美元回落緩解人民幣貶值壓力，關注週一Q2中國GDP數據：上周A股指數呈現上升趨勢，上證指數上漲1.29%，滬深300上漲2.53%，深證成指、創業板綜本周分別上漲1.76%、1.78%。海外方面，美國6月份CPI、PPI漲幅均低於市場預期，表明美國控通脹舉措取得進展，疊加6月美國新增非農就業人數低於預期，市場對未來美聯儲加息的預期進一步減弱。上周美元指數一路走低，全球資產走強，截至7月13日美元連跌六日，跌破100大關，創下2020年7月以來最長跌幅，已跌至2022年4月以來最低水平。而隨著美元走弱，全球非美貨幣應聲而漲，其中離岸人民幣上漲明顯，外部緊縮政策對中國的影響也逐步消退。人民幣匯率升值1.4%至7.1左右，人民幣走強提升了投資者對於人民幣資產的信心，北向資金本周5個交易日加倉A股198億。
國內宏觀方面，6月CPI和PPI同比分別降至0.0%和-5.4%，環比均弱於季節性；出口和進口同比分別降至-12.4%和-6.8%，出口增速創2010年以來同期新低；存量社融同比降至9.0%，為歷史最低水平，M1和M2同比分別較前值回落1.6pct和0.3pct，分別達到3.1%和11.3%。相比之下，6月新增信貸略強於預期，信貸口徑6月新增人民幣貸款3.05萬億元，同比多增2400億元，企業和居民端均有小幅改善，但不排除季末考核衝量的影響。高頻數據顯示房地產銷售仍偏弱，截至7月14日，30大中城市7月商品房日均成交面積同比和環比增速均降至-32%，數據均指向國內實體需求恢復仍需觀察，密切關注週一統計局公佈的二季度中國GDP數據。
政策方面，一是對外開放和綠色減排相關改革持續優化，7月11日，中央全面深化改革委員會第二次會議召開，會議就建設更高水平開放型經濟新體制、農業農村現代化、能耗雙控逐步轉向碳排放雙控、油氣行業體制機制、電力體制等方面的改革進行了部署；二是平臺企業政策預期向好，7月12日，總理李強召開平臺企業座談會，李強指出在全面建設社會主義現代化國家新征程上，平臺經濟大有可為，另外，國家發改委也梳理了一批平臺企業典型投資案例，支持平臺企業在引領發展、創造就業和國際競爭中發揮更加積極的作用；三是《生成式人工智能服務管理暫行辦法》正式發佈，相比4月的徵求意見稿增加鼓勵人工智能技術發展措施，AI應用端預期更明確。中美方面，高層對話持續，美國總統氣候問題特使約翰克里將於7月16日至19日訪華，雙方將就合作應對氣候變化深入交換意見。
截至7月15日，全A共有1728家公司披露上半年業績報告/快報/預告，披露率為33.1%。基於已披露的淨利潤和預告淨利潤中位數，從可比口徑看，上半年上市公司盈利同比-19%，降幅較一季度擴大4pct；結構上，消費者服務、電力及公用事業、交通運輸、計算機、汽車、商貿零售等行業盈利增速領先，超過100%；傳媒、紡織服裝、電力設備及新能源、非銀金融、綜合金融等行業盈利增速平均在60%-90%；建材和石油石化行業二季度扭虧為盈，但上半年盈利仍同比下降60%-90%；房地產行業上半年盈利總額仍為負，但虧損額同比收窄；鋼鐵、輕工製造行業上半年虧損繼續擴大。
綜合來看，近期美債利率大幅上行、外資流出、人民幣匯率等衝擊有望緩和，與此同時，對國內經濟的悲觀預期也將逐步修正。市場短期面臨的壓力整體上有所緩和，預計短期內市場走勢將較前期相對偏強勢，但較為明確的方向仍需等待月底的政治局會議最終定調後才能見分曉。短期關注即將出爐二季度經濟數據可能對政策預期的影響，如果數據超預期則市場對後續政策的預期可能會收斂，如果數據低於預期則市場對後續政策的預期可能會強化。建議關注細分AI賽道，低估值新能源、催化不斷的汽車產業鏈，以及高溫缺電業績支撐下的火電等。

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