中國11月金融數據全面超預期，傳聞資管新規過渡期放寬提振信心：週一，滬指收報3322.20點，漲0.98%。深成指收報11143.26點，漲1.90%。創業板收報1816.98點，漲1.38%。三大股指全線反彈，不過兩市成交僅4000億元，依然處於相對低位。而兩融餘額則是連續兩日小幅攀升。截至12月8日，A股融資融券餘額為10137.7億元，較前一交易日的10136.32億元增加1.38億元。同時，央行週一進行400億7天和400億28天逆回購操作，當日有600億逆回購到期，淨投放200億，不過shibor利率卻是全線上漲，隔夜Shibor利率上行8個bp至2.688%，整體流動性依然偏緊。，本周是超級央行周，美聯儲、歐央行、英央行、瑞士央行均將於12/14日公佈12月利率決議，澳聯儲主席、日本央行行長也將發表公開講話。美聯儲將大概率實施年內第3次加息，市場已對此充分預期，本輪國內生產資金面上行已充分反映美聯儲年內的多次加息預期，中國十年期國債收益率已經拉到3.9%高點，中美利差一直保持在150bp左右，11月CPI只有1.7％，在通脹未起及房價開始出現下滑之下，中國央行跟隨美聯儲12月同步加息的概率較低。
中國11月M2貨幣供應同比9.1%，前值為8.8%。11月末，M2餘額167萬億元,同比增長9.1%，增速比上月末高0.3個百分點，比上年同期低2.3個百分點。M1餘額53.56萬億元,同比增長12.7%，增速分別比上月末和上年同期低0.3個和10個百分點。中國11月社會融資規模16000億，前值為10387億。中國11月新增人民幣貸款1.12萬億元人民幣，前值6632億元人民幣。11月份M2增速有所回升，主要源於貸款增量超預期。11月貸款增量超預期的原因主要在於政策性銀行信貸投放走強。考慮到年底金融監管及去槓桿可能還會再度持續，預計12月份的信貸增量會出現明顯下滑。同時，11月份的財政存款投放量低於去年同期，主因是四季度以來財政支出增速明顯放緩，導致財政存款投放減少，因此對存款的增長不利。從M1增速的下滑來看，企業的存款增長依然偏弱。明年來看，銀行負債端的壓力還會增加，尤其是各類型銀行都會增加對一般存款的爭奪，此消彼長，存款的成本也會上升。預計明年M2增速仍保持在個位數增長。
國務院副總理張高麗週一在北京出席國合會2017年年會並講話強調，將要持續推進綠色發展，強化生態保護紅線、環境質量安全底線、自然資源利用上線和產業准入負面清單“三線一單”硬約束，建立健全綠色低碳循環發展的經濟體系。著力解決突出環境問題，堅決打贏藍天保衛戰，系統推進水污染防治、水生態保護和水資源管理，強化土壤污染管控和修復，堅決禁止洋垃圾入境。加大生態系統保護力度，加強自然保護區、國家公園等重點區域的環境管理，深入開展山水林田湖草生態保護修復工程試點，提供更多優質生態產品。美麗中國是十九大明確提出的目標。環境保護也是本屆政府最主要的工作之一。預計環保限產將會呈現更常態化，而如稀土打黑等供給側改革或還將持續。通過政策高壓，來達到減產，減排，從而使得環保工作得以推進。
根據外媒報告，中國金融監管部門或考慮將資管新規的過渡期延長。監管部門目前考慮將過渡期延長至2020年12月31日，同時考慮在此之後允許過渡期開始時已經存在的非標資產續發產品承接。資管新規對於市場的影響或已超出政府政策落地時的預期。考慮到金融維穩以及防範系統性風險為首要工作，結合市場實際情況，若資管新規獲得延期，則對於市場情緒面有較大緩解，同時保險銀行等也將有更多時間來調整應對新規。不過考慮到近期A股成交量依然較低，只有待成交量回升之後，新的趨勢才較為明朗。不可近期依然可以關注受政策扶持的部分板塊，除環保主題外，農村經濟也將是政府開年工作重任。農業部部長韓長賦11日在《人民日報》刊文指出，實施鄉村振興戰略，要加快推進農業農村現代化，加強農村資源環境保護，大力改善水電路氣房訊等基礎設施。近期可持續關注農村相關政策。同時，11月新能源汽車銷量公佈，中汽協數據顯示11月新能源汽車產量12.2萬輛，同比增長70.1%，銷量則是11.9萬輛，同比增長83%。同時提出2018年預計新能源汽車產銷量將達100萬輛。在補貼逐漸退坡的情況下，新能源汽車將逐漸轉向以雙積分為主的發展趨勢，行業發展將更健康，可持續關注。

免責聲明

本焦點報告(連帶相關的資料)由元大證券(香港)有限公司 (“元大證券(香港)”) 撰寫。本焦點報告的資料來自元大證券(香港)相信可靠的來源取得，惟元大證券(香港)並不保證此等資料的準確性、正確性及或完整性。本焦點報告內容或意見僅供參考之用途，並不構成任何買入或沽出證券或其他金融產品之要約。本焦點報告並無顧慮任何特定收取者之特定投資目標、財務狀況或風險承受程度，投資者在進行任何投資前，必須對其投資進行獨立判斷或諮詢所需之獨立顧問意見。本焦點報告內所提及之價格僅供參考之用途，投資產品之價值及收入可能會浮動。本焦點報告內容或意見可隨時更改，元大證券(香港)並不承諾提供任何有關變更之通知。元大證券(香港)及其董事、行政人員和雇員可能有在本焦點報告中提及的證券的權益和不就其準確性或完整性作出任何陳述及不對使用本報告之資料而引致的損失負上任何責任。

 
版權所有                 

未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。