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宏觀層面，政策寬鬆與經濟預期改善形成雙重支撐。貨幣政策延續寬鬆基調，中國人民銀行2026年工作會議明確“實施適度寬鬆的貨幣政策”，提出“靈活運用降准降息工具、保持流動性充裕”，同時完善結構性貨幣政策工具，加大對擴大內需、科技創新的支持力度，為市場提供穩定的流動性環境。經濟數據方面，2025年12月CPI同比上漲0.8%（預期0.75%），PPI同比降幅收窄至-1.9%（預期-2.0%），製造業PMI重回擴張區間，印證經濟復甦態勢，強化市場對基本面改善的預期。資金面結構呈現“被動加速流入+主動情緒回暖”特徵，EPFR口徑數據顯示，上週被動外資加速流入A股6.8億美元（上週淨流出1.3億美元），港股被動資金淨流入15.4億美元；南向資金轉為淨流入326.9億港元，日均流入65.4億港元，外資與內資形成合力。同時，保險“開門紅”銷售超預期，險資作為長線資金啟動年初資產配置，對高股息及藍籌板塊形成托底，疊加居民資金通過ETF、固收+等渠道增配權益，多路增量資金為市場提供有力支撐。行業層面，科技硬創新與週期漲價主線清晰明確。
科技領域，CES 2026（1月6日-9日，拉斯維加斯）成為產業趨勢重要窗口，AI算力硬件、物理AI（自動駕駛、機器人）、端側AI三大方向突破顯著。英偉達發佈Rubin計算平臺，以機架為交付單元實現算力、存儲、運維一體化，推動AI投資邏輯從“堆算力”向“降TCO（總擁有成本）”演進；自動駕駛領域，英偉達推出Alpamayo開源生態，通過VLA推理模型與高保真仿真工具，解決自動駕駛長尾場景難題，行業從封閉自研轉向生態協同；人形機器人方面，特斯拉Optimus供應鏈審廠推進，國內多家廠商進入核心體系，波士頓動力Atlas啟動企業級量產，產業化進程加速。週期領域，有色金屬成為融資與ETF資金的最大共識，上週板塊漲幅8.2%，銅、鋁等工業金屬價格受供給收縮與需求回暖推動上行，12月挖掘機銷量同比增幅擴大至19.2%，印證順週期行業景氣改善。
商業航天政策與工程雙輪驅動，國家航天局發佈《推進商業航天高質量安全發展行動計劃（2025-2027年）》，藍箭航天朱雀三號完成入軌任務並開展回收驗證，行業進入制度化與工程化共振階段，帶動國防軍工板塊持續活躍。中國近期向ITU一次性申請超20萬顆衛星頻軌資源，其中19萬顆由新成立的“國家隊”無線電創新院主導，規模遠超現有已獲批中國衛星的3倍。而美國SpaceX憑藉“先佔先得”規則，已獲批1.2萬顆並實際發射超1萬顆，同時申請擴展至4.2萬顆。這是中國無線電管理技術領域首家以技術創新和成果轉化為目標的新型研發機構，意味著衛星頻軌資源申請已上升至國家戰略層面。為加速人工智能與實體經濟融合，推動製造業的智能化變革，工信部等八部門近日聯合印發了《“人工智能+製造”專項行動實施意見》（下稱《意見》）。《意見》圍繞創新築基、賦智升級、產品突破、主體培育等方面部署七大重點任務，促進人工智能技術與製造業應用雙向賦能，加快製造業智能化、綠色化、融合化發展。工信部同時發佈的《工業互聯網和人工智能融合賦能行動方案》（下稱《方案》）提出，到2028年，推動不少於5萬家企業實施“人工智能+工業互聯網”升級改造，顯著提升工業互聯網與人工智能融合賦能水平。
