兩會設定2025 GDP增速目標5%左右，特朗普推遲加墨汽車關稅一個月：3月5日週三，A股市場全天窄幅震盪，三大指數小幅上漲。滬指漲0.53%，收報3341.96點；深證成指漲0.28%，收報10709.46點；創業板指漲0.01%，收報2190.36點；北證50指數漲2.82%，收報1418.90點。個股跌多漲少市場成交1.55萬億，工程機械、人形機器人、算力租賃、商業航天等板塊漲幅居前，光伏設備、房地產、醫藥商業、化肥等板塊跌幅居前。港股高開高走，恒生中國企業指數收漲3.14%，科技股、半導體股均走高。海外市場方面，特朗普在國會聯席會議上表示，將於4月2日開始徵收對等關稅。農產品關稅也將於4月2日生效。白宮還指出，特朗普願意考慮更多關稅豁免請求，提振市場情緒。在債務問題方面，特朗普強調，削減聯邦開支將有助於削減債務、將降低按揭貸款利率、將平衡聯邦預算。烏克蘭準備在“任何方便的時候”簽署礦產和安全協議。另外，美國應該廢除520億美元的《芯片法案》補貼計劃，並利用該法案的資金來減少債務。標普500指數收漲1.12%，道指收漲1.14%，納指收漲1.46%。微軟漲超3%領漲道指；汽車巨頭大漲，Stellantis收漲超9%、通用漲超7%。中概指數漲超6%，小鵬汽車漲超7%。德股漲超3%；十年期德債收益率飆升30個基點；歐元漲超1%至四個月新高，美元指數跌超1%創六周最大跌幅至104.29。離岸人民幣盤中漲超400點報收7.236。
3/5全國兩會工作報告設定2025年經濟增長目標“5%左右”、居民消費價格“2%”左右（較2024年下調1個百分點）。在赤字率方面，中央按4%左右安排，赤字規模達到5.66萬億元。過去中國的赤字率一直維持在3%以下，2020年應對疫情衝擊首次突破3%安全線，2023年為支持災後重建上升至3.8%，此次中央赤字率擬按4%左右安排，創下歷史新高。此外，2025年安排地方專項債額度4.4萬億，1.8萬億特別國債（1.3萬億超長期特別國債+5000億元支持大型商業銀行補充資本，其中3000億用於消費品以舊換新），合計廣義財政規模達到11.86萬億元（較上年+2.9萬億，+32%），廣義赤字率上升至8.4%，較2022-2024年的6.8%、5.9%、6.6%顯著提升。此外，2025年政府工作報告關於貨幣政策、產業政策、資本市場方面的表述，基本延續12月中央經濟會議主基調。第一，貨幣政策延續偏寬鬆，適時降准降息；第二，因城施策調減限制性措施，持續用力推動房地產市場止跌回穩，有效防範房企債務違約風險；第三，深化資本市場投融資綜合改革，大力推動中長期資金入市。地方兩會披露，21個省份明確提及“遏制隱性債務增量”，預計中央和地方將更注重財政刺激和債務風險之間的動態平衡。2025年十大重點工作，首項即為著力通過提振消費、擴大投資等手段，增強內需對經濟增長的支撐作用。安排超長期特別國債3000億元支持消費品以舊換新，並制定促進生育政策，發放育兒補貼。同時，在今年政府工作報告中，“人工智能+”戰略性地位得到前所未有的強化，支持大模型廣泛應用，未來產業聚焦生物製造、量子科技、具身智能、6G等。
綜合來看，中國應對複雜多變的經濟形勢，2025年政府工作報告更注重通過積極政策組合拳來穩定經濟大盤，展現出對經濟刺激的更大決心。2025年是逆週期政策加碼穩增長之年，寬鬆力度為過去十年之最，但是並未重回地產和投資加杠杆驅動的老路，而是擴內需、促改革，以科技創新引領新質生產力發展，聚焦新興和未來產業的培育，統籌做好經濟總量和質量之間的關係。昨日十四屆全國人大三次會議首場“部長通道”舉行，國家金融監督管理總局局長李雲澤接受記者採訪時表示，國家金融監督管理總局鼓勵金融機構量身定制金融產品，更好地滿足個性化多樣化金融需求。針對長期大額消費需求，將研究提高消費貸款額度，延長消費貸款期限。今日下午3時十四屆全國人大三次會議舉行記者會，邀請國家發展和改革委員會主任鄭柵潔、財政部部長藍佛安、商務部部長王文濤、中國人民銀行行長潘功勝、中國證券監督管理委員會主席吳清就發展改革、財政預算、商務、金融證券等相關問題回答中外記者提問，關注更為細節的表述。
阿里Qwen團隊正式發佈最新研究成果QwQ-32B大語言模型，在僅有DeepSeek-R1約1/20參數量的情況下，用強化學習實現了性能上的跨越，官方給出基準評測結果，涵蓋了數學推理、代碼能力和通用問題解決等多個方面。其中在AIME24和IFEval等關鍵基準測試中，QwQ-32B的表現甚至略微超過了參數量巨大的 DeepSeek-R1，而在其他基準測試中，也基本與DeepSeek-R1持平，遠超其他對比模型。國產大模型持續迭代、算法持續優化、算力成本持續下降，有望繼續推動雲廠商服務效率和推理應用端落地。總的來看，兩會積極定調提振市場，不過兩會結束後前期炒作的AI、機器人等板塊將逐步進入業績驗證期，板塊進一步演繹等待量能配合。建議一方面關注政策刺激的消費、地產，另一方面仍聚焦政府工作報告支持的AI+等科技主線，明確業績有支撐的國產算力等細分方向。

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