五月社融腰斬去槓桿壓力高於預期，QFII、RQFII 資金限制鬆綁外資進場抄底：周二滬指探底回升兩市齊收紅。從盤面上看，燃料乙醇、白酒、百度概念、環保、乳業、家電、汽車整車、煤炭等板塊漲幅居前，海南、自由貿易港、次新股、有色等板塊跌幅居前。盤中貴州茅台股價再破800元大關，創歷史新高。截止收盤，滬指漲0.89%報3079.80點，深成指漲1.38%報10315.28點；創指漲1.43%報1712.77點。兩市全天成交3511.11億元。今日中興通訊復牌，根據最新公告，中興通訊將支付合計14億美元民事罰款、30天內更換全部董事會高管、聘請協調員督導、爲期10年的拒絕令等。而此前中興通訊已繳納了8.9億美元的罰款，至此罰單金額累計超過22.9億美元。中興通訊自1997年上市以來，公司歸屬母公司的淨利潤累計爲231.06億元，約爲過去21年淨利的64%。多家基金公司近期密集發布公告，對中興通訊進行估值調整，多數按20.04元估值，相當於四個跌停。
周二央行公布5月金融數據：中國5月M2貨幣供應同比增長8.3%，與上月末持平；5月M1貨幣供應同比增長6%，低於上月末的增速7.2%。5月M0貨幣供應同比增長3.6%，低於前值4.5%。中國5月新增人民幣貸款1.15萬億人民幣，低於前值1.18萬億人民幣。5月社融數據明顯低於預期，而貸款增量和M2增速總體上與市場預期偏差不大。而社融的萎縮主要是今年嚴監管背景下，非標和票據持續萎縮，屬�政策調控的正常效應，另外在今年PPP和城投平台融資收緊的情况下，基建投資放緩，對資金需求也有所减弱。此外今年海外債券融資增加，也部分彌補了國內融資的下滑。總體來看，同業收縮，理財放緩，融資更多回表是今年的主流趨勢。
本周統計局將公布5月工業增加值、城鎮固投等重磅經濟數據。而美聯儲FOMC將於周四舉行爲期兩天的議息會議。市場普遍預期本周美聯儲加息的可能性較大，中國央行大概率跟隨美聯儲“加息”。 6/12日特朗普在美朝首腦峰會上表示將停止韓美聯合軍演，或令東亞地緣風險降溫。但此前在G7峰會上特朗普措辭强硬幷呼籲取消關稅、貿易壁壘或補貼，6/15日美國或將宣布對華徵稅具體産品目錄，貨幣政策收緊和地緣政治風險仍需高度關注。此外本周利率債發行量料創今年新高。據統計，本周政府債券、政策性金融債計劃發行規模已超過3500億元。今年地方債置換和發行節奏明顯偏慢，後續存在加快可能。近期巨無霸不斷的上市加上CDR對於市場資金面的影響較大，市場量能難以放大。而監管層主動去槓桿壓力持續加碼，强化監管的政策也不斷出台，市場流動性或將持續收緊。不過中國目前經濟仍保持平穩增長態勢，而市場估值處於歷史低位水平，預計市場下行空間有限。
6/12日人民銀行、國家外匯管理局宣布對QFII、RQFII實施新一輪外匯管理改革，資金匯出和鎖定期限制將取消。此舉或將激發境外機構投資熱情，促進境內資本市場進一步雙向開放。考慮到國際投資者對於A股一直處於低配，截至2017年末，境外機構和個人持有的境內人民幣股票資産爲1.02萬億元，約佔比總市值比重1.9%、流通股比重2.4%。隨著中國金融市場逐步開放以及A股制度完善後，外資配置A股仍有較大提升空間，估值相對較低幷且有著中國特色的金融、消費板塊受青睞。此外，國家發展改革委與中國建設銀行簽署關於共同發起設立戰略性新興産業發展基金的戰略合作備忘錄，幷通過設立子基金等方式進一步吸引社會資金，基金目標規模約3000億元，具體將投向新一代信息技術、高端裝備、新材料、生物、新能源汽車、新能源、節能環保和數字創意等戰略性新興産業領域，支持戰略性新興産業重大工程建設，相關板塊可重點關注。此外可持續關注估值較低，防禦性較强的大金融板塊，以及受益於2018年環保限産高壓常態化，環保督察回頭看業績確定性强的周期龍頭。
免責聲明
本焦點報告(連帶相關的資料)由元大證券(香港)有限公司 (“元大證券(香港)”) 撰寫。本焦點報告的資料來自元大證券(香港)相信可靠的來源取得，惟元大證券(香港)並不保證此等資料的準確性、正確性及或完整性。本焦點報告內容或意見僅供參考之用途，並不構成任何買入或沽出證券或其他金融產品之要約。本焦點報告並無顧慮任何特定收取者之特定投資目標、財務狀況或風險承受程度，投資者在進行任何投資前，必須對其投資進行獨立判斷或諮詢所需之獨立顧問意見。本焦點報告內所提及之價格僅供參考之用途，投資產品之價值及收入可能會浮動。本焦點報告內容或意見可隨時更改，元大證券(香港)並不承諾提供任何有關變更之通知。元大證券(香港)及其董事、行政人員和雇員可能有在本焦點報告中提及的證券的權益和不就其準確性或完整性作出任何陳述及不對使用本報告之資料而引致的損失負上任何責任。
版權所有
未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
 |