港股焦點: 無可避免的沽壓
由於美國的就業市場有放緩跡象，加上環球量寬規模將會縮減，道指下跌了158點，納斯達克指數則下跌1％，美股的下跌範圍廣泛，涵蓋標普所有11個行業。L Brands 6月份同店銷售數字令人失望，股價大跌14%，屬標指成分股中表現最差的股票。 ADR收低170點，折合恒指25,295點。匯控（5）和AIA（1299）在ADR交易中錄得小幅上升，而中石油（857）、建行（939）、騰訊（700）和中國銀行（3988）均跌超過1％。儘管昨天恆指成分股中上升的股份較下跌的為多，港股市場的表現遠比我們預期為弱。沽空比率上升至11.1％，為自六月六日以來最高，滬港通淨資金流入比前天下降16.3％至13.6億元，資金透過這個渠道買入匯控的規模也大幅縮減至5.41億元，遠低於較早前的10億元以上。隨著外圍股市的下跌，港股的沽壓看來無可避免， 25,100點是恒指牛證的最新密集區，也是投資者日內宜留意的水平。焦點股份方面，有大行上調今年澳門博彩收益預測，銀河娛樂（27）、永利澳門（1128）、信德（242）和澳門勵駿（1680）屬我們於這個行業中的首選。昆崙能源（135）則屬另一隻獲得大行祝福的股份，截至6月23日止，該股的累積沽空金額達到二十億元，投資者宜留意其潛在的挾淡倉。吉利（175）上調2017年銷售目標或有助該行業的投資氣氛。

A股焦點:滬指放量V形反轉，習近平今日參加G20會議
週四滬指上演深V走勢，午盤前股市與期市均出現快速跳水，但午後V型反轉在期股市場同步上演，表現較好的是週期股和次新股表現突出，量能明顯放大接近三個月高位4700億元。央行連續10天淨回籠不改資金面充裕態勢，Shibor繼續全線下行，不過下周資金量集中到期、6月經濟數據出爐不確定升溫，漲幅較大的品種或出現獲利盤回吐的需求，習近平今日將參加在德國漢堡舉行的G20會議。歐洲官員表示將在此次會議上討論鋼鐵產能過剩問題，而此前特朗普考慮限制鋼鐵進口，此次會議有望就鋼鐵關稅、汽車稅等有所表態，定於7月16日結束的中美百日貿易談判有望獲得進展，而中國有望繼續推動一帶一路合作。

新華網發文稱，2017年中國資本市場國際化進程正加速推進，除了A股被成功納入MSCI新興市場指數外，致力於中國與歐洲資本市場互聯互通的“滬倫通”也提上日程，監管層致力於推進中國與世界資本市場的雙向開放。近期在持續提升市場開放度的同時，國內外投資者的監管制度也在不斷完善，反過來這將促使雙向開放的速度加快。而隨著越來越多國際資本進入A股市場，將為中國實體經濟帶來積極影響。近日央行繼下發《央行年報》、《中國金融穩定報告（2017）》後6號又下發了《2016年中國金融市場發展報告》，對於2017年中國金融市場發展展望指出：金融市場改革開放與制度建設將繼續深化；金融風險防範與控制將被放到更加重要的位置；金融市場服務實體經濟的宗旨和功能將進一步凸顯。需要注意的是，報告中均提到將金融防風險放到更重要的位置，預計金融去槓桿將繼續成為監管主基調，不過監管層態度已有所鬆弛對市場消極因素減弱。

6月A股市場併購重組明顯加速，自2016/09證監會發佈《上市公司重大資產重組管理辦法》以來，在新規則約束下，併購重組從嚴審核的態勢一直延續至今年上半年。統計顯示今年上半年證監會上市公司併購重組審核委員會今年上半年共審核了77份重組申請，71份申請獲通過，儘管相較上半年進一步回落，但6月份24家公司過會通過審核，遠超過前5個月（前五個月分別為9家、5家、13家、11家和10家）。A股上市公司併購重組過會提速，或與近期監管層表態有關。兼併重組有望帶動一波市場行情，不過未來機會或主要還是集中在白馬股等。

回顧上半年主要以金融強監管和去槓桿為主，展望下半年監管從嚴的趨勢不會改變，不過市場預計會出現一些新動向。證券法或有新突破，加大違法違規懲處力度。根據市場情況調節IPO或將成為下半年新股供給的常態。此外包括併購重組、退市等制度可能會出現適時調整，對於投資者保護手段更趨完善。因此下半年隨著市場企穩、資金流入，7、8月的國企改革密集落地，高層監管動作漸漸接近尾聲，改革成果不斷落地下A股有機會震盪向上。而短期仍需關注下周集中到底的資金量以及即將出來的6月份經濟數據或不及預期，量能上也還是需要進一步的確認。近期中報行情頻頻上演，業績預喜的公司獲市場追捧，業績預增幅度大、估值合理的標的有望繼續受到資金關注，此外建議持續關注國企改革的進展。

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