短期來看，A股仍處於“春季躁動”窗口期，多重利好共振下上行趨勢有望延續。一是資金面充裕格局不改，融資餘額突破2.6萬億元後，高擔保比例（289%）顯示杠杆風險可控，保險、居民等場外資金仍有入場空間；二是政策催化密集，2月春節前為A股歷史勝率最高的日曆區間，3月兩會審議“十五五”規劃正式稿，科技、高端製造等領域政策支持預期較強；三是產業事件持續，AI應用商業化（智譜華章、MiniMax赴港上市）、商業航天發射（谷神星一號海遙七）等事件將進一步提振市場風險偏好。風格與行業配置上，1月建議優先關注大盤成長風格，推薦滬深300、科創50、300信息等指數；行業層面圍繞“春季躁動+年報前瞻”佈局，重點把握兩大主線：一是科技硬創新，包括AI硬件（服務器、GPU、高速連接器）、機器人（特斯拉供應鏈、運動控制）、國產算力（政策托底+替代加速）；二是順週期漲價，如有色金屬（銅、鋁、稀土）、基礎化工（高開工率+供給收縮）、電力設備（新能源材料價格回暖）。
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中國A股仍處於“春季躁動”窗口期，多重利好共振下上行趨勢有望延續
2026/01/12 08:28
中國A股仍處於“春季躁動”窗口期，多重利好共振下上行趨勢有望延續：2026年首個交易週（1月5日-9日），A股市場延續2025年末上行趨勢，實現“開門紅”。從核心指數表現看，科創50以9.80%的單週漲幅領漲，科技龍頭指數上漲8.13%，凸顯科技成長板塊的強勁動能；中證1000上漲7.03%，中證500未披露明確單週漲幅，中小盤風格表現優於大盤，上證50上漲3.4%，大盤價值風格相對偏弱。上證指數單週上漲3.82%，收於4120.43點，創10年來新高並錄得16連陽；深證成指上漲4.40%突破14000點，創業板指上漲3.89%，滬深300上漲2.79%，均創下多年來新高。行業層面呈現“普漲但分化”格局，申萬一級行業中僅銀行下跌0.44%，並非1.90%，其餘行業全線飄紅。綜合（14.55%）、國防軍工（13.63%）、傳媒（13.11%）漲幅居前，綜合板塊受益於普漲行情及服務器、光模塊產業鏈催化，國防軍工受商業航天政策與技術突破驅動，傳媒板塊則憑藉AI應用落地加速提振市場情緒。資金流向高度集中，電子、軍工和有色為融資流入主要方向，流出較多的是公用事業、食品飲料和銀行。成交量方面，市場交投活躍度持續攀升，1月9日單日成交額達3.15萬億元，創A股歷史單日成交額第五高位；上週成交額14.26萬億元，僅次於2025年8月最後一週的14.92萬億元，為歷史第二大週成交量，增量資金入場信號明確。杠杆資金同步發力，開年首週融資淨買入推動融資餘額首次突破2.6萬億元，電子、電力設備、國防軍工成為融資資金重點加倉領域。宏觀層面，政策寬鬆與經濟預期改善形成雙重支撐。貨幣政策延續寬鬆基調，中國人民銀行2026年工作會議明確“實施適度寬鬆的貨幣政策”，提出“靈活運用降准降息工具、保持流動性充裕”，同時完善結構性貨幣政策工具，加大對擴大內需、科技創新的支持力度，為市場提供穩定的流動性環境。經濟數據方面，2025年12月CPI同比上漲0.8%（預期0.75%），PPI同比降幅收窄至-1.9%（預期-2.0%），製造業PMI重回擴張區間，印證經濟復甦態勢，強化市場對基本面改善的預期。資金面結構呈現“被動加速流入+主動情緒回暖”特徵，EPFR口徑數據顯示，上週被動外資加速流入A股6.8億美元（上週淨流出1.3億美元），港股被動資金淨流入15.4億美元；南向資金轉為淨流入326.9億港元，日均流入65.4億港元，外資與內資形成合力。同時，保險“開門紅”銷售超預期，險資作為長線資金啟動年初資產配置，對高股息及藍籌板塊形成托底，疊加居民資金通過ETF、固收+等渠道增配權益，多路增量資金為市場提供有力支撐。行業層面，科技硬創新與週期漲價主線清晰明確。
