回上列表
宏觀層面，2025年中國經濟成績單正式出爐，全年GDP突破140萬億元大關，同比增長5%，如期完成政府年初設定的增長目標，為2026年經濟開局奠定堅實基礎。從結構來看，高技術製造業與強勁出口成為關鍵引擎，12月高技術製造業增加值增長11%，增速是整體規上工業的兩倍有餘，工業機器人、集成電路產量分別大幅增長14.7%和12.9%，新質生產力對經濟的支撐作用日益凸顯；出口方面，2025年規模以上工業出口交貨值同比增長2.2%，鐵路船舶航空航天等裝備製造行業表現亮眼，外需韌性有效對沖了部分內需壓力。同時，12月經濟數據中亦存在積極變化，服務零售額全年增長5.5%，顯著優於商品零售，反映居民消費升級趨勢；化債“擠出效應”邊際緩和，基建投資出現改善跡象，為後續經濟復甦提供潛在動力。
同日，中國國務院總理李強主持召開專家、企業家和教科文衛體等領域代表座談會，聽取對《政府工作報告》和《“十五五”規劃綱要（草案）》的意見建議。會議明確提出“實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，注重各類政策組合發力”“強化創新驅動，把發展的戰略基點放在擴大內需上”，為2026年宏觀政策定調，釋放出“穩增長、促創新、擴內需”的明確信號。值得關注的是，MiniMax稀宇科技創始人、CEO閆俊傑作為AI大模型企業代表出席座談會並發言，成為繼DeepSeek創始人梁文鋒後第二位參會的該領域企業家，體現出政策層面對AI等新興產業的高度重視，預計“十五五”期間將有更多支持創新產業發展的政策落地。
產業層面，半導體領域迎來重要動態，雲豹智能正式啟動A股IPO進程，衝刺“國產DPU第一股”。公司專注於數據中心DPU芯片研發，核心團隊來自Broadcom、Intel、Arm等國際巨頭，成立至今已獲騰訊、紅杉中國、深創投、IDG資本等多輪投資，最新估值超140億元。DPU作為連接CPU與GPU的關鍵芯片，在算力網絡中發揮著“數據調度中樞”的作用，當前國內市場規模約300億元，預計五年後將達1000億元，雲豹智能的IPO進程不僅有望填補國內DPU領域上市企業的空白，更將推動國產半導體產業鏈在高端芯片環節的突破，對我國半導體產業自主化進程具有重要意義。
短期來看，A股市場或維持震盪整固格局。一方面，2025年GDP增長5%的成績單驗證了經濟韌性，財政政策“留力”為2026年一季度“開門紅”預留空間，宏觀經濟基本面為市場提供支撐；另一方面，當前市場成交量有所縮量，資金觀望情緒較濃，且板塊輪動速度較快，電網設備、旅遊等板塊的短期上漲已部分反映政策與事件利好，後續需更多增量信息推動市場突破震盪區間。預計春節前市場將以“穩”為主，指數大概率在現有區間內波動，投資者需關注政策落地節奏與春節消費數據的前瞻信號。中長期來看，市場結構性機會仍值得重點關注。從宏觀政策導向來看，“十五五”規劃將強化創新驅動與擴大內需作為核心方向，高技術製造、AI、半導體等“新質生產力”相關領域，以及服務消費、綠色消費等內需升級領域，有望獲得持續政策支持，成為中長期市場主線。從產業動態來看，雲豹智能衝刺“國產DPU第一股”、商業航天領域技術突破等事件，顯示國內高端製造與硬科技產業正加速發展，相關產業鏈上下游企業具備長期成長潛力；同時，隨著消費升級趨勢延續，旅遊、文化等服務消費領域的需求釋放仍有較大空間，春節假期消費數據有望進一步驗證行業景氣度。
版權所有
未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
2025年中國全年實際GDP同比增長5%
2026/01/20 08:30
2025年中國全年實際GDP同比增長5%：週一A股主要指數呈現窄幅震盪格局，整體表現分化。截至收盤，上證指數報4114.0001點，較前一交易日上漲0.29%，當日開盤4090.7185點，盤中最低觸及4090.0567點，最高攀升至4126.5175點，成交金額11901.38億元，成交量6.89億手；深證成指報14294.0526點，上漲0.09%，開盤14221點，最低與開盤價持平，最高達14392點，成交金額15182.9億元，成交量8.33億手；滬深300指數報4734點，微漲0.05%，開盤4720點，最低4715點，最高4761點，成交金額6551.49億元，成交量2.68億手。