恒生指數上周上漲1.5%或257點到17,664點。上周恒指成分股表現較好的主要是中國生物製藥 (1177 HK)上漲14.7%，集團研發的TQG3902注射液獲中國國家藥品監督管理局批准開展臨床試驗，是內地首個獲得該適應症臨床批件的血管緊張素Ⅱ注射液。小米(1810 HK)上漲12.7%，根據小米官方戰報，10月31日正式開賣的小米14系列手機，開賣5分鐘的銷量，就是上代小米13系列銷量的600%。李寧(2331 HK)上漲10.6%，新加坡政府投資公司，在10月27日增持810萬股李寧，持股量由4.81%增至5.11%。
上周表現最差成份股，海底撈(6862 HK)下跌13.1%，向特海國際(9658.HK)收購JAPAN HAI全部股權，後者擁有並管理一家位於日本長野縣輕井澤的酒店，並計畫開發一個混合式溫泉度假村，市場擔憂將偏離其本業。攜程(9961 HK)下跌6.1%，即便將迎來旅遊旺季，市場資金撤出該股，基於在高基期下未來一年成長具不確定性。華潤啤酒(291 HK)下跌3.5%，'青啤公告的業績顯示第三季其銷量下滑11%，市場預期華潤第三季銷量有高單位數的降幅。
港股上周平均每日成交金額約814億港元或104億美元，周比下跌大約一成。由於投資者在上周前三天等待聯邦公開市場委員會會議的結果。在加息暫停下，亞股表現活躍，臺灣、日本、韓國和新加坡上漲2.3-4.4%。
上周美國聯邦公開市場委員會會議決定不升息，標誌著當前美國利率上行週期可能結束。再加上恒生指數賣空比率下降（為14.9%，而過去18個月平均為18%），我們相信本周港股將有進一步上漲的空間。中國科技股、網路股、消費股和金融股應該跑贏大盤。
我們發佈研究報告有:
長城汽車 (2333 HK，買進) - 火力全開: 長城汽車三季度淨利潤同比上漲42%/環比飆升206%至人民幣36.3億元，較本中心預期高出51%，業績超預期的原因在於21.7%的毛利率遠超預期。長汽三季度業績表現出色，表明其艱難的車型轉型期已經結束。我們認為，隨著強大的新車型組合即將推出，長城將在2024年挑戰交付量/淨利潤新高。現價相當於8倍的2024年預估市盈率，我們認為其估值具有吸引力。目標價上調至14.5港元。
日清食品 (1475 HK，賣出) – 前景困難: 公司11月初會公告第3季財報，我們預期公司第三季的營收表現平淡，公司雖在半年報時已下修全年指引，但我們認為公司恐再次落後其下修過的目標。我們預期第 3 季核心營業利潤同比增長19%。7-9月中國對日本進口的化妝品資料顯示，中國消費者因向核污水而抵制日本產品的行為仍持續。我們對日清在中國前景看法維持持負面。目標價維持5.1港元，其 2024 年本益成長比仍意味著 116%的估價溢價。維持該股的賣出評等。
香港零售產業 - 九月零售表現基本符合預期: 九月零售銷售額同比增長13%至318億港元/41億美元，略低於市場預期的同比增長13.8%。壞天氣（颱風和暴雨預警）對當月消費需求產生不利的影響。不過，2023年零售銷售額較2019年9月高6%，2023年前9個月零售總額同比增長18.6%。鑒於訪港旅客激增，我們預計今年10月零售銷售將同比增長9%。然而，颱風天氣仍對10月銷售產生負面影響，而今年10月香港遭受過一次颱風襲擊。
吉利汽車控股有限公司 (175 HK，買進) - 汽車銷量創新高: 吉利汽車2023年10月交付量再創新高，同比增長19%/環比增長6%至18.07萬輛，表明其全面的產品組合（從傳統燃油車到純電動汽車）備受青睞。考慮到公司擁有的強大產品組合，我們預計吉利將在2023年底前保持銷售勢頭。同時，我們預計吉利2023年11月銷量將同比增長28-31%/環比增長2-5%至18.5-19.0萬輛。
中國汽車產業 - 十月交付量不及預期: 中國八大電動汽車新勢力2023年10月的總交付量同比大漲79%但環比小幅滑落0.1%至17.7萬輛，較本中心預測的19.0萬輛低7%。主要電動車製造商在手訂單可觀，我們預計其將進一步產能爬坡，並有望在傳統旺季加速交付。總而言之，我們預計中國八大電動汽車新勢力11月的總交付量同比大漲84%/環比增長9%至19.2萬輛。
康師傅控股 (322 HK，買進) - 零售價上調告知函的正面解讀: 我們認為這一舉動是在24年1季度全國出廠價格調漲之前對消費者反應的“試水”。調整後的零售價仍然比農夫山泉（9633 HK；買進）茶π/東方樹葉低14-19%/18-25%。如果提價能在市場上順利實施，公司可能會提高即飲茶和果汁的出廠價格。隨著去庫存問題的解決和近期銷售步入正軌，我們維持康師傅財務預測不變。康師傅是我們的行業首選
統一中控 (220 HK，買進) - 產品價格即將上漲: 繼康師傅在成本上漲的情況下建議即飲茶和果汁零售提價通知後，我們認為統一中控很有可能提價。價格上漲將成為統一中國的股價催化劑。我們預計該公司將在本月稍後發佈季度業績，管理層很可能會分享他們對產品定價的最新想法。
分析員：朱家傑, CFA (C.E. No.ACJ314)、嚴政緯 (C.E. No.AMY822) 及吳宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 為證監會持牌人士，截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之證券的所有相關財務權益。
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