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該行稱，蜜雪是國內現製飲品龍頭，高質平價定位+供應鏈先發優勢，規模效應築壁壘，預測公司2025至27年各年收入分別337億、381億及424億元人民幣(下同），增速分別為36%、13%及11%；各年歸母淨利潤料分別59.34億、67.79億及75.35億元，增速分別為34%、14%及11%。
國泰海通認為，國內現製飲品滲透率仍有提升空間，現製茶飲品牌全球化拓展進行時。國內市場方面，該行引述灼識諮詢指，中國現製飲品市場規模由2018年的1,878億元增至2023年的5,175億元，年複合增長率為22.5%。隨著消費者對於新鮮、健康、多元化口味的追求提升、現製飲品門店供給增加、外賣渠道興起，中國現製飲品佔飲料市場規模的比例有望進一步提升。平價茶飲競爭格局穩定，蜜雪冰城在平價茶飲市場份額遙遙領先。海外市場方面，全球現製飲品市場中，東南亞增長潛力最大，歐美日韓等市場存在現製茶飲替代咖啡、滲透率提升的機會。近年來諸多國內現製飲品品牌出海尋求新增長。
報告提到，國內市場下沉加密，海外擴張與品類拓展打開成長空間。該行測算蜜雪冰城主品牌國內開店空間6萬至7萬家，幸運咖國內開店空間1.8萬家，蜜雪冰城海外開店空間超過4萬家，其中東南亞開店空間約2萬家。此外，蜜雪集團收購鮮啤福鹿家，佈局現打鮮啤賽道，打造平台型企業。(da/)~
阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
《大行》國泰海通首次覆蓋蜜雪(02097.HK)予「增持」評級 目標價549.47元
2026/01/28 11:54
國泰海通本周一(26日)發表報告，首次覆蓋蜜雪集團(02097.HK)予「增持」評級，目標價549.47港元。該行稱，蜜雪是國內現製飲品龍頭，高質平價定位+供應鏈先發優勢，規模效應築壁壘，預測公司2025至27年各年收入分別337億、381億及424億元人民幣(下同），增速分別為36%、13%及11%；各年歸母淨利潤料分別59.34億、67.79億及75.35億元，增速分別為34%、14%及11%。
國泰海通認為，國內現製飲品滲透率仍有提升空間，現製茶飲品牌全球化拓展進行時。國內市場方面，該行引述灼識諮詢指，中國現製飲品市場規模由2018年的1,878億元增至2023年的5,175億元，年複合增長率為22.5%。隨著消費者對於新鮮、健康、多元化口味的追求提升、現製飲品門店供給增加、外賣渠道興起，中國現製飲品佔飲料市場規模的比例有望進一步提升。平價茶飲競爭格局穩定，蜜雪冰城在平價茶飲市場份額遙遙領先。海外市場方面，全球現製飲品市場中，東南亞增長潛力最大，歐美日韓等市場存在現製茶飲替代咖啡、滲透率提升的機會。近年來諸多國內現製飲品品牌出海尋求新增長。
報告提到，國內市場下沉加密，海外擴張與品類拓展打開成長空間。該行測算蜜雪冰城主品牌國內開店空間6萬至7萬家，幸運咖國內開店空間1.8萬家，蜜雪冰城海外開店空間超過4萬家，其中東南亞開店空間約2萬家。此外，蜜雪集團收購鮮啤福鹿家，佈局現打鮮啤賽道，打造平台型企業。(da/)~
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