港股焦點: 今期流行挾淡倉
道指隔晚升92點，與標準普爾指數再創歷史新高，科技股收復前兩天部分的失地，使納斯達克指數上漲0.72％。ADR僅上升12點，折合恆指25,864點，大價股如匯控（5）、工行（1398）、中石油（857）和騰訊（700）小幅下跌，抵消了其他股份的漲幅。回顧昨天的交易，各項指標所帶來的的信息不一 ，包括：1) 雖然恒指上升 144點，但市場成交低於800億元；2) 滬港通錄得13.9億元的淨資金流出，為今年以來最高；3) 沽空比率低於9％，再創4個月來的新低。因此，儘管美股反彈，恆指今天在重要的聯儲局議息決定前或只會徘徊於25,800點至25,900點之間。融創中國（1918）和比亞迪（1211）是昨天的焦點，挾淡倉為股價戲劇性飆升的唯一解釋。諷刺的是，挾淡倉概念越來越流行，本地報章則預測平保（2318）、廣汽集團（2238）、中國鋁業（2600）和安徽海螺（914）為下一個目標。同時，安邦董事長被拘留的消息，可能令民生銀行（1988）、遠洋集團（3377）、金風科技（2208）、中國物流資產（1589）和華潤醫藥（3320）受壓。話雖如此，我們視任何不合理的股價調整為買入機會，因公司整體業務不會受單一人事變動而大幅改變。

A股焦點:國企改革進度加快，新能源車雙積分意見稿出台
週二兩市高位橫盤，各大指數全線收漲，滬指漲0.44%報收於3153.74點；深成指漲1.04%報收於10224.82點。兩市全天成交3567億元較上日小幅縮量。近期公佈的5月份經濟數據好壞參半：進出口、挖掘機銷量等數據靚麗，但PPI、財政收入等數據不佳。企業補庫週期動能減弱，中期需求有較大概率回落。企業盈利收到經濟下行和利率抬升的負面影響尚需時間消化。今日統計局將公佈5月工業、消費和投資等經濟數據，央行也將在近日公佈信貸和社會融資等金融數據。預計5月新增人民幣貸款可能回落至9000億元左右，新增社會融資總量可能小幅下降至1.1萬億元，經濟增速下行壓力或進一步明朗化。

發改委近日再提海外發債備案，今年以來，城投公司和地產企業發行海外債150.35億美元，較去年同期的39.8億美元增幅高達277.8%。但二季度以來，兩者發行海外債規模為41.65億元，環比降幅明顯。發改委近期或出台城投海外發債的分層管理規定，為參與海外發債的城投平台設置門檻。在房地產調控政策的影響下，今年一季度的中資房企海外發債融資熱潮已得到遏制，二季度以來發行美元債的房企已寥寥無幾；地方政府舉債行為亦迎來緊箍咒，今年以來城投海外發行美元債已大幅降溫。近期房地產企業債務融資情況不容樂觀，境內和境外雙重受限。總體而言，債務集中到期量大，前期經營比較激進和資質較差的民營企業面臨的壓力較大。

6/13工信部發佈《乘用車企業平均燃料消耗量與新能源汽車積分並行管理辦法（徵求意見稿）》，2018年度至2020年度，乘用車企業的新能源汽車積分比例要求分別為8%、10%、12%。考核起始時間為2018年，與2016年9月22日公佈的《管理暫行辦法》保持一致。意見稿的出台打消新能源車產業鏈不確定性的疑慮，有望帶動新能源車銷量新一輪的增長，5月新能源車銷量近三成，超過市場預期，新能源放量拐點將至，有望帶動全產業鏈上揚。昨日大連港、營口港、錦州港昨晚同時公告稱將合建遼寧港口統一經營平台，並爭取在2017年底前完成遼寧港口集團的設立和混合所有制改革，在2018年底前完成對省內其他港口經營主體的整合。隨著國企改革政策的完善，國企改革全面進入推進落實期。今年以來國資委主任肖亞慶更是密集赴企業調研，引發市場廣泛關注。據MSCI官方稱，將於北京時間下週三（6月21日）淩晨就此事公佈最新決定。若成功納入後給A股市場帶來的增量資金短期有限，但可吸引外資進入以及中國資本市場國際化，有望大幅提振市場信心。展望後市，近期金融監管落地，銀監會給予銀行自查寬限期，市場資金緊張已經略微緩解，加上國企改革有望加速提升市場風險偏好，市場結構有望從一線藍籌價值向二線價值成長擴散。建議關注一季度公募基金、國家隊重倉或大幅增持的低估值個股，以及受政策催化的國企改革概念。此外，可配置新能源車產業鏈及人工智能等新興產業標的。今日安邦保險集團發佈公告稱董事長兼總經理吳小暉先生因個人原因不能履職，雖然仍不能確定是否涉及貪腐，但因市場傳聞已久，包含金地、民生銀行等安邦相關概念股應該暫時迴避。

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