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一線城市集中表態優化購房政策，牛市旗手券商板塊已吹響牛市號角
2023/07/31 08:25
一線城市集中表態優化購房政策，牛市旗手券商板塊已吹響牛市號角：在中國政治局會議政策利好、美聯儲7月議息會議召開下，上周上證指數上漲3.42%，創業板指上漲2.61%，上週五證券掀起漲停潮，預示着市場人氣明顯回暖。結構上，順週期行業領漲，非銀金融、房地產、鋼鐵、建材、銀行和食品飲料行業平均上漲6%-12%，TMT表現相對落後。北向資金上周淨流入347億元，主要流入行業為非銀金融、食品飲料、銀行、電力設備、汽車；杠杆資金流入電腦、非銀金融、電力設備、機械設備、國防軍工。近期在海外上市的中國資產表現強勁，納斯達克中國金龍指數、恒生科技指數從5月份低點分別上漲33%、26%，率先進入技術性牛市，後續A股市場存在較強補漲動力。
海外方面，美國衰退預期回落，美聯儲如期加息25bp，歐央行加息漸入尾聲。近期，美國衰退擔憂明顯緩解，鮑威爾表示美聯儲不再認為美國經濟會陷入衰退，同時，最新数据顯示美國二季度GDP環比折年率季調後初值2.4%，高於預期和前值，目前多數已公佈二季報的美股上市公司業績也好於市場預期，納斯達克上周繼續上漲2%。另外，上周海外央行陸續公佈利率決議，美聯儲如期加息25bp；歐央行如期加息25bp且在政策聲明中刪除了進一步加息的明確暗示；日本央行維持基準利率不變，YCC政策雖有微調，但10Y日債利率延續回落，7月27日降至0.44%，A股市外围市場環境出現喘息期。
國內方面，政治局會議釋放積極政策信號，證監會、住建部等跟進部署。7月24日召開的政治局會議在明確當前經濟面臨國內需求不足等困難挑戰的同時，提出要加強逆週期調節和政策儲備，著力擴大內需、提振信心、防範風險。並且，近期各部委和地方政府的政策落實也在積極推進。資本市場方面，政治會議提出“活躍資本市場，提振投資者信心”，證監會召開的年中工作座談會也提出將“從投資端、融資端、交易端等方面綜合施策”，並在7月28日就“繞道減持”評論，提出“不得以離婚、解散清算、分立等任何方式規避減持限制”；中金所亦發佈實施“長風計畫”助力中長期資金入市。
房地產方面，政治局會議提出要“適應我國房地產市場供求關係發生重大變化的新形勢，適時調整優化房地產政策”。 7/27住房和城鄉建設部部長倪虹在近日召開的企業座談會上說，大力支持剛性和改善性住房需求，進一步落實好降低購買首套住房首付比例和貸款利率、改善性住房換購稅費減免、個人住房貸款“認房不用認貸”等政策措施。目前“認房又認貸”的城市主要集中在北京、上海、廣州、深圳等城市，限制改善性住房需求的釋放。若進一步落實“認房不認貸”政策，則購房者二套房首付比例最低將至30%-35%、房貸利率可以降至4.75%左右。高層對於房地產的態度已發生重大轉變，週末北京、深圳、廣州的積極表態速度之快，體現了一線城市落實中央和住建部政策精神的態度和決心，預示着此前在二三線城市出臺的購房支持政策會向一線城市擴容。
受資本政策利好提振，本周大金融板塊全線走強，7/28日券商板塊上漲6.45%，龍頭中信證券漲停，歷次券商龍頭漲停均為啟動市場人氣或風格切換的重要指標之一。“活躍資本市場”的新提法，也是政治局首次提及資本市場在制度建設和改革之外的內容，直面當前兩市成交低迷、兩融冰點的短期問題，有望改善高風險偏好投資者入市與交投。考慮到美聯儲加息臨近尾聲、全球流動性迎來拐點，預計外資將是近期A股市場的重要增量資金。我們認為隨著國內政策預期逐漸明朗以及外围市場壓力緩解，A股有望波動修復上行。結構上，一方面建議關注政策預期改善利好的地產鏈、金融、大消費等順週期板塊，另一方面關注超跌板塊，如業績仍有支撐的新能源、外部約束有所緩解的創新藥產業鏈等。
海外方面，美國衰退預期回落，美聯儲如期加息25bp，歐央行加息漸入尾聲。近期，美國衰退擔憂明顯緩解，鮑威爾表示美聯儲不再認為美國經濟會陷入衰退，同時，最新数据顯示美國二季度GDP環比折年率季調後初值2.4%，高於預期和前值，目前多數已公佈二季報的美股上市公司業績也好於市場預期，納斯達克上周繼續上漲2%。另外，上周海外央行陸續公佈利率決議，美聯儲如期加息25bp；歐央行如期加息25bp且在政策聲明中刪除了進一步加息的明確暗示；日本央行維持基準利率不變，YCC政策雖有微調，但10Y日債利率延續回落，7月27日降至0.44%，A股市外围市場環境出現喘息期。
國內方面，政治局會議釋放積極政策信號，證監會、住建部等跟進部署。7月24日召開的政治局會議在明確當前經濟面臨國內需求不足等困難挑戰的同時，提出要加強逆週期調節和政策儲備，著力擴大內需、提振信心、防範風險。並且，近期各部委和地方政府的政策落實也在積極推進。資本市場方面，政治會議提出“活躍資本市場，提振投資者信心”，證監會召開的年中工作座談會也提出將“從投資端、融資端、交易端等方面綜合施策”，並在7月28日就“繞道減持”評論，提出“不得以離婚、解散清算、分立等任何方式規避減持限制”；中金所亦發佈實施“長風計畫”助力中長期資金入市。
房地產方面，政治局會議提出要“適應我國房地產市場供求關係發生重大變化的新形勢，適時調整優化房地產政策”。 7/27住房和城鄉建設部部長倪虹在近日召開的企業座談會上說，大力支持剛性和改善性住房需求，進一步落實好降低購買首套住房首付比例和貸款利率、改善性住房換購稅費減免、個人住房貸款“認房不用認貸”等政策措施。目前“認房又認貸”的城市主要集中在北京、上海、廣州、深圳等城市，限制改善性住房需求的釋放。若進一步落實“認房不認貸”政策，則購房者二套房首付比例最低將至30%-35%、房貸利率可以降至4.75%左右。高層對於房地產的態度已發生重大轉變，週末北京、深圳、廣州的積極表態速度之快，體現了一線城市落實中央和住建部政策精神的態度和決心，預示着此前在二三線城市出臺的購房支持政策會向一線城市擴容。
受資本政策利好提振，本周大金融板塊全線走強，7/28日券商板塊上漲6.45%，龍頭中信證券漲停，歷次券商龍頭漲停均為啟動市場人氣或風格切換的重要指標之一。“活躍資本市場”的新提法，也是政治局首次提及資本市場在制度建設和改革之外的內容，直面當前兩市成交低迷、兩融冰點的短期問題，有望改善高風險偏好投資者入市與交投。考慮到美聯儲加息臨近尾聲、全球流動性迎來拐點，預計外資將是近期A股市場的重要增量資金。我們認為隨著國內政策預期逐漸明朗以及外围市場壓力緩解，A股有望波動修復上行。結構上，一方面建議關注政策預期改善利好的地產鏈、金融、大消費等順週期板塊，另一方面關注超跌板塊，如業績仍有支撐的新能源、外部約束有所緩解的創新藥產業鏈等。
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