科技領域，CES 2026（1月6日-9日，拉斯維加斯）成為產業趨勢重要窗口，AI算力硬件、物理AI（自動駕駛、機器人）、端側AI三大方向突破顯著。英偉達發佈Rubin計算平臺，以機架為交付單元實現算力、存儲、運維一體化，推動AI投資邏輯從“堆算力”向“降TCO（總擁有成本）”演進；自動駕駛領域，英偉達推出Alpamayo開源生態，通過VLA推理模型與高保真仿真工具，解決自動駕駛長尾場景難題，行業從封閉自研轉向生態協同；人形機器人方面，特斯拉Optimus供應鏈審廠推進，國內多家廠商進入核心體系，波士頓動力Atlas啟動企業級量產，產業化進程加速。週期領域，有色金屬成為融資與ETF資金的最大共識，上週板塊漲幅8.2%，銅、鋁等工業金屬價格受供給收縮與需求回暖推動上行，12月挖掘機銷量同比增幅擴大至19.2%，印證順週期行業景氣改善。
商業航天政策與工程雙輪驅動，國家航天局發佈《推進商業航天高質量安全發展行動計劃（2025-2027年）》，藍箭航天朱雀三號完成入軌任務並開展回收驗證，行業進入制度化與工程化共振階段，帶動國防軍工板塊持續活躍。中國近期向ITU一次性申請超20萬顆衛星頻軌資源，其中19萬顆由新成立的“國家隊”無線電創新院主導，規模遠超現有已獲批中國衛星的3倍。而美國SpaceX憑藉“先佔先得”規則，已獲批1.2萬顆並實際發射超1萬顆，同時申請擴展至4.2萬顆。這是中國無線電管理技術領域首家以技術創新和成果轉化為目標的新型研發機構，意味著衛星頻軌資源申請已上升至國家戰略層面。為加速人工智能與實體經濟融合，推動製造業的智能化變革，工信部等八部門近日聯合印發了《“人工智能+製造”專項行動實施意見》（下稱《意見》）。《意見》圍繞創新築基、賦智升級、產品突破、主體培育等方面部署七大重點任務，促進人工智能技術與製造業應用雙向賦能，加快製造業智能化、綠色化、融合化發展。工信部同時發佈的《工業互聯網和人工智能融合賦能行動方案》（下稱《方案》）提出，到2028年，推動不少於5萬家企業實施“人工智能+工業互聯網”升級改造，顯著提升工業互聯網與人工智能融合賦能水平。
短期來看，A股仍處於“春季躁動”窗口期，多重利好共振下上行趨勢有望延續。一是資金面充裕格局不改，融資餘額突破2.6萬億元後，高擔保比例（289%）顯示杠杆風險可控，保險、居民等場外資金仍有入場空間；二是政策催化密集，2月春節前為A股歷史勝率最高的日曆區間，3月兩會審議“十五五”規劃正式稿，科技、高端製造等領域政策支持預期較強；三是產業事件持續，AI應用商業化（智譜華章、MiniMax赴港上市）、商業航天發射（谷神星一號海遙七）等事件將進一步提振市場風險偏好。風格與行業配置上，1月建議優先關注大盤成長風格，推薦滬深300、科創50、300信息等指數；行業層面圍繞“春季躁動+年報前瞻”佈局，重點把握兩大主線：一是科技硬創新，包括AI硬件（服務器、GPU、高速連接器）、機器人（特斯拉供應鏈、運動控制）、國產算力（政策托底+替代加速）；二是順週期漲價，如有色金屬（銅、鋁、稀土）、基礎化工（高開工率+供給收縮）、電力設備（新能源材料價格回暖）。
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