上周主要指數延續反彈，上證綜指、上證50、中小板指、創業板指分別上漲4.2%，2.52%，6.54%，7.61%。A股日均成交額10428.1億元，其中近三個交易日成交額均超萬億，週五創業板成交額創下歷史新高，顯示出市場交投熱情。上周北上資金合計淨流入64.94億元,其中深股通合計淨買入52.64億元,滬股通合計淨買入12.3億元。上周央行公開市場有12200億元逆回購到期，央行累計累計開展1000億元逆回購和2000億元MLF操作，合計淨回籠資金9200億元，春節後央行通過公開市場操作投放的流動性已經基本收回。本周（2/22-2/28）央行公開市場有3000億元逆回購到期，全部都在2/24日到期。2/22日央行副行長劉國強接受媒體採訪時表示，下一步，人民銀行將繼續保持流動性合理充裕，推進LPR改革繼續釋放金融機構降低貸款利率的潛力，確保解決小微企業融資難融資貴有明顯進展，繼續用好專項再貸款政策，引導整體市場利率下行，降息預期進一步升溫。

中共中央政治局2月21日召開會議，研究新冠肺炎疫情防控工作，部署統籌做好疫情防控和經濟社會發展工作。這是疫情爆發以來召開的首次政治局會議，在這之前，中央已經開過幾次會議部署，但都是政治局常委會會議。2月12日提出“疫情防控工作到了最吃勁的關鍵階段”，這次雖然認為全國疫情拐點未到，但提出“防控工作取得階段性成效”。我們預計接下來發展經濟的重要性將提升。2月3日、2月12日兩次常委會會議上，都強調努力實現全年目標，這次繼續強調，旨在向社會各界以及國際社會傳遞堅定的信心。提出積極的財政政策要更加積極有為，發揮好政策性金融作用。我們預計今年財政赤字率可能達到3.5%，新增赤字通過特別國債來籌措的可能性非常高。2月6日，國家開發銀行發行1年期135億元“戰疫專題債券”，發行利率1.65%，募集資金主要用於國開行向疫情防控提供的應急融資。未來，政策性金融的作用是一大看點。2019Q4貨幣政策執行報告的表述是“穩健的貨幣政策要靈活適度”，中央增加了“更加”兩個字。結合這次沒有提“保持宏觀杠杆率基本穩定”，貨幣政策邊際寬鬆的力度要繼續加大。

截至2020年2月23日24時，全國累計報告新冠肺炎確診病例77050例，新增確診人數不斷減少。2/23日統籌推進新冠肺炎疫情防控和經濟社會發展工作部署會議在北京召開。這是5天之內最高層第3次召開涉及疫情防控和經濟社會發展主題的會議。也是近一個月時內，第7次召開涉及疫情防控主題的會議，體現出了極為罕見的重視程度。習近平表示，要強化“六穩”舉措，加大政策調節力度，把我國發展的巨大潛力和強大動能充分釋放出來，“充分釋放”這一罕見的表述值得引起高度重視。從最新的表述來看，疫情形勢依然嚴峻，但疫情防控形勢積極向好的態勢正在拓展。另外，習近平對近期有序復工複產提出8點要求，包括：加大宏觀政策調節力度，積極的財政政策要更加積極有為，繼續研究出臺階段性、有針對性的減稅降費政策，幫助中小微企業渡過難關；穩健的貨幣政策要更加注重靈活適度，用好已有金融支持政策，適時出臺新的政策措施；全面強化穩就業舉措；穩住外貿外資基本盤等。為了應對疫情衝擊，預計未來政策宏觀調控力度將進一步加大。

2/21日，富時羅素公佈了2020年2月的季度調整結果。本次季度調整如期將中國A股的納入因數由15%提升至25%。公告顯示，其旗艦指數富時全球股票指數系列本次新納入88只中國A股，其中大盤A股共10只，中盤A股7只，小盤A股67只，以及微盤A股4只。以上變動將於3/23日開盤前正式生效。至此，富時羅素對於A股的第一階段納入計畫已全部完成。根據此前富時羅素的官方測算，本次擴容預計將給A股帶來40億美元的被動資金流入，外資的持續流入預計將對市場形成支撐。行業方面，華為即將在2/24日晚9點在西班牙巴賽隆納舉行線上終端產品與戰略發佈會，根據官方透露的資訊，除了新款手機、平板等終端設備外，還會推出新一代的麒麟晶片，華為產業鏈相關個股預計將會得到提振。從短期來看，疫情蔓延勢頭在國內整體得到較好遏制，製造業等部門復工進度有望加快，但需警惕疫情在海外有擴散跡象。近期再融資鬆綁以及MLF、LPR利率下調釋放政策利好，另外，為了應對疫情衝擊，中國近期擴大減稅降費的力度，多地推出一大批重點建設專案。隨著宏觀調控力度的加大及疫情的逐步好轉，市場投資情緒有望得到提振，前期超跌個股值得關注。行業配置上建議關注5G、新能源車、華為產業鏈等科技板塊，受益於逆週期調節力度加大的水泥、建材等基建板塊，受益於成交量放大及金融供給側改革的券商板塊。

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