港股焦點: 換馬行動將主導大市交易
由於銀行和能源股上升，道瓊斯指數在假期前一個縮短的交易日收升129點（一度上漲213點並於盤中創下21,562點的新高），納斯達克指數則逆市下跌0.49％。匯豐（5）、中銀香港（2388）和中國銀行（3988）的ADR皆下跌超過1%，令ADR 回調28點，折合恒指25,756點。回顧昨天的交易，滬港通錄得淨資金流入17.7億元，屬六月一日以來最高水平，買盤集中在匯豐（5）並錄得淨資金流入12億元。昨天內房股的強勢有可能與市場預期六月份及上半年的銷情理想有關，而中國恒大（3333）和雅居樂（3383）於昨日收市後公布的數據固然沒有令人失望。據本地報章報導，今年上半年內房股的銷售額平均已達到全年目標的59％，其中龍湖地產（960）、旭輝控股（884）和碧桂園（2007）領先。內房股上調全年的銷售目標以及其上半年業績應繼續支持股價。眾安房產（672）的規模太小，其配售新聞應不足以影響內房股的投資氣氛。總而言之，我們可能會看到另一個沉悶的交易日，而換馬行動將主導著整天的交易。參考美股的表現，我們可能會看到資金從科技股流入金融股、內房股以及石油股，其中招商銀行（3968）、港交所（388）、禹洲地產（1628）、雅居樂、中國石化（386）和上海石化（338）為我們的首選。

A股焦點: 財新PMI重回榮枯線經濟韌性增強，國改方案三季度有望密集批覆實施

週一A股兩市探底回升，各大指數收漲，盤面上，鋼鐵、建築材料、煤炭等週期板塊漲幅居前，而上證50下跌0.61%，白馬權重股進入調整。兩市成交量為3698億元，量能依舊維持在較低水平。週一央行連續第7個交易日未開展逆回購操作，當日實現淨回籠700億元。Shibor多數下行，隔夜Shibor漲10.20bp報2.72%，而其餘品種利率均小幅下滑。官媒新華社在定調7月流動性時表示，一年中流動性最緊張的時刻已經平穩過關，就此可以高枕無憂，但並不意味著7月份28天逆回購和MLF將集中到期，再加上金融去槓桿的持續推進，預計今後一段時間資金面仍將維持緊平衡的狀態。隨著流動性緊中趨緩，對於市場的干擾影響減弱。

6月官方與財新製造業PMI雙雙回升，週一公佈的財新製造業PMI重回榮枯線為50.4%，高於預期的49.8%，亦高於前值49.6%，為近三個月高位。其中貢獻最大的是新訂單增長，並已連續六個月擴張。財新製造業PMI重回擴張，顯示出6月大型國企、中小企業的經營狀況均有所好轉，亦部分證偽了市場對經濟過於悲觀的判斷。6月中國重卡市場銷售約9.5萬輛，環比僅下降3%，同比繼續大幅增長60%，為6月份重卡市場銷量的歷史同期新高，基建投資繼續起到拉動經濟的角色。7/3日住建部等部門印發貫徹落實促進建築業持續健康發展意見重點任務分工方案，推廣智能和裝配式建築，力爭用10年左右的時間，使裝配式建築佔新建建築面積的比例達到30%。近日發改委陸續推出3年1500萬棚戶區改造、打造京津冀等區域市郊1小時通勤圈等計劃，方案逐步啟動有望對三季度中國經濟增長形成支撐。

近期，央企上市公司資本運作已愈發密集, 中國神華與國電電力停牌籌劃重大無先例資產重組、招商公路換股吸收合併同屬招商局集團的華北高速。目前發改委所要求的混改方案上報時間窗口已至。一批試點方案已於二季度上報，三季度有望密集批覆並實施。好買基金研究中心發佈報告顯示，上周偏股型基金整體上升0.34個百分點至58.47%，股票型基金倉位上升至90.24%。行業配置方面，商貿零售、汽車和家電三個板塊被公募基金主動相對大幅加倉，而電力及公用事業、餐飲旅遊和電子元器件逐漸主動減持。6月底流動性平穩過渡之後，市場擔憂情緒趨緩，不過大盤持續反彈後成交量並未放量突破，或將拉長指數在3200點的整理時間。7月A股有望震盪向上的看法不變，建議逢低關注受增量海外資金流入所帶動的低估值權重績優股，以及國企改革、新能源車產業鏈、房地產板塊。

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