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經濟數據方面，中國2025年一季度國內生產總值31.88萬億元，同比增長5.4%，大幅超出市場預期值的5.0%-5.2%，名義GDP略有回升至4.6%（2024全年為4.2%），預計“搶出口”效應下出口表現有韌性（3月+12.4%）以及工業增加值強勁反彈（3月+7.7%）是主要拉動力。裝備製造業增加值同比增長10.9%，新能源汽車、3D打印設備、工業機器人產品產量同比分別增長45.4%、44.9%、26.0%，中國高端製造品延續強勁增長。Q1房地產竣工、銷售數據好轉，新建商品房銷售面積同比降幅收窄至3.0%，一二線城市一手房和二手房成交市場回溫，房地產調控政策的效應在顯現。此外，消費緩慢復甦（+5.9%），通訊器材類、文化辦公類、家用電器類、家具類商品零售額分別增長26.9%、21.7%、19.3%、18.1%，以舊換新政策下內需恢復的跡象增強，均助力Q1中國經濟實現“開門紅”。
政策方面，國務院多個會議釋放積極政策信號，注重穩預期、穩就業、穩經濟。4月17日，李強總理主持國務院第十三次專題學習，強調要加強預期管理，要把握政策力度，必要時敢於打破常規，打好“組合拳”；要加快重大戰略和改革舉措落實落地，引導形成明確穩定的市場預期，實現改革深化和預期強化的正向互動。4月18日，國常會明確指出面對複雜嚴峻的外部環境，要加大逆週期調節力度，做強國內大循環，研究穩就業穩經濟推動高質量發展的若干舉措，同時也指出要持續穩定股市，持續推動房地產市場平穩健康發展。與此同時，市場監管總局、商務部等多部委持續落實支持民營企業發展、提振服務消費等相關政策。商務部印發《關於加快推進服務業擴大開放綜合試點工作方案》和新一輪服務業擴大開放綜合試點任務清單，進一步發揮試點地區先行先試作用，推動服務業開放提速加力。《任務清單》圍繞支持電信服務及相關數字產業開放發展、提高醫療康養領域對外開放和服務保障水平、推進金融領域國際合作、增強商貿文旅領域創新活力、提升“兩業”融合國際競爭力等14方面提出155條試點任務。
隨著國內經濟穩增長訴求增強，新一輪政策組合拳有望加速落地。在全球供應鏈重塑、科技競爭加劇的環境下，強化自主可控已成為保障產業安全的必然選擇。內需消費與自主可控兩大主線，既是推動經濟增長動能從外需向內需、從傳統要素驅動向創新驅動轉變的核心力量，也是短期內政策托底穩預期的關鍵抓手。近日盒馬、京東、永輝超市、華潤萬家、世紀聯華企業啟動《中國製造護航計劃》，助力外貿企業拓展內銷市場。預計中央和地方還將通過財政刺激和貨幣政策加碼促進消費和投資，對沖出口下降對於經濟的拖累。綜合而言，短期市場受獲利回吐與外部不確定性影響，預計A股維持震盪，不過政策托底與經濟韌性支撐市場中長期向好。隨著年報和一季報披露，業績將成關鍵。投資上，中期而言，投資者資產配置可關注兩條主線：一是佈局國產科技自主可控領域，如新質生產力、高端製造、國防軍工；二是關注受擴內需政策支持的內循環消費領域。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
國常會聚焦樓市股市強調政策落地，關注月底政治局會議進一步部署
2025/04/21 08:24
