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北京時間10月18日上午，中美經貿中方牽頭人、中國國務院副總理何立峰與美方牽頭人、美國財政部長貝森特和貿易代表格裡爾舉行視頻通話，雙方圍繞落實今年以來兩國元首歷次通話重要共識，就雙邊經貿關係中的重要問題進行了交流，同意儘快舉行新一輪中美經貿磋商。10月19日晚間特朗普在最新的採訪中，繼續釋放緩和信號，並且暗示大門仍敞開著。此外，據媒體報道，特朗普政府正在低調地放鬆多項關稅政策。據悉，近幾週來，特朗普已將數十種產品從其所謂的“對等關稅”中豁免，並在各國與美國達成貿易協議時，提出願意將更多產品（從農產品到飛機零部件）排除在關稅之外。
中共第二十屆四中全會將於10月20日至23日召開。主要議程包括：中央政治局向中央委員會報告工作，研究關於制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議。此外，主題為“創新、變革、重塑下的全球金融發展”的2025金融街論壇年會將於10月27日至30日在北京舉辦，將對國際國內經濟發展形勢和金融監管政策措施作權威發佈解讀，積極引導社會預期。2025金融街論壇年會期間將宣傳發佈系列重要金融政策，人行還將在金融街論壇期間發佈一系列金融標準。中國人民銀行宏觀審慎管理局負責人表示，進一步推動金融市場高水平雙向開放。增強透明度、規則性和可預期性，提升金融市場交易效率和流動性，適當整合投資渠道，吸引更多境外機構有序投資境內市場。支持上海國際金融中心建設，打造人民幣金融資產配置中心和風險管理中心。
為鞏固拓展經濟回升向好勢頭，中國財政部宣佈採取兩項措施：近期中央財政從地方政府債務結存限額中安排5000億元下達地方，規模較上年增加1000億元，支持範圍亦有拓展；同時，中國財政部明確今年將提前下達2026年新增地方政府債務限額。財政部表示，目前，各地正在抓緊履行有關程序，力爭早發行、早使用、早見效。這部分結存限額的使用有助於鞏固經濟回升向好態勢，有力支持地方完成今年經濟社會發展目標任務。財政部發佈2025年前三季度財政收支情況，印花稅3142億元，同比增長34.5%。其中，證券交易印花稅1448億元，同比增長103.4%。今年9月證券交易印花稅為261億元，相較於8月的251億元環比增長3.98%，相較於去年9月同比增長342.37%。中證數據最新數據顯示，9月份市場新開融資融券賬戶20.54萬戶，創下今年以來最高紀錄，環比8月的18.30萬戶增長12.24%，同比大幅增長288%。
寒武紀發佈第三季度財報，第三季度營收為17.27億元，同比增長1332.52%、環比下滑2.4%；歸母淨利潤為5.67億元，同比增長390.23%而環比下降17%。儘管Q3營收淨利潤環比下滑，但存貨達37.29億元，較Q2末增加約10.39億元，預期四季度有望達到出貨高峰。總的來看，隨著本週即將召開的二十屆四中全會聚焦“十五五”規劃，同時中國A股三季報也進入集中披露期，市場有望聚焦政策利好與業績確定性較強的板塊。一方面調整幅度較深的紅利等方向獲得避險資金關注，另一方面建議繼續逢低關注自主可控、AI、機器人等科技以及稀土有色等。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
中共四中全會10/20-10/23召開，中國A股三季報進入密集披露期
2025/10/20 08:29
