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《大行》中銀國際料中國汽車行業今年開門紅 但首季或進入去庫存階段
2026/01/02 14:32
中銀國際發表研究報告指，國務院早前聯合多部委發布《2026年大規模設備更新和消費品以舊換新補貼政策通知》，延續對汽車、家電及數碼產品的激勵措施，並通過針對性優化提升政策效能。

該行認為，雖然補貼財政預算規模如預期減少，但新政明顯向中高端市場傾斜，對應車型補貼退坡幅度遠低於市場憂慮。數碼產品補貼維持為售價的15%、上限500元人民幣，優於市場預期；家電補貼收緊，受眾收窄至6大核心品類，且只補貼一級能源效益標準，補貼比例由售價20%降至15%。

該行指，隨著補貼細則提前落地與補貼資金的及時撥付，預期汽車行業有望在2026年實現開門紅。但鑑於第四季消費者觀望情緒導致年底渠道庫存高企，2026年首季或將進入去庫存階段。個股層面，該行認為理想汽車(02015.HK)、小米(01810.HK)、蔚來(09866.HK)(NIO.US)、問界及極氪品牌受以舊換新補貼調整影響極小，而比亞迪(01211.HK)、零跑汽車(09863.HK)、奇瑞(09973.HK)及吉利汽車(00175.HK)則因車型售價低而面臨補貼退坡影響。(sl/j)~

阿思達克財經新聞
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