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標普：京東(09618.HK)拓展新業務或削弱核心業務優勢
2026/03/11 16:36
評級機構標準普爾表示，京東(09618.HK)的業務正逐步增強。其快速成長的百貨類別與物流業務，使公司更具韌性。擬議收購德國Ceconomy AG亦將有助於投資組合。然而，外賣等新業務的虧損依然龐大，將限制盈利增長。

標普預測，隨著京東致力透過提升營運效率來減少外賣業務虧損，其EBITDA利潤率將於2026年回升至2.8%。京東的EBITDA利潤率已由2024年的5.3%，下降至2025年的2.2%。2025年，新業務的虧損蠶食了零售及物流業務營運利潤的82%。

標普認為，要實現扭轉並非易事。京東的零佣金商家推廣活動已於2025年結束，商家在沒有此推廣下會否繼續留在其平台，仍有待觀察。同時，競爭亦非常激烈：美團(03690.HK)和阿里(09988.HK)仍致力維持或擴大市場份額。

標普的基本情境假設外賣業務的競爭不會進一步加劇。若競爭加劇，京東的EBITDA利潤率可能無法恢復，甚至可能較2025年水平更差，因為公司可能會透過增加補貼來保持競爭力。(ad/u)~

阿思達克財經新聞
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