5年期和10年期國債收益率波動上升,反映了市場對基本面回暖預期的變動。本周公開市場有3665億元MLF到期,又臨月中繳稅,央行或將作MLF維穩流動性。在經濟資料方面,3月份價格、社融和進出口等資料共同呈現超預期特徵,這與3月份領先經濟指標基本一致。當月社會融資規模增量為2.86萬億元,比上年同期多1.28萬億元,超市場預期。其中,新增人民幣貸款增加1.96萬億元,同比多增8166億元,非標部分(信託+委託+未貼現票據)由負轉正,合計增加824億,此為近一年來第二次正增長。3月末,M2反彈至8.6%,增速分別比上月末高0.6個百分點;M1同比增長4.6%,,創8個月新高,增速比上月末高2.6個百分點,M1與M2的差值從-6%轉為-4% ,M1增速上升反映出信貸傳導疏通、企業現金狀況緩解。CPI同比上漲2.3%,環比下降0.4%,一季度同比上漲1.8%;PPI同比上漲0.4%,環比上漲0.1%,一季度同比上漲0.2%。3月份廣義乘用車零售銷量為178萬輛,同比減少12%,降幅環比縮窄,二季度經濟企穩信號浮現。
根據業績預告統計,2019Q1創業板增速為-13.4%,剔除溫氏股份/光線傳媒後為1.07%。創業板19Q1增速下滑主要由於2018年基數高,18Q1同比增長41.27%,迭加18Q1的非盈利性淨利潤貢獻業績。19Q1創業板業績相較18Q4出現明顯好轉,去年全年盈利逐季減少,在基數逐季下降下,全年創業板業績有望逐季好轉。分行業來看增速居前的行業為商業貿易(+1309%)/輕工製造(+61%)/採掘(+48%)/建築材料(+48%)/紡織服裝(+43%)。結合披露率與市值占比來看,醫藥生物/電腦/通信三個行業市值占比約四成,且披露率相對高,行業淨利潤改善相對明顯。隨著科創板6月正式推出預期,亦有望帶動創業板的估值及相關科技股的表現。不過當前仍處於業績披露視窗,4月市場將更趨向關注基本面,建議逢低關注業績有所改善的通信、電腦、醫藥板塊及業績增長確定性高的個股。
上周北向資金淨流出129億元,連續6日淨流出,創近半年來單周最大淨流出額。此外,以產業資本為代表的大小非也在加快減持步伐,龍頭股同花順股東披露減持約50億市值。據統計,2019年以來兩市減持市值已經超1000億元。截至上周,披露減持計畫的上市公司數量約610家,而去年同期為300餘家,超過總數1/6的上市公司大小非準備減持。各路資本的累積流出效應將會影響市場總體流動性,也將會對市場結構性行情產生重要影響,短期波動在所難免。不過隨著短期宏觀經濟的企穩以及市場估值已修復至歷史均位元,市場的邏輯逐漸從估值端向業績端轉移。因此配置方面,建議關注業績穩健的龍頭優質上市企業,如金融和消費,以及人工智慧、雲計算、新能源汽車、5G等新興產業細分龍頭。
免責聲明
本焦點報告(連帶相關的資料)由元大證券(香港)有限公司 (“元大證券(香港)”) 撰寫。本焦點報告的資料來自元大證券(香港)相信可靠的來源取得,惟元大證券(香港)並不保證此等資料的準確性、正確性及或完整性。本焦點報告內容或意見僅供參考之用途,並不構成任何買入或沽出證券或其他金融產品之要約。本焦點報告並無顧慮任何特定收取者之特定投資目標、財務狀況或風險承受程度,投資者在進行任何投資前,必須對其投資進行獨立判斷或諮詢所需之獨立顧問意見。本焦點報告內所提及之價格僅供參考之用途,投資產品之價值及收入可能會浮動。本焦點報告內容或意見可隨時更改,元大證券(香港)並不承諾提供任何有關變更之通知。元大證券(香港)及其董事、行政人員和雇員可能有在本焦點報告中提及的證券的權益和不就其準確性或完整性作出任何陳述及不對使用本報告之資料而引致的損失負上任何責任。
版權所有
未經元大證券(香港)事先書面授權,任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告,元大證券(香港)保留一切權利。