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從經濟數據來看，4月工業增加值同比增長5.2%（預期5.5%），社會消費品零售總額同比增長4.8%（預期5.0%），固定資產投資同比增長4.0%（預期4.3%），數據整體略低於預期，但仍處於合理區間，表明國內經濟內生動能具備一定韌性，不過經濟復甦的節奏和力度仍需關注後續政策的進一步支持 。4月中國出口強勁同比增長8.1%，據Vizion數據，中美互降關稅後，中國至美國的集裝箱運輸訂單激增近3倍。截至5/14日的7天平均預訂量達2.15萬個20英尺標準箱，較5月5日的5,709個增長277%。此外，上海、寧波出口運價大幅上揚，上週分別環比上漲10%和6.5%。90天暫停24%關稅的期間，貨主企業可能因降低關稅成本和趕工交貨的雙重需求而集中開展“搶運”操作，進一步推高Q2中國出口數據。綜合來看，4月中國經濟數據顯示，工業、投資、消費端環比略有降溫，國內刺激政策正在加速落地，疊加“搶出口”現象持續，將有力支撐Q2中國GDP數據延續5%以上的增速。
行業層面，一方面，上市公司重大資產重組新規正式推出，這將提高上市公司質量，對市場形成長期利好。另一方面，房地產板塊週一的強勢表現，或與4月份70個大中城市中各線城市商品住宅銷售價格環比持平或略降，同比降幅均持續收窄的消息有關，市場對房地產市場的預期有所改善。此外，兩隻新股上市也受到關注，太力科技盤中漲幅一度超過200%，威高血淨盤中漲幅一度高達 88.64%，顯示出市場對新股的熱情依然較高。此外，航運港口行業因中美關稅下調和訂單暴增，短期業績改善預期強烈，但後續需關注訂單增長的持續性以及行業競爭格局變化。房地產行業在並購重組政策鼓勵下，有望加速行業整合，改善部分企業資金狀況，但行業整體復甦仍需時間，銷售端和資金回籠情況仍是關鍵。
市場在經歷前期的快速上漲後，目前已進入調整期，整體情緒趨於謹慎。短期內，市場預計仍將維持震盪格局。指數方面，上證指數在3350-3380點區間震盪概率較大，若量能能夠溫和放大至1.2萬億元以上且外資持續流入，指數有望突破3380點壓力位，進一步打開上行空間。板塊方面，科技成長（AI、機器人）與政策受益板塊（如綠電、高端製造）仍是核心主線，但需警惕高估值題材股的獲利盤拋壓。消費復甦線如食品飲料、醫藥等板塊，在當前估值相對合理的情況下，後續隨著經濟復甦的推進，有望迎來估值修復和業績增長的雙擊機會。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
4月中國經濟增長勢頭略有降溫，航運港口行業短期訂單大幅增加
2025/05/20 08:27
4月中國經濟增長勢頭略有降溫，航運港口行業短期訂單大幅增加：週一A股市場呈現出震盪分化的格局。上證指數收盤報3367.58點，較前一交易日微幅波動，幾乎持平 ；深證成指下跌0.08%，收於10171.09點；創業板指表現較弱，跌幅為0.33%，收於2032.76點。從市場成交量來看，兩市合計成交1.09萬億元，較前一日縮量約30億元，連續兩日成交量未能突破1.3萬億元，顯示當前市場資金觀望情緒較為濃厚。在板塊表現上，分化特徵明顯。港口航運板塊漲幅居前，板塊整體漲幅超4%，連雲港、寧波海運等超10股漲停。主要原因是中美關稅下調後，集裝箱訂單暴增277%，美線集運運價單週狂飆96%，行業基本面的大幅改善刺激股價上漲。房地產及並購重組概念表現活躍，華夏幸福、沙河股份漲停。這得益於政策新玩法上線，《上市公司重大資產重組管理辦法》修訂，鼓勵私募基金參與，提升了市場對於相關領域的預期 。消費復甦相關的食品加工板塊也有不錯表現，天味食品、巴比食品漲停。然而，科技成長股如半導體、AI算力等則慘遭暴擊，被主力資金拋棄，白酒醫藥板塊也集體低迷，貴州茅臺跌超2.18%，醫藥生物板塊領跌，或因政策對公務消費的限制影響了行業預期。從經濟數據來看，4月工業增加值同比增長5.2%（預期5.5%），社會消費品零售總額同比增長4.8%（預期5.0%），固定資產投資同比增長4.0%（預期4.3%），數據整體略低於預期，但仍處於合理區間，表明國內經濟內生動能具備一定韌性，不過經濟復甦的節奏和力度仍需關注後續政策的進一步支持 。4月中國出口強勁同比增長8.1%，據Vizion數據，中美互降關稅後，中國至美國的集裝箱運輸訂單激增近3倍。截至5/14日的7天平均預訂量達2.15萬個20英尺標準箱，較5月5日的5,709個增長277%。此外，上海、寧波出口運價大幅上揚，上週分別環比上漲10%和6.5%。90天暫停24%關稅的期間，貨主企業可能因降低關稅成本和趕工交貨的雙重需求而集中開展“搶運”操作，進一步推高Q2中國出口數據。綜合來看，4月中國經濟數據顯示，工業、投資、消費端環比略有降溫，國內刺激政策正在加速落地，疊加“搶出口”現象持續，將有力支撐Q2中國GDP數據延續5%以上的增速。
行業層面，一方面，上市公司重大資產重組新規正式推出，這將提高上市公司質量，對市場形成長期利好。另一方面，房地產板塊週一的強勢表現，或與4月份70個大中城市中各線城市商品住宅銷售價格環比持平或略降，同比降幅均持續收窄的消息有關，市場對房地產市場的預期有所改善。此外，兩隻新股上市也受到關注，太力科技盤中漲幅一度超過200%，威高血淨盤中漲幅一度高達 88.64%，顯示出市場對新股的熱情依然較高。此外，航運港口行業因中美關稅下調和訂單暴增，短期業績改善預期強烈，但後續需關注訂單增長的持續性以及行業競爭格局變化。房地產行業在並購重組政策鼓勵下，有望加速行業整合，改善部分企業資金狀況，但行業整體復甦仍需時間，銷售端和資金回籠情況仍是關鍵。
市場在經歷前期的快速上漲後，目前已進入調整期，整體情緒趨於謹慎。短期內，市場預計仍將維持震盪格局。指數方面，上證指數在3350-3380點區間震盪概率較大，若量能能夠溫和放大至1.2萬億元以上且外資持續流入，指數有望突破3380點壓力位，進一步打開上行空間。板塊方面，科技成長（AI、機器人）與政策受益板塊（如綠電、高端製造）仍是核心主線，但需警惕高估值題材股的獲利盤拋壓。消費復甦線如食品飲料、醫藥等板塊，在當前估值相對合理的情況下，後續隨著經濟復甦的推進，有望迎來估值修復和業績增長的雙擊機會。
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