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《大行》里昂：百勝中國(YUMC.US)同店銷售增3% 超預期 上調目標價至57美元
2026/02/05 11:17
里昂發表研究報告指出，百勝中國(09987.HK)(YUMC.US)去年第四季度的營收及淨利潤表現超預期。3%的同店銷售額增長帶動餐廳利潤率提升70個基點。該行原先預期強勁的外送增長會因騎手成本上升而帶來更大的利潤率壓力，但公司能夠透過營運槓桿抵消此影響。然而，該行認為同店銷售額的上升趨勢仍存在風險。隨著小店模式的佔比趨於穩定以及租金下降帶來的成本降低，對預測較低的單店攤薄效應感到更為樂觀。因此，將目標價從56美元上調至57美元，並維持「跑贏大市」評級。

該行指出，儘管2025年第四季度取得了3% 的積極同店銷售額增長，但認為現在上調2026年同店銷售額增長預期仍為時過早。然而，考慮到小店模式的單店攤薄效應正在下降，該行有信心將更高的單店銷售額納入預測。該行現時預期，隨著租金下降，將持續節省租金成本。因此，該行將調整後息稅折舊攤銷前利潤預期上調4%至5%。(ec/w)~

阿思達克財經新聞
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