國常會聚焦樓市股市強調政策落地，關注月底政治局會議進一步部署：上周A股市場呈現震盪分化格局，上證指數周漲1.19%，收於3277點，在銀行、房地產等權重板塊支撐下延續反彈；深證成指周跌0.54%，創業板指周跌幅為0.64%，科技成長板塊調整對其壓制明顯。滬深兩市日均成交額11087億元，較上周大幅下降5037.24億元，週五成交額創去年9月24日以來新低，市場交投活躍度降溫，觀望情緒濃厚。行業表現上，防禦性板塊居前，銀行板塊周漲幅4.04%，多隻銀行股創歷史新高，高股息特性吸引資金佈局；房地產板塊漲3.40%，政策推動與樓市回暖雙重利好。科技製造板塊多數回調，國防軍工跌2.55%、計算機跌0.84%、電子跌0.64%，外部關稅衝擊與獲利回吐雙重壓力。經濟數據方面，中國2025年一季度國內生產總值31.88萬億元，同比增長5.4%，大幅超出市場預期值的5.0%-5.2%，名義GDP略有回升至4.6%（2024全年為4.2%），預計“搶出口”效應下出口表現有韌性（3月+12.4%）以及工業增加值強勁反彈（3月+7.7%）是主要拉動力。裝備製造業增加值同比增長10.9%，新能源汽車、3D打印設備、工業機器人產品產量同比分別增長45.4%、44.9%、26.0%，中國高端製造品延續強勁增長。Q1房地產竣工、銷售數據好轉，新建商品房銷售面積同比降幅收窄至3.0%，一二線城市一手房和二手房成交市場回溫，房地產調控政策的效應在顯現。此外，消費緩慢復甦（+5.9%），通訊器材類、文化辦公類、家用電器類、家具類商品零售額分別增長26.9%、21.7%、19.3%、18.1%，以舊換新政策下內需恢復的跡象增強，均助力Q1中國經濟實現“開門紅”。
政策方面，國務院多個會議釋放積極政策信號，注重穩預期、穩就業、穩經濟。4月17日，李強總理主持國務院第十三次專題學習，強調要加強預期管理，要把握政策力度，必要時敢於打破常規，打好“組合拳”；要加快重大戰略和改革舉措落實落地，引導形成明確穩定的市場預期，實現改革深化和預期強化的正向互動。4月18日，國常會明確指出面對複雜嚴峻的外部環境，要加大逆週期調節力度，做強國內大循環，研究穩就業穩經濟推動高質量發展的若干舉措，同時也指出要持續穩定股市，持續推動房地產市場平穩健康發展。與此同時，市場監管總局、商務部等多部委持續落實支持民營企業發展、提振服務消費等相關政策。商務部印發《關於加快推進服務業擴大開放綜合試點工作方案》和新一輪服務業擴大開放綜合試點任務清單，進一步發揮試點地區先行先試作用，推動服務業開放提速加力。《任務清單》圍繞支持電信服務及相關數字產業開放發展、提高醫療康養領域對外開放和服務保障水平、推進金融領域國際合作、增強商貿文旅領域創新活力、提升“兩業”融合國際競爭力等14方面提出155條試點任務。
隨著國內經濟穩增長訴求增強，新一輪政策組合拳有望加速落地。在全球供應鏈重塑、科技競爭加劇的環境下，強化自主可控已成為保障產業安全的必然選擇。內需消費與自主可控兩大主線，既是推動經濟增長動能從外需向內需、從傳統要素驅動向創新驅動轉變的核心力量，也是短期內政策托底穩預期的關鍵抓手。近日盒馬、京東、永輝超市、華潤萬家、世紀聯華企業啟動《中國製造護航計劃》，助力外貿企業拓展內銷市場。預計中央和地方還將通過財政刺激和貨幣政策加碼促進消費和投資，對沖出口下降對於經濟的拖累。綜合而言，短期市場受獲利回吐與外部不確定性影響，預計A股維持震盪，不過政策托底與經濟韌性支撐市場中長期向好。隨著年報和一季報披露，業績將成關鍵。投資上，中期而言，投資者資產配置可關注兩條主線：一是佈局國產科技自主可控領域，如新質生產力、高端製造、國防軍工；二是關注受擴內需政策支持的內循環消費領域。
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