中共四中全會10/20-10/23召開，中國A股三季報進入密集披露期：10/13-10/17整週滬指下跌1.47%至3839.76點，深證成指下跌4.99%至12688.94點，創業板指下跌5.71%至2935.37點。整週僅銀行（+4.89%）/煤炭（+4.17%）/食品飲料（+0.86%）/交通運輸（+0.37%）等板塊上漲，其餘板塊均下跌，電子（-7.14%）/傳媒（-6.27%）/汽車（-5.99%）/通信（-5.92%）/機械設備（-5.84%）等跌幅居前。海外市場方面，標普500全週累漲1.70%、道指全週累漲1.56%、納指全週累漲2.14%。歐洲STOXX 600指數跌0.95%，報566.24點，全週累漲0.37%。10月17日人民幣兌美元匯率中間價為7.0949，較前一交易上調19個基點。這是在15日漲破7.1後，人民幣對美元匯率中間價實現的“三連漲”，也創下了2024年10月以來人民幣對美元匯率中間價的新高值。北京時間10月18日上午，中美經貿中方牽頭人、中國國務院副總理何立峰與美方牽頭人、美國財政部長貝森特和貿易代表格裡爾舉行視頻通話，雙方圍繞落實今年以來兩國元首歷次通話重要共識，就雙邊經貿關係中的重要問題進行了交流，同意儘快舉行新一輪中美經貿磋商。10月19日晚間特朗普在最新的採訪中，繼續釋放緩和信號，並且暗示大門仍敞開著。此外，據媒體報道，特朗普政府正在低調地放鬆多項關稅政策。據悉，近幾週來，特朗普已將數十種產品從其所謂的“對等關稅”中豁免，並在各國與美國達成貿易協議時，提出願意將更多產品（從農產品到飛機零部件）排除在關稅之外。
中共第二十屆四中全會將於10月20日至23日召開。主要議程包括：中央政治局向中央委員會報告工作，研究關於制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議。此外，主題為“創新、變革、重塑下的全球金融發展”的2025金融街論壇年會將於10月27日至30日在北京舉辦，將對國際國內經濟發展形勢和金融監管政策措施作權威發佈解讀，積極引導社會預期。2025金融街論壇年會期間將宣傳發佈系列重要金融政策，人行還將在金融街論壇期間發佈一系列金融標準。中國人民銀行宏觀審慎管理局負責人表示，進一步推動金融市場高水平雙向開放。增強透明度、規則性和可預期性，提升金融市場交易效率和流動性，適當整合投資渠道，吸引更多境外機構有序投資境內市場。支持上海國際金融中心建設，打造人民幣金融資產配置中心和風險管理中心。
為鞏固拓展經濟回升向好勢頭，中國財政部宣佈採取兩項措施：近期中央財政從地方政府債務結存限額中安排5000億元下達地方，規模較上年增加1000億元，支持範圍亦有拓展；同時，中國財政部明確今年將提前下達2026年新增地方政府債務限額。財政部表示，目前，各地正在抓緊履行有關程序，力爭早發行、早使用、早見效。這部分結存限額的使用有助於鞏固經濟回升向好態勢，有力支持地方完成今年經濟社會發展目標任務。財政部發佈2025年前三季度財政收支情況，印花稅3142億元，同比增長34.5%。其中，證券交易印花稅1448億元，同比增長103.4%。今年9月證券交易印花稅為261億元，相較於8月的251億元環比增長3.98%，相較於去年9月同比增長342.37%。中證數據最新數據顯示，9月份市場新開融資融券賬戶20.54萬戶，創下今年以來最高紀錄，環比8月的18.30萬戶增長12.24%，同比大幅增長288%。
寒武紀發佈第三季度財報，第三季度營收為17.27億元，同比增長1332.52%、環比下滑2.4%；歸母淨利潤為5.67億元，同比增長390.23%而環比下降17%。儘管Q3營收淨利潤環比下滑，但存貨達37.29億元，較Q2末增加約10.39億元，預期四季度有望達到出貨高峰。總的來看，隨著本週即將召開的二十屆四中全會聚焦“十五五”規劃，同時中國A股三季報也進入集中披露期，市場有望聚焦政策利好與業績確定性較強的板塊。一方面調整幅度較深的紅利等方向獲得避險資金關注，另一方面建議繼續逢低關注自主可控、AI、機器人等科技以及稀土有色等。
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