港股焦點: 長和屬下一個換馬對象
美股的走勢與前晚相若，道指小幅回吐，而納指則錄得十連升，兩個指數的變動都很小，或與投資者等待下周美聯儲會議的更多信號有關。ADR走勢不一，收市升40點，折合恒指26,780點，中國人壽（2628）、建行（939）和友邦保險（1299）的強勢抵消了中國聯通（762）和工行（1398）的弱勢。回顧昨天的交易數據，滬港通和深港通分別錄得淨資金流入9.7億元及7.64億元，市場成交金額保持平穩，沽空比率維持在9.4％的低位。內房股、港交所（388）和瑞聲科技（2018）表現出色，而其他智能手機和科技股則明顯回吐，反映投資者趁指數不斷創新高時部署換馬。雖然今天港股很可能橫行，但在換馬的主題下，長和以及李嘉誠旗下的公司或會吸引一些短線的買盤，尤其於電能（6）派發慷慨的特別股息之後，而內銀、內地券商和濠賭股亦屬追落後之選。對比市場共識的盈利預測，比亞迪電子（285）和紫金礦業（2899）的盈喜應已反映在股價之上。中石化（386）的營運數據也無甚驚喜。我們對長城（2333）的新車發布和北京汽車（1958）對北汽新能源的額外投資保持中立。

A股焦點:中美首輪經濟會談陷入僵局，創業板沖高回落切忌盲目追高
週四A股兩市延續反彈，主機板震盪走高，創業板沖高回落，最終各大指數全線收陽。盤面來看，石墨烯、電力、鋰電池漲幅居前，鋼鐵、煤炭、次新位列板塊跌幅榜前列。兩市總成交5032億，量能維持在較高水準，兩融餘額增23.7億至8781億，成交量與兩融餘額放大表面市場參與度穩步提升。流動性方面，央行仍以維穩為主，本周連續四天淨投放達到4700億，主要考慮對沖本月到期的資金量和月中繳稅繳准需求，意在保持市場流動性穩定，但2周以內的短端Shibor利率連續三天上行，隔夜漲3.14基點報2.753%，表明短期資金面仍顯部分緊張，不過中長端利率繼續小幅下跌，在央行的調控下流動性緊平衡態勢不變。

中國工程機械商貿網顯示， 6月納入統計的22家主要壓路機生產企業合計銷售各型號壓路機1706台，同比增長53.83%；上半年累計銷量為9625台，同比增長50.96%。6月挖掘機銷量同比增長100.8%，重卡同增60%，創同期重卡市場銷量的歷史新高，前瞻性指標工程機械銷量持續景氣。雖然下半年房地產投資增速面臨下行壓力，不過十九大會議召開前夕，地方政府以及發改委將加快落實基建以及PPP項目的預期之下，達成全年中國經濟目標基本無憂。上半年中國經濟超預期向好為中國金融去杠杆以及金融改革騰出空間。

7/19日舉行的中美首輪全面經濟對話並未達成協議，會後雙方並未發佈任何聯合聲明並取消了新聞發佈會。中美在5月曾達成協議，中國將向美國評級機構和信用卡公司打開市場且批准進口美國牛肉和液化天然氣，在首輪的經濟對話受挫後，若無法進一步縮小貿易逆差，美國或將在中國鋼鐵等領域對華轉為對抗，加大中美關係的不確定性。近日國內深入整治反腐與非理性海外並購，發改委發言人稱有關部門將繼續關注房地產、酒店、影城、體育俱樂部非理性對外投資風險，建議有關企業審慎行事，箭指蘇甯、萬達等海外投資，監管高度關注海外投資下，中資出海並購可能會逐步落潮。若疊加中印因邊界問題拉高地緣政治風險、中美經濟對話不如預期等擾動因素下，短期大盤調整壓力加大。

在週一創業板暴跌5.11％之後，本周前四個交易日上證綜指上漲0.7%、創業板指跌3.3%，昨日創業板已經出現衝高回落，中小創成長股板塊整體風險偏好仍受壓制。在市場不確定性比較高的背景下，市場投資風格轉向業績穩定的低估值品種，中長期週期、金融、房地產等權重板塊輪番走強有望推動指數震盪向上，預計業績為王堅持價值投資的風格還將持續。建議關注受益於MSCI納入驅動的低估值權重股、改革方案有望加速披露的央企試點集團，以及行業集中度穩步提升的房地產、化工以及有色金屬行業。另外，週四國務院印發新一代人工智慧發展規劃，規劃提出，到2020年初步建成人工智慧技術標準、服務體系和產業生態鏈，培育若干全球領先的人工智慧骨幹企業，人工智慧核心產業規模超過1500億元，帶動相關產業規模超過1萬億元。目前人工智慧技術已進入產業化快速發展階段，不僅在智力競賽領域，與此同時無人駕駛、語音辨識和圖像識別等也已逐步邁入大規模應用階段，投資機會正逐步顯現。

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