從市場活躍度來看，滬深兩市合計成交27084.28億元，較上個交易日縮量近2000億元，顯示當前市場資金觀望情緒有所升溫，交投意願較前期略有下降。板塊層面呈現“強弱分明”的結構性特徵，上漲板塊中，電網設備板塊表現最為亮眼，中國西電、漢纜股份、大連電瓷等多股漲停，電科院漲幅達15.20%，許繼電氣、國電南瑞等龍頭企業漲幅均超6%，主要受益於國家電網“十五五”擬投4萬億、較“十四五”增長40%的政策預期提振；旅遊板塊緊隨其後，大連聖亞、九華旅遊漲停，君亭酒店、首旅酒店漲幅超4%，寒假及春節假期臨近帶動旅遊預訂需求攀升，成為板塊上漲的核心驅動力；商業航天板塊低開高走，歐科億“20cm”漲停，起帆電纜、九鼎新材走出4天2板，我國成功發射衛星互聯網低軌19組衛星的消息為板塊注入信心。宏觀層面，2025年中國經濟成績單正式出爐，全年GDP突破140萬億元大關，同比增長5%，如期完成政府年初設定的增長目標，為2026年經濟開局奠定堅實基礎。從結構來看，高技術製造業與強勁出口成為關鍵引擎，12月高技術製造業增加值增長11%，增速是整體規上工業的兩倍有餘，工業機器人、集成電路產量分別大幅增長14.7%和12.9%，新質生產力對經濟的支撐作用日益凸顯；出口方面，2025年規模以上工業出口交貨值同比增長2.2%，鐵路船舶航空航天等裝備製造行業表現亮眼，外需韌性有效對沖了部分內需壓力。同時，12月經濟數據中亦存在積極變化，服務零售額全年增長5.5%，顯著優於商品零售，反映居民消費升級趨勢；化債“擠出效應”邊際緩和，基建投資出現改善跡象，為後續經濟復甦提供潛在動力。
同日，中國國務院總理李強主持召開專家、企業家和教科文衛體等領域代表座談會，聽取對《政府工作報告》和《“十五五”規劃綱要（草案）》的意見建議。會議明確提出“實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，注重各類政策組合發力”“強化創新驅動，把發展的戰略基點放在擴大內需上”，為2026年宏觀政策定調，釋放出“穩增長、促創新、擴內需”的明確信號。值得關注的是，MiniMax稀宇科技創始人、CEO閆俊傑作為AI大模型企業代表出席座談會並發言，成為繼DeepSeek創始人梁文鋒後第二位參會的該領域企業家，體現出政策層面對AI等新興產業的高度重視，預計“十五五”期間將有更多支持創新產業發展的政策落地。
產業層面，半導體領域迎來重要動態，雲豹智能正式啟動A股IPO進程，衝刺“國產DPU第一股”。公司專注於數據中心DPU芯片研發，核心團隊來自Broadcom、Intel、Arm等國際巨頭，成立至今已獲騰訊、紅杉中國、深創投、IDG資本等多輪投資，最新估值超140億元。DPU作為連接CPU與GPU的關鍵芯片，在算力網絡中發揮著“數據調度中樞”的作用，當前國內市場規模約300億元，預計五年後將達1000億元，雲豹智能的IPO進程不僅有望填補國內DPU領域上市企業的空白，更將推動國產半導體產業鏈在高端芯片環節的突破，對我國半導體產業自主化進程具有重要意義。
短期來看，A股市場或維持震盪整固格局。一方面，2025年GDP增長5%的成績單驗證了經濟韌性，財政政策“留力”為2026年一季度“開門紅”預留空間，宏觀經濟基本面為市場提供支撐；另一方面，當前市場成交量有所縮量，資金觀望情緒較濃，且板塊輪動速度較快，電網設備、旅遊等板塊的短期上漲已部分反映政策與事件利好，後續需更多增量信息推動市場突破震盪區間。預計春節前市場將以“穩”為主，指數大概率在現有區間內波動，投資者需關注政策落地節奏與春節消費數據的前瞻信號。中長期來看，市場結構性機會仍值得重點關注。從宏觀政策導向來看，“十五五”規劃將強化創新驅動與擴大內需作為核心方向，高技術製造、AI、半導體等“新質生產力”相關領域，以及服務消費、綠色消費等內需升級領域，有望獲得持續政策支持，成為中長期市場主線。從產業動態來看，雲豹智能衝刺“國產DPU第一股”、商業航天領域技術突破等事件，顯示國內高端製造與硬科技產業正加速發展，相關產業鏈上下游企業具備長期成長潛力；同時，隨著消費升級趨勢延續，旅遊、文化等服務消費領域的需求釋放仍有較大空間，春節假期消費數據有望進一步驗證行業景氣度。
版權所有
未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
 |