中國1月CPI重回“零時代”，美聯儲紀要無更鷹派意外：2/16，A股三大指全天維持震盪整理態勢，最終滬指收盤上漲0.57%，收報3465.83點；深證成指上漲0.23%，收報13376.36點；創業板指上漲0.07%，收報2818.40點。市場成交額達到8070億元，行業板塊多數收漲，基建板塊掀起漲停潮，裝修裝飾、水泥建材、化肥行業漲幅居前，貴金屬行業跌幅居前。北向資金全天淨賣出16.23億元，連續3日淨賣出，累計淨賣出89.56億元。美國1月零售銷售環比上升3.8%，創去年3月以來最大增幅。美聯儲1月FOMC紀要顯示，與會聯儲決策者預計很快開始加息，未透露可能一次加息50個基點的線索；多人認為適合今年晚些時候開始縮表，未提縮表可能時點及規模；大部分與會者認為，若通脹未如預期回落，可能適合更快收緊貨幣。紀要未釋放更鷹派信號，道指跌0.16%，標普500指數漲0.09%，納斯達克跌0.11%。英國1月CPI同比增長5.5%，創30年來的新高，市場認為英國央行在3月加息50個基點的可能性在80%以上。
宏觀数据方面，2/16，國家統計局發佈数据，2022年1月，PPI和CPI回落速度放緩。PPI基於高基數影響同比下滑1.2個百分點至9.1%（前值為10.3%），環比降低0.2%（前值為-1.2%）；CPI當月同比為0.9%（前值為1.5%），環比增加0.4%（前值為-0.3%）。從PPI分項上看，原材料行業環比上漲0.6%，是PPI主要支撐項，採掘和加工工業環比則分別下滑1.3%和0.5%，對PPI形成拖累，另外，可能受益於節假日效應等， PPI生活数据環比持平。CPI数据方面，在春節消費回升以及原油價格上漲的帶動下，1月CPI環比上行0.4%。不過因為基數效應，1月CPI同比下滑0.6個百分點至0.9%。1月食品項環比上漲1.4%（前值為-0.6%）。受到春節消費潮的拉動，鮮果、水產品和鮮菜價格分別上漲7.2%、4.1%和3.1%。但是冬季醃臘基本結束，加之節前生豬出欄加快，豬肉供應充足，豬肉價格下降2.5%，影響CPI下降約0.04個百分點，對CPI食品項形成拖累。綜合1月PPI和CPI的数据來看，為未來穩增長政策仍留有更多可操作空間。
產業消息方面，2/16，內蒙古自治區能源局印發《內蒙古自治區煤炭工業發展“十四五”規劃》。規劃提出，“十四五”時期，煤炭仍將是中國的主體能源，在推動實現“雙碳”目標背景下，煤炭消費將逐步減量替代，煤炭工業的發展重點在於提升發展品質、保障能源供應安全。其中，發展目標提出，到2025年，穩定蒙東地區煤炭產能，在鄂爾多斯新建一批現代化大型煤礦，120萬噸/年及以上煤礦產能占比達到92%。產能結構更加優化。科技創新貢獻率明顯提高，井下機械化程度基本達到100%，智慧化技術裝備大幅推動應用，全區具備條件的生產煤礦全部建成智慧煤礦，煤礦全員勞動工效達到7500噸/人·年。嚴格新建和改擴建煤礦准入標準，新建井工煤礦原則上產能不低於300萬噸/年，改擴建煤礦改擴建後產能不低於120萬噸/年。到2025年，生產煤礦綠色礦山達成率達到100%。長期來看，煤炭的資源的開發利用將更加清潔化和高效化，煤炭行業的高效產能占比也有望逐漸提升，助力中國實現煤炭消費的減量替代。
根據矽業分會的最新報價，本周矽料價格延續微漲走勢，其中單晶复投料、單晶緻密料、單晶菜花料成交均價漲幅在0.1%-0.2%。本周只有個別企業有2月份長單簽訂，其餘企業新成交訂單均為散單或補單，复投料主流成交價在24.3-24.5萬元/噸。矽料價格繼續持穩微漲，主要是由於2月份在矽料供需齊增的情況下，供應增量仍不及需求增量，矽料整體市場供應相對緊缺，價格上漲有動力支撐；本周價格漲幅略有收窄，主要是由於各矽料企業2月份訂單已于上周基本簽訂完畢，本周有新單成交的企業數量大幅減少，且其中一家有長單成交，價格漲幅因此略微受限。需求方面，在產矽片企業開工率持穩或略有提升，新增產能穩步釋放，預計3月份矽片產量將環比增加1-2GW 。2月最後一周將陸續開始簽訂3月份矽料長單，價格取決於3月份矽料市場供需、各環節庫存承受力、市場情緒等各方面因素，根據以上3月份矽料市場情況分析，供應增量不及預期且小於需求增量，整體供需基本匹配或略有不足，矽料和矽片環節均維持基本正常流轉庫存，尚有補庫存空間，另外加之國內裝機陸續啟動，前期採購逐步跟進。綜上預計，短期內矽料價格將延續持穩微漲走勢。總得來看，市場結構性特徵依然較為顯著，賽道股雖然反彈，但兩市成交量未能有效放大，存量博弈特徵明顯。建議關注金融、新老基建、週期，中期維度逢低佈局新能源、汽車零部件、疫情复苏板塊。

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