中國4月生產和消費復甦但投資回落，美國債務上限談判僵持拜登縮短亞太行程：大盤全天震盪調整，三大指數均小幅下跌，滬指再度失守3300點。截至收盤，滬指跌0.6%，深成指跌0.71%，創業板指跌0.25%。滬深兩市昨日成交額8663億，較上個交易日縮量720億，北向資金全天淨賣出34.01億元。盤面上，醫藥股午後逆勢走強，新冠藥方向領漲，半導體板塊盤中異動，存儲芯片方向領漲，充電樁等部分賽道股延續反彈。下跌方面，AI概念股持續低迷，總體上個股跌多漲少，兩市超3400只個股下跌。海外市場方面，美國財長耶倫發出迄今最嚴厲警告，債務違約將破壞美國金融體系賴以建立的基礎，造成許多金融市場的崩潰和全球擠兌恐慌。耶倫警告債務上限尚無定論已經令美國經濟付出代價，財政部最快可能在6月1日耗盡現金，高盛CEO等140多位美國商界領袖敦促政府與國會火速解決債務僵局，拜登亞洲之行被迫縮短。盤面上看，受債務危機的影響，美股低開低走，截至收盤，標普500指數跌幅0.64%，道指收跌1.01%，納指收跌0.18%。
宏觀數據方面，4月多個宏觀經濟運行指標昨日公佈。國家統計局數據顯示，當月社會消費品零售總額同比增長18.4%，比3月加快7.8個百分點。分消費類型看，4月餐飲復甦表現優於商品零售，前者同比增長43.8%，後者為15.9%。當前，消費恢復仍是初步，居民消費能力提升和消費意願增強還有空間。隨著經濟好轉、就業增加、消費環境改善，消費增長動力有望繼續增強。規模以上工業增加值同比實際增長5.6%，環比增速較上月下降0.47%。但同時，4月工業增加值環比負增長，且前期公佈的4月製造業採購經理指數（PMI）時隔3個月再次跌出景氣區間，工業生產呈現出階段性偏弱運行。除去季節性因素，一方面是前期生產快速修復，需求恢復相對偏慢，一定程度上抑制生產繼續擴張；二是企業去庫存影響，前期由於工業企業庫存增長較快，在市場需求相對不足的條件下，企業主動去庫存，也會影響企業景氣程度。1至4月，全國固定資產投資同比增長4.7%，環比增速為-0.64%，3月為-0.83%，環比增速仍在負值區間，房地產投資、基建投資及製造業投資三類投資均有所下降。整體上看，一季度超預期改善的地產銷售和出口，在4月都出現明顯回落。其他需求項中，商品消費修復較慢，基建投資在GDP能完成政策目標下，加力的必要性降低，整體需求和預期的改善比較緩慢。
行業方面，近日，國家發改委發佈第三監管週期區域電網輸電價格及有關事項的通知，本輪輸配電價改革在完善輸配電價監管體系、加快推動電力市場建設等方面邁出了重要步伐。本次改革一是使輸配電價結構更加合理，不同電壓等級電價更好反映了供電成本差異，為促進電力市場交易、推動增量配電網微電網等發展創造有利條件；二是使輸配電價功能定位更加清晰，將原包含在輸配電價中的上網環節線損和抽水蓄能容量電費單列，有利於更加及時、合理體現用戶購電線損變化，清晰反映電力系統調節資源費用，進一步強化電網准許收入監管；三是使激勵約束機制更加健全，對負荷率較高的兩部制用戶的需量電價實施打折優惠，有利於引導用戶合理報裝容量，提升電力系統經濟性。此外，華北能源監管局針對今年華北預期電力存在的250萬千瓦缺口，建議從5個方面加快推進華北區域虛擬電廠建設和需求側管理工作。廣東、山西等地近日也披露了相關項目進展。由於當前電價主要由市場供需決定，電力缺口有望提升火電企業盈利能力，虛擬電廠概念亦有望得到提振。
綜合來看，當前資金環境相對充裕，貨幣政策相對溫和，在財報季結束之後再加隨著二季度到來各公司業績逐漸確認，資金或將更關注有業績支持的主線博弈。海外市場方面，仍需持續關注美國債務危機及美聯儲降息概率縮減等因素對A股造成的影響。不過隨著一季報披露完畢，大部分行業的業績底部也逐漸浮現。建議關注需求放量及政策支撐的數字經濟產業以及受益於中國特色估值體系建立的優質央國企，低估值大金融、長期關注新能源產業鏈。

本焦點報告(連帶相關的資料)由元大證券(香港)有限公司 (“元大證券(香港)”) 撰寫。本焦點報告的資料來自元大證券(香港)相信可靠的來源取得，惟元大證券(香港)並不保證此等資料的準確性、正確性及或完整性。本焦點報告內容或意見僅供參考之用途，並不構成任何買入或沽出證券或其他金融產品之要約。本焦點報告並無顧慮任何特定收取者之特定投資目標、財務狀況或風險承受程度，投資者在進行任何投資前，必須對其投資進行獨立判斷或諮詢所需之獨立顧問意見。本焦點報告內所提及之價格僅供參考之用途，投資產品之價值及收入可能會浮動。本焦點報告內容或意見可隨時更改，元大證券(香港)並不承諾提供任何有關變更之通知。元大證券(香港)及其董事、行政人員和雇員可能有在本焦點報告中提及的證券的權益和不就其準確性或完整性作出任何陳述及不對使用本報告之資料而引致的損失負上任何責任。

版權所有                 

未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。