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儘管中國出口商已成功開拓非美國市場，支持了該行對中國出口的樂觀展望，但構建一個由消費和服務業驅動的經濟將需時多年，甚至數十年。該行預計出口量(實際值)在2025年增長約8%後，將在2026年增長5%。強勁的商品出口、因持續進口替代而低迷的進口，以及促進服務出口的政策，共同支撐該行的預測：中國經常帳戶順差將從2025年佔GDP的3.6%擴大至2026年的4.2%，遠高於市場普遍預期。
房地產市場在2026年可能持續下行，但其對GDP的拖累應會減輕，因為該行業在經濟中的佔比已顯著下降。勞動力市場疲軟預計也將持續，這既受人工智能及相關技術導致職位替代等結構性因素驅動，也受房地產長期低迷等周期性挑戰影響。
高盛預期2026年家庭消費增長將放緩，但政府消費有望加速並抵銷私人消費的弱勢。近期政策公告顯示，政府的消費品以舊換新計劃將在2026年延續，有助於防止零售銷售急劇下滑。然而，該行相信在政府措施和潛在結構性優勢支持下，服務消費增長將超越商品消費。
由於地方政府融資限制及針對部分行業產能過剩的「反內捲」行動，投資增長在2025年下半年有所放緩。隨著政策制定者承諾在2026年「穩定投資」，該行預計固定資本形成總額的增速將從2025年的1.5%反彈至2026年的3.5%。總體而言，該行預測中國實際GDP將在2026年增長4.8%，高於市場普遍預期的4.5%。
中國的再通脹過程可能仍然緩慢，但基於政府的「反內捲」努力及低基數效應，按年通脹應會上升。該行預計CPI通脹將從2025年的0%升至2026年的0.6%，PPI通脹將從-2.6%升至-0.7%。該行的PPI通脹預測略高於市場普遍預期的-1%。(ad/j)~
阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
《大行》高盛料中國今年經濟增長4.8% 挑戰在於尋找新動力
2026/01/05 11:46
高盛發表報告指，中國經濟在近年經歷了顯著變化。截至2025年底，中國在美國的出口市場份額以及國內新建房屋開工量，已回落至2000年代初期的水平，抹去了自2001年加入世貿組織及1998年住房改革以來所取得的增長。中國經濟的主要挑戰在於尋找新的增長動力。儘管中國出口商已成功開拓非美國市場，支持了該行對中國出口的樂觀展望，但構建一個由消費和服務業驅動的經濟將需時多年，甚至數十年。該行預計出口量(實際值)在2025年增長約8%後，將在2026年增長5%。強勁的商品出口、因持續進口替代而低迷的進口，以及促進服務出口的政策，共同支撐該行的預測：中國經常帳戶順差將從2025年佔GDP的3.6%擴大至2026年的4.2%，遠高於市場普遍預期。
房地產市場在2026年可能持續下行，但其對GDP的拖累應會減輕，因為該行業在經濟中的佔比已顯著下降。勞動力市場疲軟預計也將持續，這既受人工智能及相關技術導致職位替代等結構性因素驅動，也受房地產長期低迷等周期性挑戰影響。
高盛預期2026年家庭消費增長將放緩，但政府消費有望加速並抵銷私人消費的弱勢。近期政策公告顯示，政府的消費品以舊換新計劃將在2026年延續，有助於防止零售銷售急劇下滑。然而，該行相信在政府措施和潛在結構性優勢支持下，服務消費增長將超越商品消費。
由於地方政府融資限制及針對部分行業產能過剩的「反內捲」行動，投資增長在2025年下半年有所放緩。隨著政策制定者承諾在2026年「穩定投資」，該行預計固定資本形成總額的增速將從2025年的1.5%反彈至2026年的3.5%。總體而言，該行預測中國實際GDP將在2026年增長4.8%，高於市場普遍預期的4.5%。
中國的再通脹過程可能仍然緩慢，但基於政府的「反內捲」努力及低基數效應，按年通脹應會上升。該行預計CPI通脹將從2025年的0%升至2026年的0.6%，PPI通脹將從-2.6%升至-0.7%。該行的PPI通脹預測略高於市場普遍預期的-1%。(ad/j)~
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