孟晚舟回國中美關係或階段性緩和，東北、廣東等多地發佈限電通知：上周A股市場窄幅震盪，上證指數，滬深300，創業板指漲跌幅分別為-0.02%，-0.13%，0.46%。從行業指數來看，上周公用事業（5.32%）、房地產（3.43%）、國防軍工（3.34%）、交通運輸（1.85%）、食品飲料（1.60%）等行業表現相對較好，化工（-5.11%）、有色金屬（-3.76%）、鋼鐵（-3.16%）、建築材料（-3.14%）、銀行（-3.06%）等行業表現靠後。資金面上，9月17日，央行重啟14天逆回購，且連續5個工作日維持14天逆回購投放。央行9月23日電話會議要求“推動常備借貸便利操作方式改革，有序實現全流程電子化，有利於提高操作效率，穩定市場預期，增強銀行體系流動性的穩定性，維護貨幣市場利率平穩運行”。央行調控行為更加精細和進一步強化預期引導，促進貨幣市場交易機制完善，規避銀行體系異常波動，預計這一操作行為後續會繼續維持。目前來看，10月有5000億MLF到期、5000億元的政府債淨融資，疊加繳稅大月，央行還需進行一定操作以維持銀行間流動性平穩，未來預計操作方式依然精准適度，量價角度進一步寬鬆的可能性仍然較小。
9月24日孟晚舟獲釋並於9月25日回國，意味著中美關係可能進入階段性緩和的窗口期。疫情衝擊下，美國供應鏈體系受到巨大衝擊，對華商品進口依賴度不斷提升，此前對華加征的關稅基本由美國進口商承擔，進一步推升了美國當前的通脹。據美國CNBC援引穆迪最新報告顯示，美方承擔了對中國商品加征關稅超90%的成本，只有7.6%的增加成本被中國吸收。其中，“大部分關稅成本已經轉移給美國進口商。”當前美國對我國第一批（340 億美元+160 億美元）商品清單加征關稅為25%、第二批（2000 億美元）商品清單加征關稅為25%，第三批（1200億美元）商品清單加征關稅為7.5%，均仍處於執行狀態中。在這一背景下，美國商業團體和高級官員關於削減對華關稅的呼聲日益高漲，政府亦有較強動力降低關稅。
發改委印發的《完善能源消費強度和總量雙控制度方案》在全國設定能耗強度降低、能源消費總量目標，意在倒逼產業轉型和能源結構調整。近期，江蘇、廣東、浙江、安徽、雲南、山東、遼寧等地推出限電措施，多地鋼鐵、有色、化工、紡織等行業生產受到一定影響，紛紛減產或停產。煤價高位運行、電煤緊缺，9月23日以來，東北多地發佈限電通知，通知稱，若電力緊張情況沒有緩解，限電工作可能會持續。同時，廣東省能源局和廣東電網有限責任公司，也在9月26日聯合發佈《致全省電力用戶有序用電、節約用電倡議書》。倡議全省工、商業企業積極參與節約用電，支持配合有序用電實施。8月以來地區層面的能耗控制逐步趨嚴，尤其是上半年未能達標的省份限產限電升級。廣西、廣東、安徽等地實行階段性限電，陝西、雲南等地對 “兩高”行業推行限產措施。即使是上半年節能進展較為順利的山東地區也出臺了相應的措施。在需求側電力化進程大幅提速、供給端火電成本上行導致供給不足、新能源發電體量尚小且並網消納問題有待進一步優化的背景下，預計緩解並非朝夕，電力緊平衡或將在中長期持續。
本周是十一節前最後四個交易日，上周市場情緒收斂，交易活躍度有所下降，周度日均成交額連續四周下降至1.25萬億元，部分源於房地產風險的釋放。板塊維持高速輪動，週期板塊和前期的高景氣成長賽道進入整固階段，市場偏好向低估值板塊傾斜，公用事業、房地產、國防軍工、交通運輸和食品飲料等行業漲幅靠前。當前市場仍未形成新的一致預期，中長期來看，碳中和與科技製造仍然是更具政策和盈利確定性的主線，新能源、新能源汽車，以及高端製造板塊將維持長期高景氣。

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