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宏觀層面與重大事件方面，海外流動性預期轉向寬鬆成為市場重要催化因素。美國8月CPI同比增長2.9%，核心CPI增長3.1%，均符合市場預期，且初請失業金人數激增，這強化了市場對美聯儲降息週期的預期。國內方面，8月金融數據顯示居民存款活化跡象明顯，住戶存款新增1100億元，同比少增6000億元，而非銀行業金融機構存款增加1.18萬億元，同比多增5500億元，這被市場解讀為“存款搬家”至資本市場的信號，與A股新開戶數環比增35%及成交活躍度提升相印證。政策層面，工業和信息化部等八部門聯合印發的《汽車行業穩增長工作方案（2025—2026年）》提出多項重要舉措，設定了2025年汽車銷量3230萬輛、新能源汽車銷量1550萬輛的目標，並強調通過規範產業競爭秩序、推進智能網聯汽車發展、加快關鍵技術突破和加大消費促進力度來實現行業穩增長。地緣政治方面，9月12日美國將復旦微等23家中國公司列入實體清單，市場判斷此次為反制措施；同時，成熟制程芯片反傾銷正式調查落地，預計將有利於中國模擬芯片行業的國產替代進程。
行業層面，科技板塊受多重利好推動表現強勢。CPO概念累計漲幅達6.57%，存儲芯片概念漲幅為6.23%，在全球AI產業快速發展背景下，對高端算力芯片、CPO技術以及存儲芯片的需求持續攀升。例如，香農芯創作為領先的半導體授權分銷商，受益於半導體行業的高景氣度，本週累計漲幅高達71.74%。機器人產業鏈也迎來催化，人形機器人商業化加速落地，深圳慧智物聯與智平方達成金額接近5億元的半導體顯示領域具身智能戰略合作。IDC預測2025年中國人形機器人商用銷售出貨量約5000台，2030年將增至近6萬台，年複合增長率超95%。此外，有色金屬板塊表現亮眼，尤其是工業金屬細分領域。9月12日，工業金屬板塊掀起漲停潮，盛達資源、株冶集團、豫光金鉛、北方銅業等多股漲停，一方面受貴金屬、稀有金屬價格波動吸引資金關注，另一方面新能源產業的蓬勃發展對有色金屬的需求起到了支撐作用。
展望後市，A股中期趨勢仍受政策與資金面支撐。美聯儲潛在降息週期開啟有利於新興市場流動性，國內居民資產再配置股市的趨勢明確。短期市場將面臨兩大考驗：一是美聯儲9月議息會議結果，若降息且表態鴿派將利好A股尤其是科技成長股；二是國內8月經濟數據公佈，若超預期則強化復甦信心。配置上，建議關注三條主線：一是科技自立方向，如AI、機器人、半導體，受益於產業趨勢和海外算力需求拉動；二是供需格局改善的領域，如“反內捲”概念及估值合理的紅利資產；三是內需消費修復板塊，臨近國慶假期，零售、旅遊、影視等或受節日效應刺激。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
八部門聯合印發汽車穩增長方案，中國宣佈對美在集成電路領域發起反歧視調查
2025/09/15 08:25
八部門聯合印發汽車穩增長方案，中國宣佈對美在集成電路領域發起反歧視調查：上週A股市場呈現震盪上行走勢，主要指數多數收漲。上證指數全週上漲1.52%，收於3870.6點，週內成功收復3800點整數關口；深證成指上漲2.65%，創業板指上漲2.10%，科創50指數表現尤為突出，大幅上漲5.48%。市場風格方面，小盤風格相對占優，中證1000指數上漲2.45%，跑贏滬深300指數（上漲1.38%）；成長風格表現強勁，全週上漲3.56%。市場交投活躍度雖較前週有所回落，但仍維持在較高水平，日均成交額為23,264億元。板塊表現分化明顯，電子（+6.15%）、房地產（+5.98%）和農林牧漁（+4.81%）週漲幅居前，而綜合、銀行、石油石化等行業則錄得下跌。資金流向方面，電子行業獲得主力資金淨流入693億元，機械設備獲得逾284億元淨流入，而電池板塊則遭遇主力大幅賣出，淨流出達161.9億元。年初至今，通訊（+63.2%）、有色金屬（+57.4%）、電子（+43.5%）、傳媒（+33.4%）板塊漲幅均已超過30%。宏觀層面與重大事件方面，海外流動性預期轉向寬鬆成為市場重要催化因素。美國8月CPI同比增長2.9%，核心CPI增長3.1%，均符合市場預期，且初請失業金人數激增，這強化了市場對美聯儲降息週期的預期。國內方面，8月金融數據顯示居民存款活化跡象明顯，住戶存款新增1100億元，同比少增6000億元，而非銀行業金融機構存款增加1.18萬億元，同比多增5500億元，這被市場解讀為“存款搬家”至資本市場的信號，與A股新開戶數環比增35%及成交活躍度提升相印證。政策層面，工業和信息化部等八部門聯合印發的《汽車行業穩增長工作方案（2025—2026年）》提出多項重要舉措，設定了2025年汽車銷量3230萬輛、新能源汽車銷量1550萬輛的目標，並強調通過規範產業競爭秩序、推進智能網聯汽車發展、加快關鍵技術突破和加大消費促進力度來實現行業穩增長。地緣政治方面，9月12日美國將復旦微等23家中國公司列入實體清單，市場判斷此次為反制措施；同時，成熟制程芯片反傾銷正式調查落地，預計將有利於中國模擬芯片行業的國產替代進程。
行業層面，科技板塊受多重利好推動表現強勢。CPO概念累計漲幅達6.57%，存儲芯片概念漲幅為6.23%，在全球AI產業快速發展背景下，對高端算力芯片、CPO技術以及存儲芯片的需求持續攀升。例如，香農芯創作為領先的半導體授權分銷商，受益於半導體行業的高景氣度，本週累計漲幅高達71.74%。機器人產業鏈也迎來催化，人形機器人商業化加速落地，深圳慧智物聯與智平方達成金額接近5億元的半導體顯示領域具身智能戰略合作。IDC預測2025年中國人形機器人商用銷售出貨量約5000台，2030年將增至近6萬台，年複合增長率超95%。此外，有色金屬板塊表現亮眼，尤其是工業金屬細分領域。9月12日，工業金屬板塊掀起漲停潮，盛達資源、株冶集團、豫光金鉛、北方銅業等多股漲停，一方面受貴金屬、稀有金屬價格波動吸引資金關注，另一方面新能源產業的蓬勃發展對有色金屬的需求起到了支撐作用。
展望後市，A股中期趨勢仍受政策與資金面支撐。美聯儲潛在降息週期開啟有利於新興市場流動性，國內居民資產再配置股市的趨勢明確。短期市場將面臨兩大考驗：一是美聯儲9月議息會議結果，若降息且表態鴿派將利好A股尤其是科技成長股；二是國內8月經濟數據公佈，若超預期則強化復甦信心。配置上，建議關注三條主線：一是科技自立方向，如AI、機器人、半導體，受益於產業趨勢和海外算力需求拉動；二是供需格局改善的領域，如“反內捲”概念及估值合理的紅利資產；三是內需消費修復板塊，臨近國慶假期，零售、旅遊、影視等或受節日效應刺激。
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