港股焦點: 港股今天或需回氣
美股昨晚與上週五的情況相似，道指收高60點並再創歷史新高，而標準普爾和納斯達克指數則現小幅回落。隨著美國原油庫存減少以及油組成員國對委內瑞拉的制裁威脅，原油價格升至每桶50美元以上，屬5月25日以來最高。ADR收低52點，折合恒指27,272點，騰訊（700）、內銀和匯控（5）等於昨天跑贏大市的股份，於ADR交易中乏力（友邦保險（1299）為異數，其ADR升0.25％），抵消了石油股的強勢。滬港通接連錄得淨資金流入、沽空比率的下降以及昨天市場成交金額按日上升約11％都是令人鼓舞的訊號。昨天50隻熊證被收回，而恒指熊證的最新密集區處於27,400至27,800點。總而言之，我們預期今天港股或需整固，投資者如有興趣追落後，我們建議長和系公司、港交所（388）和石油股。澳門博彩股屬今天的市場焦點，因七月份博彩收益數字將於中午時份公布，市場預期同比增長14％至31％，中位數為26％，即224億澳門幣，基於7月份有消息指一個博彩中介公司向貴賓客戶發通知以避免審查，七月份的博彩收益數字有低於市場預期的風險。我們對博彩股的排序仍以銀娛（27）為首，永利澳門（1128)和新濠（200）次之。美元持續疲弱和特朗普要脅就北韓問題“懲罰”中國可能會對出口股造成傷害。

A股焦點:中國經濟溫和復甦帶動漲價潮，價值輪動仍為投資主軸
週一A股兩市震盪走高，各大指數全線收漲，上證綜指漲0.61%、深證成指漲0.64%。盤面上，煤炭、鋼鐵、有色金屬三大週期板塊漲幅超過3%，漲價題材全線走高，兩市成交量大幅放大至5405億元。美元指數7月下跌3%，昨日收在92.9，創一年多新低，美聯儲12月加息概率降至50%以下，國際期貨市場普遍上漲。受國際盤帶動，焦煤焦炭大漲近6%，鐵礦石日盤封漲停8%，夜盤漲近5%，螺紋鋼漲4.7%，創近三年半新高，期貨價格整體持續上漲疊加流動性緊張態勢緩解、中國經濟溫和復甦，推升現貨市場漲價潮持續。週一央行開展2400億元逆回購操作，完全對沖當日到期量，shibor利率漲跌互現，隔夜下跌0.92個基點報2.806%。央行行長助理張曉慧撰文指出，穩健貨幣政策是一種中性審慎的狀態，穩健貨幣政策既不能太松也不能太緊。進入8月後，在央行調控之下，預計跨月資金面整體保持緊平穩。
7/31日人民日報發表文章稱，“供給側結構性改革更大的甜頭還在前方”，下階段可能更著重於處理僵屍企業，產業集中度有望進一步提高。高層對去產能堅定決心，預計將有效抑制部分企業因盈利上升而複產的行為，去產能的政策大方向繼續堅決執行。供給側改革堅決推進與環保督查限產，推動化工（黏膠短纖、TDI、聚合MDI、PTA等）與有色金屬（電解鋁及稀土等）供給端產能收縮超預期，提升行業集中度助力龍頭強者恆強。迭加需求端中國經濟溫和復甦、工業生產強勁以及出口回暖等因素帶動，鋼鐵、煤炭、水泥玻璃等實現量價齊升，供給端收縮與需求端弱復甦共振，帶動漲價潮持續。
7/31日公佈的7月中國官方製造業PMI指數為51.4%，比上月小幅回落0.3個百分點，不過大型企業PMI連續升0.2個百分點至52.9%，而且主要原材料購進價格指數和出廠價格指數環比分別拉升7.5和3.6個百分點至57.9%和52.7%，供需缺口縮減推動原物料漲價的趨勢越發明顯。隨著中國工業回暖，生產反彈強勁帶動原材料需求，進而推動企業加大補庫存並擴大生產投資，朱格拉週期疊加補庫存週期，有望帶動中國經濟溫和復甦。在工業回暖疊加去產量力度加碼的大背景下，上半年國企利潤同比增長24.3%，中石油中報淨利潤大幅預增19.0倍，首鋼股份預增56.7倍、陝西煤業預增21.7倍。以鋼鐵、煤炭、化工為代表的週期行業，以及輕工製造、重型機械等傳統製造行業利潤見底後今年業績大幅回升，催化傳統製造企業龍頭估值修復空間。
週一兩市成交量有所放大，市場參與度提升。在監管層引導國內外長線資金進場的預期下，更大的資金配置體量有望推升指數向上，資金將繼續趨於流向基本面確定性較高的價值投資標的，更大的資金配置體量有望推升價值股的估值上限空間。建議關注銀行、券商、房地產等低估值行業，改革進度加快推動的上海、天津、山西地方國企，以及受益於原物料漲價的有色金屬、化工等漲價概念行業龍頭。另外，7/31日新華社發文表示，監管機構未來將視保險機構表現實施差異性監管，預計將加劇行業分化並提升市場集中度，行業龍頭有望受益。

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