週一，A股呈現滬弱深強走勢，題材股大放異彩。上證指數收盤跌0.28%，報3031.23點；深成指漲1.23%；創業板指漲1.68%。兩市成交額突破1.2萬億元，創2015年11月以來新高，為連續第4日破萬億。但由於外围市場因疫情而重挫，避險情緒升溫，北向資金全天淨流出87.05億元，創近1個月最大淨流出額。資金面上，央行節後維穩市場的目標已經達成，近期將以價格調控為主，未來將著重加強中長期流動性的補充，同時央行表態將適時適度調整存款基準利率。 2月24日不開展逆回購操作，淨回籠3000億元。Shibor利率多數下行，隔夜shibor上漲17.80BP達1.533%，7日shibor下降6.90BP達2.176%。盤面上，行業板塊方面，5G概念掀漲停潮，口罩概念股井噴，面板板塊持續發力，受特斯拉透露新電池技術消息刺激，超級電容概念爆發；而稀土、消費、基建、房地產等板塊則表現不振。外围市場上，2/24日，斯洛伐克總理因呼吸系統感染和高燒住院消息被確認，其於2/20-2/21日期間曾出席歐盟特別峰會，雖然目前尚無證據表明斯洛伐克總理病情是否于新冠肺炎有關。雖然世衛組織目前表明新冠肺炎仍非全球性流行病，但新冠肺炎已出現全球蔓延跡象。受此影響，外围市場紛紛受到重挫，黃金走高。昨夜，美國三大股指跌幅均超3.3%，道指跌超千點，跌破28000點關口，創去年12月11日以來新低。衡量市場恐慌程度的CBOE波動率指數飆升48%。歐股和亞太股市收盤也紛紛全線下跌。整體上，雖然A股已從疫情衝擊波恢復，但是經濟財報數據帶來的衝擊波才剛開始，再加上全球疫情升溫，調整壓力浮現。值得注意的是，目前全球疫情兇猛有蔓延爆發的危機，雖然中國疫情逐漸受到控制，但仍需嚴防海外疫情回流。 

日前，中國人民政治協商會議第十三屆全國委員會召開第三十三次主席會議，建議原計劃於3/3日召開的全國政協十三屆三次會議予以適當推遲，具體時間另行確定。整體上，雖然兩會延遲，但目前兩會的政策刺激和人事任免兩大功能已經被拆解，近日對政策面刺激持續發力，兩會延遲整體影響較小。同時，央行副行長表示穩健的貨幣政策會更加的靈活適度，要更大力度的運用好結構性貨幣政策的工具，近期還要動態調整定向降准的政策，當前的我國貨幣政策的政策空間和政策工具是充足的。同時，央行也將從四個層面不斷細化資金支援政策。財政部也表示要擴大地方政府專項債券發行規模，再次放鬆基建融資端，考慮到基建2019年Q1基數較低，2020年基建投資同比增速有望達到8%以上。根據目前計畫，2月地方債計畫發行規模達4421億元，目前剩餘約6209億元提前下發額度大概率將于3月份發行完畢。整體上，考慮到昨日發改委表示2020年經濟社會發展各項目標任務是可以實現的，疊加逆週期融資支持政策不斷增加，預期未來疫情高峰過後的逆週期調節力度或將進一步加大。其中，前週期的水泥板塊或率先受益。 

新冠疫情方面，中國新冠疫情逐步控制，但全球出現蔓延趨勢。截止至2/24日，中國新增確診病例398例，環比減少232例。國家對疫情高度重視，謹防復工後疫情再次爆發，昨日李克強主持召開中央應對新冠肺炎疫情工作領導小組會議，強調加快補齊社區防控的短板漏洞。整體上，中國全國新增確診病例數已連續6天在1000例以下，確診病例數近一周以來呈現下降趨勢。所有省份新增出院病例數均大於或等於新增確診病例數。目前看，疫情防控工作取得階段性成效。全國疫情形勢出現積極向好趨勢。但全球疫情不容樂觀，其中，韓國中央防疫對策本部24日通報，韓國較當天上午9時新增70例新冠肺炎確診病例，累計確診病例達833例。與前一天下午4時相比，一天內增加病例231例。日本也於2月24日，日本北海道、東京都、神奈川縣和石川縣等地新增10例新冠肺炎病例，參與“鑽石公主”號郵輪檢疫的厚生勞動省1名職員和1名檢疫官確診感染，累計確診新冠肺炎病例達到850例。預期日韓疫情加劇將使供應鏈缺料問題學上加霜，疊加中國復工進度加快，MLCC、面板等原材料漲價或超預期，可持續關注。 

整體上，目前宏觀、產業政策方面，新的政治局會議在新興產業特別是5G、新基建方面釋放積極信號，未來政策發力預期增強。24日，工信部印發《關於有序推動工業通信業企業復工複產的指導意見》，重點支援5G等戰略新興產業復工複產。資金層面上，為對沖疫情事件性造成的流動性壓力和經濟下行壓力，央行不遺餘力地維持較為寬鬆的流動性環境。但考慮到目前漲幅已高，外围市場風險變大，黃金板塊再度走強，建議短期重個股輕指數。一方面，在指數安全區域大膽對5G、新能源車、先進製造等領域的核心科技標的堅定持有，但對於手中短期漲幅偏大的高位題材個股考慮減倉，把握好科技輪動節奏。另一方面，建議逢低佈局受益於開工和政策刺激，且估值較低的水泥、建築板塊。

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