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國內經濟方面，10月製造業PMI為49.2%，比上月下降0.9個百分點，再度跌至榮枯線以下為近三月最低值。仍分類指數看，生產和新訂單分別回落1.9和1.7個百分點至49.6%和48.1%，均低二榮枯線以下，表明製造業供需端均有所收縮。匯率層面，本周美聯儲加息75個bp符合市場預期，雖然短期人民幣仍面臨貶值壓力，但週邊市場的邊際影響已減弱，央行提出“增強人民幣匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定”，我國經濟基本面的恢復是當前影響人民幣匯率穩定的主導因素。11月4日美元指數沖高至113後回落至110.78，十年期美債收益率收於4.16%，較前期的最高點有所回落。與此同時，美元兌人民幣明顯回落，人民幣貶值壓力正得以緩解。受此提振，北上資金在11月4日從前期的大幅流出轉為淨流入近百億。
資本市場方面，科創板做市交易業務正式啟動，科創50在利好政策劣推下上漲7.96%，領漲各主要股指，對二機構資金的吸引力不斷增強，後續有望提升增量資金對科創板的配置比例。11月4日，《個人養老金投資公開募集證券投資基金業務管理暫行規定》發佈，個人養老金投資公募基金業務正式施行，根據《個人養老金實施辦法》的安排，個人養老金完全由個人主導，享受財稅政策支持，具有封閉性匹配性長期性特點。此外，國內個人養老產品將主要投資於各類養老金融產品，個人養老金的落地實施，將為養老目標基金、養老理財等養老金融產品帶來戰略性發展機遇，並為股市帶來中長期增量資金。
週邊市場方面，美聯儲11月議息會議結束，並釋放12月可能放緩加息的信號。另外，11月4日，美國公佈的非農就業資料顯示，10月美國新增非農就業26.1萬人，較前值的26.3萬人繼續放緩。10月失業率為3.7%，高於市場預期的3.6%，且較前期的3.5%有所回升。由此來看，無論新增就業人數還是失業率資料，均顯示美國就業市場有所放緩，失業率觸底跡象明顯，未來就業市場存在繼續走弱可能，這一資料也增大了未來美聯儲放緩加息節奏的可能。受此影響，美元指數和美債收益率近期沖高回落，提振市場風險偏好，北上資金轉淨流入，週邊流動性壓力有所緩解。展望後市，隨著週邊擾動影響邊際趨緩，中國經濟顯示出較強韌性，考慮到當前流動性相對寬鬆，並且11月是重大會議窗口期，當前A股已具備較好性價比，基本面和政策預期是影響後市行情的重要因素，本周市場走勢的關鍵變數是防疫政策邊際鬆綁預期是否落地，短期內外不確定性或將加劇市場波動。操作上，建議關注政策催化的半導體、信創、軍工產業鏈，中長期繼續關注新能源（風電、光伏、儲能產業）。
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本焦點報告(連帶相關的資料)由元大證券(香港)有限公司 (“元大證券(香港)”) 撰寫。本焦點報告的資料來自元大證券(香港)相信可靠的來源取得，惟元大證券(香港)並不保證此等資料的準確性、正確性及或完整性。本焦點報告內容或意見僅供參考之用途，並不構成任何買入或沽出證券或其他金融產品之要約。本焦點報告並無顧慮任何特定收取者之特定投資目標、財務狀況或風險承受程度，投資者在進行任何投資前，必須對其投資進行獨立判斷或諮詢所需之獨立顧問意見。本焦點報告內所提及之價格僅供參考之用途，投資產品之價值及收入可能會浮動。本焦點報告內容或意見可隨時更改，元大證券(香港)並不承諾提供任何有關變更之通知。元大證券(香港)及其董事、行政人員和雇員可能有在本焦點報告中提及的證券的權益和不就其準確性或完整性作出任何陳述及不對使用本報告之資料而引致的損失負上任何責任。
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A股迎個人養老金長期資金，市場密切關注國內防疫政策變化
2022/11/07 09:00
上周A股市場迎來普漲行情，上證指數收復3000點，主要股指均呈現大幅上漲。小盤風格表現占優，其中創業板指、中小100、科創50指數漲幅高達8.92%、8.27%、7.96%。概念股中，鹽湖提鋰指數（19.62%）、鋰礦指數（17.96%）、啤酒指數（16.15%）領漲，股權激勵指數（0%）表現最弱。隨著A股二次探底的出現，當期市場已處於收益大於風險的估值底部區域，已跌破多個歷史大底的PE估值水準，截至11月4日，上證指數的PE估值為12.02，處於近10年26.56%的歷史分位數，已凸顯其投資性價比。國內經濟方面，10月製造業PMI為49.2%，比上月下降0.9個百分點，再度跌至榮枯線以下為近三月最低值。仍分類指數看，生產和新訂單分別回落1.9和1.7個百分點至49.6%和48.1%，均低二榮枯線以下，表明製造業供需端均有所收縮。匯率層面，本周美聯儲加息75個bp符合市場預期，雖然短期人民幣仍面臨貶值壓力，但週邊市場的邊際影響已減弱，央行提出“增強人民幣匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定”，我國經濟基本面的恢復是當前影響人民幣匯率穩定的主導因素。11月4日美元指數沖高至113後回落至110.78，十年期美債收益率收於4.16%，較前期的最高點有所回落。與此同時，美元兌人民幣明顯回落，人民幣貶值壓力正得以緩解。受此提振，北上資金在11月4日從前期的大幅流出轉為淨流入近百億。
資本市場方面，科創板做市交易業務正式啟動，科創50在利好政策劣推下上漲7.96%，領漲各主要股指，對二機構資金的吸引力不斷增強，後續有望提升增量資金對科創板的配置比例。11月4日，《個人養老金投資公開募集證券投資基金業務管理暫行規定》發佈，個人養老金投資公募基金業務正式施行，根據《個人養老金實施辦法》的安排，個人養老金完全由個人主導，享受財稅政策支持，具有封閉性匹配性長期性特點。此外，國內個人養老產品將主要投資於各類養老金融產品，個人養老金的落地實施，將為養老目標基金、養老理財等養老金融產品帶來戰略性發展機遇，並為股市帶來中長期增量資金。
週邊市場方面，美聯儲11月議息會議結束，並釋放12月可能放緩加息的信號。另外，11月4日，美國公佈的非農就業資料顯示，10月美國新增非農就業26.1萬人，較前值的26.3萬人繼續放緩。10月失業率為3.7%，高於市場預期的3.6%，且較前期的3.5%有所回升。由此來看，無論新增就業人數還是失業率資料，均顯示美國就業市場有所放緩，失業率觸底跡象明顯，未來就業市場存在繼續走弱可能，這一資料也增大了未來美聯儲放緩加息節奏的可能。受此影響，美元指數和美債收益率近期沖高回落，提振市場風險偏好，北上資金轉淨流入，週邊流動性壓力有所緩解。展望後市，隨著週邊擾動影響邊際趨緩，中國經濟顯示出較強韌性，考慮到當前流動性相對寬鬆，並且11月是重大會議窗口期，當前A股已具備較好性價比，基本面和政策預期是影響後市行情的重要因素，本周市場走勢的關鍵變數是防疫政策邊際鬆綁預期是否落地，短期內外不確定性或將加劇市場波動。操作上，建議關注政策催化的半導體、信創、軍工產業鏈，中長期繼續關注新能源（風電、光伏、儲能產業）。
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