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《大行》交銀國際：美聯儲維持息率符預期 料上半年減息機會低惟下半年更添變數
2026/01/30 11:28
交銀國際發表研究報告指，美聯儲最新維持聯邦基金利率目標區間在3.5%至3.75%，整體符合市場預期，資產價格對此反應也相對有限。綜合鮑威爾的發布會口徑，是次按兵不動的核心邏輯在於通脹上行與就業下行兩側的尾部風險均較前期有所弱化，而增長與需求則較為堅實，政策無需在「數據缺口」與「風險管理」之間繼續搶跑，當前利率水平足以支撐其觀察經濟如何演變。

該行認為，基準情形下，今年上半年進一步減息的機率不高。財政支出相關法案的擴張效應仍在釋放，疊加私人部門需求韌性，使增長的「下行觸發條件」並不充分，另外，就業尚未走弱到需要追加保險的程度，而通脹仍存在關稅與滯後傳導的餘波，令美聯儲難以在缺乏明確下行證據時主動寬鬆。

不過，該行相信下半年會有更多變數，如果關稅相關的商品通脹符合美聯儲基準情形，逐步見頂回落，服務端繼續去通脹，政策空間將隨之打開；另一方面，新任主席人選與其對「美聯儲獨立性、規則架構、風險偏好」的取向，或改變委員會的反應與市場對長期利率風險溢價的定價方式。不過，即便主席換屆後，相信在框架約束下，更可預期的政策路徑仍是「先穩住、再擇機」的節奏管理，因此不會輕易連續減息，亦不會急於向市場承諾更深的寬鬆路徑。(sl/da)~

阿思達克財經新聞
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