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人民幣逆週期調節因子退出,中美貿易摩擦加大短期調整壓力
2018/01/11 10:56

人民幣逆週期調節因子退出,中美貿易摩擦加大短期調整壓力:週三滬深兩市整個早盤均維持震盪走勢,午後市場開始出現回落行情,滬指一度擊穿3400點,尾盤觸底反彈,收九連陽。截至收盤,滬指上漲0.23%,報收3421;深成指下跌0.09%,報收11437;創業板下跌0.69%,報收1791點。滬股通淨流入13.9億,深股通淨流入3.12億。盤面上,360宣佈推出共享雲計劃刺激區塊鏈板塊大漲;天然氣價格的波動疊加國未來能源結構的變革驅動著天然氣消費比重的提升驅使資金不斷炒作天然氣概念;銀行股尾盤拉升維穩指數,但持續性或較弱。伴隨著指數走高,兩融餘額回升至10430億元,為熔斷以來最高值,且去年11月以來持續處於萬億關口以上。此外,香港恆生指數收漲0.2%,為第12日連漲外部市場表現向好也同樣提振A股投資者的情緒和風險偏好。

不過近期央行宣佈退出人民幣逆週期調節因子,週三人民幣兌美元中間價報6.5207,貶值至20171229日以來最低,人民幣逆週期調節因子退出或將加大短期人民幣貶值壓力,此或亦為減緩美債購買的前兆。近期美國10年期國債收益率大幅上行,一舉突破2.5%關口,並觸及2.57%的高點,為20153月以來首次,目前中美十年期國債利差已經從11月底接近170bp逐步縮減至137bp。週三債市大幅波動,國債期貨全線收跌,10年期債主力合約T1803收跌0.35%;銀行間現券收益率大幅上行,國開債調整更明顯,10年期國開活躍券170215收益率最高觸及5.0%整數關口,創逾三年新高;資金面繼續收斂昨天隔夜Shibor大幅拉升11.4個幾點至2.643%。資金面趨緊、通脹預期增強、全球債市遭到拋售等多因素可能會繼續壓制債市,中美貿易摩擦加大疊加人民幣貶值壓力或將加大A股短期調整壓力。

中國201712CPI同比增1.8%,預期1.8%,前值1.7%。從環比看,CPI上漲主要受食品價格上漲影響。中國201712PPI同比增4.9%,預期4.8%,前值5.8%。中國2017CPI同比增1.6%,前值增2%PPI同比增6.3%,結束了自2012年以來連續5年的下降態勢,前值降1.4%,。從主要行業看,漲幅擴大的有燃氣生產和供應業、黑色金屬冶煉和壓延加工業。預計2018PPI-CPI剪刀差將縮窄,有利於中游行業盈利改善。今年的政策重心在於防風險、去槓桿,監管和流動性仍是影響債市的主要因素。

綜合來說,短期來看,目前仍處於市場熱點的挖掘和培育階段,增量資金入市預期增強,打開中長期震盪向上的走勢。不過也需注意短期中美貿易摩擦擔憂帶來的回調壓力。消息面上,神華、國電重組為國內資源類企業合併樹立標杆後,煤炭行業2018年度重組預期再度升溫。目前我國產量超過1億噸的煤炭企業有9家,超過5000萬噸的有15 家,距離規劃目標尚有一定差距,預計後續煤炭行業的兼併重組步伐或將加快。同時,2018年煤價大概率繼續高位運行,目前中國煤炭庫存約為1.7億噸到1.8億噸,而按照最低和最高庫存制度,一年最低煤炭庫存大概為2億噸到2.5億噸之間。所以,將來庫存量還需補充,將支撐未來煤價在較高位置上運行。可重點關注,大型的、集中壟斷的以及有成本優勢的煤企。此外,在產油國減產效應顯現、地區局勢緊張加劇以及季節性因素的共同影響下,週三布油一度逼近70美元/桶,創2014年油價大跌以來的新高,近期可以重點關注石油板塊。同時,還可以關注國家經濟結構轉型下的AI5G、物聯網板塊。

 

 

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