中國9月信貸数据好於預期；央行表示應當允許宏觀杠杆率階段性上升： 週三A股三大指數集體收跌，其中滬指下跌0.56%，收報3340.78點；深成指收跌0.78%；創業板指跌0.74%。兩市合計成交8276億元。北向資金昨日淨賣出15.55億元。資金面上，週三央行公告稱，目前銀行體系流動性總量處於合理充裕水準，當日不開展逆回購操作，淨回籠500億元。shibor利率全線上漲，隔夜shibor上漲26.2BP達1.96%，7日shibor上漲4.4BP達2.136%。行業板塊多數收跌，旅遊酒店板塊領跌；而國際風能展宣佈十四五期間要保證年均增長50gw超此前30-40gw的市場預期，受此提振，風能概念股逆市走強。外围市場上，由於刺激前景受創，美股盤中轉跌，美三大股指和歐股均兩連跌。其中，標普500指數收跌0.66%，道琼斯收跌0.58%，納斯達克收跌0.80%。但盤後，美國財長改口表示未排除11月初之前達成刺激計畫的可能。目前外围壓力並未明顯加大。
央行最新数据顯示，中國9月金融数据全面超出預期，中長期貸款助推新增社融維持3.48萬億高位。整體上，考慮到目前中國經濟運行正處於向高品質發展轉變的關鍵期，短期貨幣和財政政策轉向概率不大。具體來看，中國9月M2同比增長10.9%，預期增10.5%，前值增10.4%。9月社會融資規模增量為34800億元，預期29500億元，前值35823億元。其中，企業中長期貸款增速，社融增速等多個指標持續向好，且具備可延續性。疊合觀察到的9月PMI及進口增速等宏觀指標表現，預期整體經濟需求側的恢复正逐步追趕上生產側的恢复速度，經濟具備繼續向上的動能。在財政和貨幣政策方面，人民銀行調查統計司司長表示應當允許宏觀杠杆率階段性上升。同時，貨幣政策司司長孫國峰表示，將保持穩健的貨幣政策不變，更加靈活適度。央行亦回應未來降息和降准空間表示利率水準與當前經濟基本面總體匹配，下一階段人民銀行將根據形勢變化綜合運動多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，支持貨幣供應量和社會融資規模合理增長。
十九屆五中全球將於10/26日至10/29日在北京召開，會議將審議關於制定“十四五”規劃和2035年遠景的目標建議。預期，“十四五”期間，加快形成以國內大循環為主體、國內國際雙循环相互促進创新發展格局是一項重要任務，科技創新，國產替代勢在必行。目前國內處於高新科技政策發酵期，昨日，兩部門印發《“工業互聯網+安全生產”行動計畫（2021-2023年）》提出，要推動技術創新和應用創新，加快互聯網、大数据、人工智慧、區塊鏈等新一代資訊技術在“工業互聯網安全生產”領域的融合創新與推廣應用，探索安全生產管理新方式。同時，第三屆數字中國建設峰會在福州閉幕。本屆峰會共簽約數字經濟專案426個、總投資3316億元，涵蓋了人工智慧、5G、工業互聯網、區塊鏈等前沿領域，將有力推動數字產業化、產業数字化。以數字經濟、新能源車、工業物聯網等為代表的新基建板塊可持續關注。
商務部表示前三季度我國外貿回穩向好，好於預期。IMF預計中國經濟今年增速有望實現1.9%，成為全球唯一一個實現經濟正增長的國家。此外，中國還將是2021年全球經濟增長最大的國家，增速高達8.2%。整體上，伴隨著國內經濟逐季修复，貨幣政策靈活適度，紅十月仍可期待。疊加本月底大會召開，十四五即將出臺，目前處於風險偏好提升窗口期，建議重點關注受益於“十四五”，且三季報景氣向上的新能源車、数字經濟、消費電子板塊，以及直接受益於全球經濟复苏和弱美元，有望迎來戴维斯双击的有色和化工板塊。

免責聲明

本焦點報告(連帶相關的資料)由元大證券(香港)有限公司 (“元大證券(香港)”) 撰寫。本焦點報告的資料來自元大證券(香港)相信可靠的來源取得，惟元大證券(香港)並不保證此等資料的準確性、正確性及或完整性。本焦點報告內容或意見僅供參考之用途，並不構成任何買入或沽出證券或其他金融產品之要約。本焦點報告並無顧慮任何特定收取者之特定投資目標、財務狀況或風險承受程度，投資者在進行任何投資前，必須對其投資進行獨立判斷或諮詢所需之獨立顧問意見。本焦點報告內所提及之價格僅供參考之用途，投資產品之價值及收入可能會浮動。本焦點報告內容或意見可隨時更改，元大證券(香港)並不承諾提供任何有關變更之通知。元大證券(香港)及其董事、行政人員和雇員可能有在本焦點報告中提及的證券的權益和不就其準確性或完整性作出任何陳述及不對使用本報告之資料而引致的損失負上任何責任。

版權所有                 

未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。