3月中國官方製造業PMI升至50.5%，《求是》刊文中國2035科技強國目標：3月31日，A股三大指數延續震盪調整，上證指數收跌0.46%報3335.75點，深證成指跌0.97%，創業板指跌1.15%，兩市成交額1.22萬億元，較前一日放量1025億元但未達活躍閾值。市場呈現明顯的防禦性特徵，超4700只個股下跌，跌停個股近50家，僅貴金屬、電力、銀行等少數板塊逆勢上漲，其中山東黃金、江陰銀行等個股表現突出。當日市場情緒受外部風險擾動加劇，美國對華加征關稅政策臨近及美股科技股回調對A股形成壓制。外圍市場方面，關稅衝擊下，標普低開高走、驚險收漲，和道指均扭轉三連跌。美元指數創逾一周新低後轉漲、仍連跌三個月，一季度跌近4%；媒體稱白宮再度考慮“全面高關稅”，黃金三日連創歷史新高，一季度漲近20%，創三十八年來最大季度漲幅。原油反彈至逾兩月新高，盤中一度漲超3%，連漲兩個季度。
3月中國官方製造業PMI錄得50.5%，較上月微升0.3個百分點，連續兩月位於擴張區間，顯示製造業延續溫和復蘇態勢。分項數據顯示，生產端、需求端雙重改善，生產指數環比上升0.1個百分點至52.6%，新訂單指數回升0.7個百分點至51.8%，供需兩端剪刀差收窄。但不同規模企業呈現分化格局，大型企業PMI雖回落至51.2%，仍保持擴張；中型企業PMI回升至49.9%，小型企業PMI大幅反彈3.3個百分點至49.6%。3月中國非製造業PMI同步回升0.4個百分點至50.8%，服務業與建築業雙雙擴張，但行業冷熱不均：水上運輸、航空運輸等高景氣領域與餐飲、文體娛樂等低迷行業形成鮮明對比。綜合PMI產出指數升至51.4%，反映經濟整體運行效率提升，但需關注從業人員指數持續回落（製造業降0.4pct至48.2%，非製造業降0.7pct至45.8%）折射的就業壓力。
4/1日出版的《求是》雜誌發佈習近平書記重要文章《朝著建成科技強國的宏偉目標奮勇前進》，提出要錨定2035年建成科技強國的戰略目標，要加快推進高水平科技自立自強、扎實推動科技創新和產業創新深度融合、全面深化科技體制機制改革等。今年以來AI和機器人產業熱點不斷，3/28中國民航局頒發首批民用無人駕駛航空器運營合格證，標誌著低空經濟進入“載人時代”；4/13北京亦莊將舉辦全球首個人形機器人半程馬拉松賽，以及昆明醫療樣本無人機配送等場景，機器人、低空經濟等未來產業從實驗室走向商業化，科技創新重塑中國產業競爭新格局。
3/30日財政部5000億元注資四大行落地，預計可撬動信貸增量為3.5-5萬億元，預計近期央行將通過降准釋放流動性，來對沖特別國債發行影響，關注4/2美國關稅政策落地以及4月中旬MLF續作窗口期。近期外圍市場劇烈波動，芝加哥期權交易所恐慌指數單日飆升15.84%，市場等待4月2日美國對等關稅徵收方式和範圍落地。總的來看，中國宏觀和產業政策利好有望提振A股，不過關稅與4月業績期兩大不確定性落地前，A股市場處或將延續縮量震盪。操作上，建議關注業績細分超預期的部分AI、消費、漲價等。

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