估計恆指有望今天小幅反彈: 道指受優於預期的就業報告而一度上升152點, 但收市只能高收56點。科技股和金融股顯著回升而VIX則回落6％。華盛頓的政治鬧劇中沒有任何進展，分析師大都評論說週三的下跌是對牛市”現實檢查”。在中國聯通（762）和AIA（1299）均上漲0.7％下，ADR也收高33點，報25170。看看昨天的交易，亮點包括騰訊股價一度上漲10％，但收盤僅上漲1.6％，第二份對AAC（2018）的指控報告觸發了9.8％的股價下跌及停牌以及科通芯城（400）的疑似斬倉，導致其他技科技股如IGG（799），丘鈦科技（1478）和金山軟件（3888）的骨牌效應。參考昨天的沽空比率為10.4％（一個月低）和相對較高的沪港通淨資本流入，在連續3天下跌後，恆指可能會輕微反彈。同時，恆指指數有限公司將於今日收市後公佈季檢結果，雖然我們估計這次應沒有任何成份股的變更。但仍可能引起一些投機興趣，如舜宇光學（2382），香港電訊-SS（6823），創科（669）和萬洲國際（288）。

國債收益率再現倒掛，中國首次海域可燃冰試采成功：上證綜指收盤跌0.45%報3090.14點，失守5日均線。深成指跌0.56%報9974.35點，創業板指跌0.5%報1813.51點。兩市成交4000億元，上日為4735億。雄安、次新銀行股遭遇跌停潮，雄安概念股再次成市場焦點，成交額為807億元超過創業板成交額736億元。雄安新區成交量過大成為干擾市場的一大因素。美國經濟數據提振美股，週四美三大股指集體上漲。巴西新一輪政治危機導致總統特梅爾捲入其中，巴西聖保羅交易所Ibovespa指數週四下跌10%，觸發熔斷；雷亞爾期貨跌6%，同樣觸發熔斷。海外政治動盪局勢仍在持續，不過避險情緒有所緩解，黃金期貨獲利了結收跌0.5%，結束6連漲。市場聚焦OPEC會議，關注減產協議將如何延長，原油期貨延續反彈，美油布油雙雙收漲0.57%。近期需繼續關注美國政局變動及股市走向。

流動性方面，週四央行進行500億7天、300億14天逆回購操作，當日有800億逆回購到期，完全對沖到期量，這是央行連續第三天暫停28天期逆回購。不過目前流動性仍顯不足，債券收益率曲線再現倒掛，即長期收益率低於短期收益率，4/18國開債收益率曲線10年期和4年期出現了倒掛現象,5/10國債收益率曲線10年期和6年期也出現了倒掛同業存單發行利率2016年底、2017年初也出現短期倒掛情況，一定程度反映出市場對短期資金面的緊張程度大於長期。受隔夜海外債券收益率大幅下行影響，國內債市回暖，國債期貨高開震盪全線收紅。10年期國債期貨主力合約T1709收漲0.36%，5年期主力合約TF1709收漲0.10%。四月份公佈的房地產數據顯示15個一二線城市房價同比漲幅全部回落，上海、南京、合肥、福州等城市房價環比出現負增長，但三四線城市房價漲勢卻較為明顯，因城施策及三四線城市去庫存效果顯現，針對北上廣等熱點城市“商改住”“類改住”的調控仍在加碼，媒體稱發改委二季度起基本停止給房地產商海外發債發放批文。房地產市場基本穩住，不過預計三四線城市房地產將對經濟形成支撐。

近期市場擾動因素主要來自於海外政治經濟不確定性及流動性，震盪整理或持續到六中旬美聯儲加息，以及MSCI納入A股消息落地後才會有出現明確方向。近期在操作上首先可以關注政策面國企改革的進展，市場有傳言中國考慮將目前主要火電企業和核電企業，通過合併，重組為3家。此消息尚未得到官方確認但激發了市場對電力央企重組的猜想。另外據稱《關於深化石油天然氣改革的若干意見》已經正式印發，但尚未向更大範圍公佈。且國家發改委官網掛出的一則《基礎產業司2017年研究課題招標公告》披露的相關內容，也從側面證實，可關注油氣改革。5/18國土資源部中國地質調查局在南海宣佈，我國正在南海北部神狐海域進行的可燃冰試採獲得成功，標誌著我國成為全球第一個實現了在海域可燃冰試開採中獲得連續穩定產氣的國家。在2030年以前中國天然氣水合物資源將會進入商用，短期油服板塊迎來主題性投資機會。五月份AI重磅事件來襲，下周23-27號Alphago將對戰中國棋手AI有望受市場關注，另外建議逢低關注景氣度較高的電子產業鏈等。

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