10月官方PMI超預期達51.2%，A股11月迎開門紅：週二兩市全天走高延續反彈，A股迎來11月開門紅。盤面上，恆大概念全線飆升，截止收盤，滬指漲0.71%報3122.44點，深成指漲0.86%報10796.14點。兩市當日成交4838億，較昨日小幅放量。盤中公佈中國10月官方製造業PMI為51.2%，遠超預期的50.3%和上月的50.4%，創逾兩年來新高，而財新製造業PMI為51.2%，也明顯高於預期和前值的50.1%，此前官方和財新PMI有時會出現背離，10月兩者表現一致，均出現大幅回升，表明經濟增長趨穩態勢已較為明朗。今年以來三批PPP規模和落地率超預期，亦有利於經濟提升增長。數據顯示，8月末，PPP入庫項目已經達到12.3萬億元，第三批示範項目規模達1.17萬億，將在明年9月前完成採購。另外，未來幾個月月均地方債發行規模可能依然在5000億元以上。國內經濟預期的明顯改善減少了投資者對於經濟增速下滑的擔憂，提振投資者對後市信心。

週二在岸人民幣兌美元收跌36個基點至6.7744，離岸人民幣兌美元跌42個基點報6.7818。10月美元指數上漲3.0%至98.3，而美元的走強亦拖累全球貨幣走弱。貨幣收緊預期亦導致全球債市普跌，歐元區與德國十年期國債收益率已扭負為正。隨著貨幣政策刺激的邊際效用遞減，全球QE步伐放緩，市場流動性拐點隱現。央行週二進行1900億逆回購操作，當日淨投放350億。考慮到央行近期頻繁逆回購操作放量令到期壓力積聚，且貨幣政策又受制於穩匯率與降槓桿等，預計市場整體資金成本和國債收益率中樞將逐步上移。

目前兩市活躍帳戶佔比持續上升，融資及成交額亦持續增加，在三季度經濟數據超預期的支撐下，隨著國企改革加速、深港通即將開通以及養老金入市等實質利好以及信心的增強，市場向好情緒逐漸升溫，兩市或將延續上漲格局。不過11月、12月解禁市值接近年內高點，分別為2286億元及3642億元；而且11/8美國大選、12/13美聯儲議息會議、12/4日義大利公投等週邊不確定性風險事件或對市場情緒修復形成擾動，此外國內金融去槓桿背景下監管可能強化及其影響也需要留意。建議投資者可關注養老金入市與MSCI提前納入預期背景下的低估值、高股息率藍籌股以及四季度業績有望保持高增長的養殖產業鏈、新能源車和週期漲價品種，10/27荷蘭正式確認發生低致病性禽流感，商品代雞苗和肉雞價格大概率在今年四季度到明年一季度出現快速上漲，可逢低佈局禽鏈等漲價品種。昨日中國航空航天博覽會在珠海開幕，近期我國航天軍工業產業動作頻繁，在諸多行業利好之下，航天軍工板塊有望升溫。

免責聲明

本焦點報告(連帶相關的資料)由元大證券(香港)有限公司 (“元大證券(香港)”) 撰寫。本焦點報告的資料來自元大證券(香港)相信可靠的來源取得，惟元大證券(香港)並不保證此等資料的準確性、正確性及或完整性。本焦點報告內容或意見僅供參考之用途，並不構成任何買入或沽出證券或其他金融產品之要約。本焦點報告並無顧慮任何特定收取者之特定投資目標、財務狀況或風險承受程度，投資者在進行任何投資前，必須對其投資進行獨立判斷或諮詢所需之獨立顧問意見。本焦點報告內所提及之價格僅供參考之用途，投資產品之價值及收入可能會浮動。本焦點報告內容或意見可隨時更改，元大證券(香港)並不承諾提供任何有關變更之通知。元大證券(香港)及其董事、行政人員和雇員可能有在本焦點報告中提及的證券的權益和不就其準確性或完整性作出任何陳述及不對使用本報告之資料而引致的損失負上任何責任。

 
版權所有                 

未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。