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《大行》中金削騰訊音樂(01698.HK)目標價33%至67.5元 訂閱業務降速
2026/03/18 16:32
中金公司研究報告指，騰訊音樂-SW(01698.HK)2025年第四季收入86.41億元人民幣(下同)，按年增長15.9%；非國際財務報告準則歸母淨利潤24.85億元，按年增長9%，略低於該行預期的25.28億元，但大致符合市場預期，主要因利息收入低於該行預期。

期內，音樂業務動能切換，2026年非訂閱業務增速或高於訂閱業務。2026年毛利率或按年略降，因加強內容投入。以IP為核心的新業務拓展，AI對版權分成的長期衝擊或有限。

因訂閱業務降速，該行下調2026年非國際財務報告準則淨利潤預測3.5%至103.7億元，引入2027年預測111.5億元；維持「跑贏行業」評級，下調騰訊音樂港股及騰訊音樂(TME.US)美股目標價各33%，至分別67.5港元及17.4美元。(ss/da)~

阿思達克財經新聞
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